前兩年曾經(jīng)非?；鸨膯T工持股計(jì)劃，到如今已經(jīng)兩極分化。截至5月8日，據(jù)上證報(bào)最新統(tǒng)計(jì)，自2017年以來，已實(shí)施員工持股計(jì)劃并在今年陸續(xù)解禁的A股公司達(dá)71家，其中38家處于浮虧狀態(tài)。平潭發(fā)展與云圖控股甚至浮虧高達(dá)45.30%與44.13%。而浮盈的33家公司中，鐵漢生態(tài)、摩恩電氣則浮盈高達(dá)68.75%與67.37%。真可謂冰火兩重天。

有意思的是，隨著員工持股計(jì)劃陸續(xù)解禁，一些公司通過多種手法進(jìn)行運(yùn)作以求刺激股價，但多數(shù)以失敗告終。這更凸顯了該板塊的分化趨勢。

高送轉(zhuǎn)無法逆轉(zhuǎn)浮虧

據(jù)上證報(bào)統(tǒng)計(jì)，2017年員工持股計(jì)劃已解禁的A股中，目前浮虧最多的是平潭發(fā)展。該公司去年初完成購買的員工持股計(jì)劃實(shí)施至今，由于公司股價一路下行，按8日收盤價測算，該部分持股已浮虧45.30%。

平潭發(fā)展的員工持股方案于2015年8月20日獲得股東大會審議通過后開始建倉，至2016年1月5日完成購買，共計(jì)買入公司股票480.02萬股，購買均價18.70元每股，占公司總股本0.50%。

鎖定期內(nèi)，公司于2016年1月13日公布2015年利潤實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增10股的分配方案，其持股成本從18.7元/股變?yōu)?.35元/股。盡管有高送轉(zhuǎn)護(hù)盤，股價仍繼續(xù)下跌。至今年1月5日，平潭發(fā)展員工持股計(jì)劃鎖定期滿。而存續(xù)期亦將在8月19日到期。

平潭發(fā)展股價持續(xù)下跌背后，是公司慘淡的業(yè)績。據(jù)2016年年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.86億元，同比下降18.37%；凈利潤2027.96萬元，同比下降46.22%；扣非后凈利潤-537.66萬元，同比下跌122.06%。

與平潭發(fā)展相似，浮虧嚴(yán)重的北信源也使用了高送轉(zhuǎn)這一“伎倆”，而且是重復(fù)使用。

2015年6月19日，北信源推出資管規(guī)模為1.8億元的員工持股計(jì)劃。其中，員工自籌資金總額上限為6000萬元，用于全額認(rèn)購興證證券設(shè)立的興證資管鑫眾-北信源1號集合資管計(jì)劃的次級份額。相當(dāng)于使用了2倍杠桿。

2016年1月5日，北信源員工持股計(jì)劃完成股票購買共計(jì)387.75萬股，占公司總股本1.43%，成交均價（前復(fù)權(quán)）22.65元每股。

就在該員工持股計(jì)劃完成購買后不久，公司便實(shí)施10轉(zhuǎn)9的2015年利潤分配預(yù)案試圖拉升股價，但見效甚微。到了2017年4月18日，北信源披露2016年財(cái)報(bào)的同時還披露2016年利潤分配方案——每10股轉(zhuǎn)增15股。但股價依然我行我素。如今，該員工持股計(jì)劃至存續(xù)期結(jié)束僅剩兩個月，公司股價仍浮虧37.09%。

奧瑞德也用此手法維護(hù)股價，其在2016年年報(bào)中推出每10股轉(zhuǎn)增6股的方案。

2016年1月11日，奧瑞德完成員工持股計(jì)劃股票購買，共計(jì)99.90萬股，成交均價為40.42元每股。鎖定期至今年1月11日。經(jīng)記者查閱，近期實(shí)施的高送轉(zhuǎn)并沒有挽救公司股價下跌的趨勢，浮虧仍在31.12%徘徊。

目前較為淡定的或許是云圖控股。云圖控股去年1月20日完成員工持股計(jì)劃股票購入，共計(jì)1249.14萬股，占公司總股本1.24%，購買均價16.01元每股，該計(jì)劃至今年1月20日解禁。但其存續(xù)期至2018年12月30日。盡管目前浮虧44.13%，公司或也不急于出售。

據(jù)公司4月28日發(fā)布的去年財(cái)報(bào)顯示，公司2016年實(shí)現(xiàn)營收60.72億元，同比增長4.01%；凈利潤1.43億元，同比下降28.85%?？鄯呛蟮膬衾麧櫢峭认陆?0.27%。

除了基本面不夠強(qiáng)硬，據(jù)記者觀察，上述浮虧的公司中，北信源、云圖控股、萊茵體育均遭遇控股股東（和一致行動人）在鎖定期內(nèi)減持，累計(jì)減持比例分別占公司總股本9.74%、6.93%、6.64%。

重組并購紛紛流產(chǎn)

維護(hù)市值的手段除了高送轉(zhuǎn)這一慣用手法，此前更流行且收效更強(qiáng)大的是籌劃并購重組等資本運(yùn)作。奧瑞德、萬達(dá)信息、萊茵體育均在此前籌劃過此類運(yùn)作，但多數(shù)以流產(chǎn)告終。

奧瑞德的增發(fā)方案在已獲證監(jiān)會反饋后于3月30日申請中止，而1月5日公告停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事宜歷時一個星期即“喊停”，終止籌劃。

與奧瑞德類似，萬達(dá)信息和萊茵體育的員工持股計(jì)劃目前浮虧甚大，分別為35.62%和28.57%。這兩公司也嘗試過資本運(yùn)作。

2016年3月22日，萬達(dá)信息完成員工持股計(jì)劃，共計(jì)買入公司股票772.16萬股，占公司總股本0.75%，成交均價24.61元每股。該員工持股計(jì)劃至今年3月22日鎖定期滿。在此期間，公司積極籌劃重大資產(chǎn)重組，并于今年一月拿到證監(jiān)會批文，卻在4月27日突然公告終止重組的決定。至此，股價大幅下跌，浮虧35.62%。

無獨(dú)有偶，四月份終止重組的還有萊茵體育。萊茵體育員工持股計(jì)劃在去年3月23日完成購買，共計(jì)買入3908萬股，占公司總股本4.55%，購買均價15.33元每股，至今年3月23日鎖定期滿。

需要指出的是，萊茵體育員工持股計(jì)劃嵌入了3倍的杠桿比例。該員工持股的資管計(jì)劃合計(jì)規(guī)模達(dá)6億元，按照4:0.5:1.5設(shè)立優(yōu)先級、夾層級和普通級，夾層級、普通級的合計(jì)數(shù)與優(yōu)先級的初始配比不低于1:2。其中，員工持股計(jì)劃籌集資金總額不超過1.5億元，用于全額認(rèn)購財(cái)通證券設(shè)立的萊茵體育1號集合資管計(jì)劃的普通級份額。

早在去年10月17日，公司停牌籌劃重大資產(chǎn)重組，然而卻在今年4月17日披露終止籌劃重組并承諾至少兩個月內(nèi)不籌劃資產(chǎn)重組，股價隨即大幅下跌，如今浮虧28.57%。而根據(jù)其存續(xù)期不少于12個月的規(guī)定，萊茵體育或許還有“喘息”空間。

多家員工持股計(jì)劃大賺

有人浮虧，也有人大賺。71家員工持股計(jì)劃解禁的公司中，有33家公司浮盈，其中5家浮盈率超過50%，而獲利頗豐的鐵漢生態(tài)和金輪股份皆已完成清倉。據(jù)上證報(bào)統(tǒng)計(jì)，金輪股份盈利達(dá)到119%，鐵漢生態(tài)的員工持股計(jì)劃也有38%的盈利。

2015年7月，金輪股份推出資產(chǎn)規(guī)模總額為6000萬元的一期員工持股計(jì)劃，資金來源為員工自籌。至2016年1月28日購買完成，共計(jì)買入公司股票154.71萬股，買入均價19.22元每股，占公司總股本0.79%，其鎖定期至今年1月27日。

2月10日，公司公告稱，截至當(dāng)日員工持股計(jì)劃所持公司股票已全部出售。經(jīng)記者查閱，公司在1月28日至2月10日期間兩次現(xiàn)身大宗交易平臺，合計(jì)售出154.71萬股，成交均價42.15元每股，成交金額共計(jì)6521萬元。至此，金輪股份員工持股計(jì)劃盈利3547萬元，盈利119%。

鐵漢生態(tài)的員工持股計(jì)劃獲利也頗為可觀，而且該公司去年也有過高送轉(zhuǎn)。

鐵漢生態(tài)第一期員工持股計(jì)劃資金總額為1.91億元，其中員工自籌資金不超過1億元，用于全額認(rèn)購由廣發(fā)證券設(shè)立的廣發(fā)原馳·鐵漢生態(tài)1號次級份額。該員工持股方案在2015年12月18日股東大會審議同意后，開始陸續(xù)買入公司股票，至2016年3月3日完成建倉，共計(jì)買入1409.18萬股，買入均價13.57元每股，占當(dāng)時公司總股本1.74%。

今年3月3日，鐵漢生態(tài)員工持股計(jì)劃鎖定期滿。這期間先后實(shí)施兩次股本轉(zhuǎn)增。轉(zhuǎn)增后員工持股計(jì)劃的持股數(shù)隨之調(diào)整為2325.15萬股，持股均價約8.16元/股。

3月8日，鐵漢生態(tài)現(xiàn)身大宗交易平臺，員工持股計(jì)劃去年買入的2325.15萬股全部售出，成交價格為11.35元每股，成交金額2.64億元。一年下來，鐵漢股份員工持股計(jì)劃盈利7268萬元，盈利38%，若算上杠桿，其員工收益率高達(dá)73%。

嘗到了甜頭之后，今年1月23日，鐵漢生態(tài)推出第二期員工持股計(jì)劃，可見公司管理層對未來發(fā)展頗有信心。

有券商分析人士表示，杠桿高低、業(yè)績狀況、跌破成本比例仍然是篩選員工持股標(biāo)的的重要指標(biāo)。持股成本是員工持股的最后一道防線，一旦接近甚至跌破，便具有一定的安全邊際。

原標(biāo)題：冰火兩重天！71家公司員工持股計(jì)劃今年解禁 逾五成熬了一年仍被套