68家信托公司2016年年報已經全部披露完畢。金融時報社與中誠信托戰略研究部共同合作，從信托公司總體經營情況、信托業務發展、固有業務發展以及創新轉型發展等四大維度對信托公司2016年度的發展情況進行了分析，以期全面考察行業的發展變化以及重點信托公司的發展動向。

總體經營指標

（一）受托管理信托資產

信托資產總體規模繼續增長，增速有所提升。截至2016年末，68家信托公司管理的信托資產規模為20.25萬億元（平均每家信托公司2977.7億元），較2015年末的總規模16.34萬億元同比增長23.92%；行業信托資產規模的增速反彈，較2015年16.6%的增速上升了7.32個百分點。

信托規模普遍增長較快，銀行系公司優勢明顯。從管理規模增速來看，2016年全行業共57家信托公司的信托資產規模實現同比增長，占比達83.82%。資產規模擴張的公司數量較2015年增加了15家，行業平均增速為30.76%，增速中位數為21.67%，平均增速較2015年提升近一倍。從機構管理規模來看，銀行系信托公司繼續保持了規模擴張的優勢，信托資產規模前十的公司中，銀行系的建信信托、興業信托、上海信托和交銀信托均位列其中，而光大興隴信托雖然2015年基數較小，但高速增長勢頭明顯，規模增速達121.38%。

信托行業發展分化，傳統規模優勢公司仍保持領先地位。68家信托公司中，中信信托和建信信托的信托資產規模在2015年突破1萬億元后繼續增長，2016年管理信托資產規模分別為1.4萬億元和1.3萬億元，全行業信托資產規模超過5000億元的信托公司達11家。2016年前十家公司信托財產規模總額8.62萬億元，占全行業的42.57%，占比較2015年下降3.69個百分點。

（二）固有資產規模

固有資產規模繼續較快增長。2016年信托公司固有資產在持續股東增資和稅后利潤留存的情況下繼續平穩增長，全行業固有資產規模共計5568.47億元，同比增長19.37%。排名前十名的信托公司固有資產規模總額1926.25億元，占全行業的34.59%，較2015年末下降了3.02個百分點。

行業凈資產和資本實力繼續提升。截至2016年末，68家信托公司凈資產總額4481.92億元，行業平均值為65.91億元。2016年全行業凈資產規模較2015年同比增長17.61%。截至2016年末，凈資產規模排名前五的公司是平安信托、中信信托、重慶信托、華潤信托和中誠信托。從增長變化指標看，2016年民生信托凈資產實現大幅度增長，增幅排名第一，達176.38%。截至2016年末，排名前十名的信托公司凈資產規模累計總額1555.88億元，占全行業的34.71%，較2015年末上升了13.8個百分點。

行業增資擴股再創新高。為支持信托業務發展及提高風險抵御能力等要求，2016年24家信托公司進行了增資擴股，增資規模達385.65億元。

（三）營業收入

行業營業收入出現回落，但部分公司逆勢快速增長。2016年全行業營業收入為1083.47億元，較2015年同比下降6.64%，這是多年來信托行業營業收入首次出現下滑，其主要原因是固有收入的明顯下降。2016年68家信托公司平均實現營業總收入15.93億元。2016年度營業總收入排名前三的公司是平安信托、中信信托和中融信托。

信托業務收入占比提升，但增長速度放緩。信托業務帶來的收入主要體現為信托公司從信托業務中收取的各項手續費及傭金收入，在信托逐步回歸主業的趨勢下，信托行業手續費及傭金收入的增速也隨之提升，信托業務帶來的收入占比迅速提高。2016年全行業手續費及傭金收入占營業收入比例為69.34%，比2015年上升了5.52個百分點，68家信托公司手續費及傭金收入共752.67億元，同比增長4.82%，全行業信托收入超過固有收入的信托公司共56家，較2015年增加4家。

從手續費及傭金收入規模前十的公司來看，安信信托、中信信托、中融信托和平安信托的手續費及傭金收入都超過了35億元。增長率方面，規模前十的公司中，安信信托和中鐵信托增長較快，增速分別為94.06%和80.4%。從手續費及傭金收入占比來看，長安信托、渤海信托、長城新盛信托、浙商金匯信托和西藏信托占比較高，都在90%以上，信托主業地位較為突出。

固有收入規模和占比顯著下降。受資本市場不景氣的影響和風險防控的需要，信托公司在固有資金運用方面趨于謹慎。2016年全行業固有收入370.96億元，較2015年下降了25.65%。固有業務收入占比也從2015年的40.14%下降到29.79%，68家信托公司中，信托收入超過固有收入的公司從2015年的52家上升到56家。2016年全行業只有21家信托公司固有業務收入實現增長，在固有業務收入前十的信托公司中，除中江信托由于股權減持大幅增長外，只有平安信托實現了增長，增長率為18.97%。

（四）凈利潤

行業凈利潤增速放緩。2016年全行業共計實現凈利潤611.73億元，較2015年同比增長3.13%，增速同比下降9.92個百分點。68家信托公司凈利潤平均值為9億元，較2015年增長3.13%，表現出信托公司良好的盈利能力。2016年凈利潤排名前五的信托公司是平安信托、重慶信托、中信信托、安信信托和中融信托，其凈利潤規模都超過了20億元。

行業凈利潤集中度有所下降，分化進一步加劇。排名前十的信托公司凈利潤總額243.49億元，占全行業的39.8%，占比較2015年下降1.19個百分點。2016年全行業共35家信托公司的信托凈利潤實現同比增長，較2015年減少了11家。信托行業內部分化趨勢明顯，業績差異日趨擴大。在宏觀經濟增速放緩及資管行業競爭激烈的情況下，長城新盛信托、中江信托、華寶信托和民生信托凈利潤同比增長仍超過了100%。

（五）資本利潤率（ROE）

行業整體資本利潤繼續回落。68家信托公司2016年度的平均資本利潤率為14.65%，較2015年下降1.28個百分點。實現較高資本利潤率的信托公司數量有所減少。2016年安信信托資本利潤率高達41.15%，排名第一。2016年資本利潤率超過20%的信托公司有13家，比2015年減少6家。

（六）人均利潤

行業人均利潤逐步下滑。2016年68家信托公司的人均利潤平均值為399.81萬元，較2015年行業人均利潤平均值下降26.14萬元。68家信托公司中，20家公司實現了人均利潤正增長，較2015年減少16家。人均利潤指標排名前五的公司是重慶信托、江蘇信托、安信信托、中江信托和華信信托。其中，重慶信托人均利潤達到2519.74萬元，遠高于其他信托公司。

信托業務發展

（一）信托財產來源分析

總體而言，2016年信托財產來源中集合資金信托增長較快，相對占比繼續上升。2016年末，68家信托公司受托管理的集合資金信托規模達7.37萬億元，同比增長36.92%；單一資金信托規模達10.12萬億元，同比增長8.24%；管理財產信托規模2.76萬億元，同比增長71.57%，呈現出差異化的發展狀況。從各信托財產來源的占比變化來看，2016年末集合資金信托占比36.4%，比2015年提高了3.46個百分點；單一資金信托占比為49.97%，下降了7.24個百分點；管理財產信托占比上升了3.78個百分點，達13.62%。

1.集合資金信托業務

集合資金信托的存續規模繼續較快增長。2016年末，68家公司中集合資金信托規模前十的公司均達到2000億元以上，集合資金信托總額3.11萬億元，占全行業集合資金總規模的42.26%，占比較2015年下降6.64個百分點，行業集中度有所下降。其中，中融信托、建信信托、中信信托、上海信托和平安信托排在行業前五位。集合資金規模前十的公司中，中信信托和中航信托增長較快，增速分別為72.5%和72%。從集合資金信托在公司管理信托財產中的占比情況看，占比超過50%的信托公司共有20家，較2015年增加5家。

2016年，68家信托公司中有15家年內新增集合資金信托規模均超過千億元。其中，新增集合資金信托規模前五位的公司是華能貴誠信托、中信信托、五礦信托、四川信托和平安信托，表現出良好的業務擴張能力。

集合資金信托清算收益率回落。2016年，信托產品收益率隨著資本市場收益率整體下行而逐步回落，全行業已清算集合資金信托年化綜合實際收益率為8.41%，較2015年下降了2.12個百分點，但仍為信托產品投資者創造了良好的收益。2016年，已清算集合資金信托規模前十的公司中，平安信托和五礦信托收益率較高，分別為12.7%和9.58%。

2.單一資金信托業務

銀行系信托公司單一資金信托規模優勢顯著。從2016年末68家公司存續的單一資金信托規模看，建信信托、興業信托、中信信托、交銀信托和華潤信托排在行業前五位，其規模均在5000億元以上，較為明顯的特征是銀行系信托公司體現出較強的業務優勢。單一資金規模前十家公司信托總額4.86萬億元，占全行業單一資金總規模的48.06%，占比較2015年上升2.45個百分點，業務拓展繼續集中。

單一資金信托清算規模上升，但收益率略有下降。2016年，全行業累計清算單一類信托實收本金4.04萬億元，較2015年同比上升4.76%。2016年，全行業已清算單一資金信托年化綜合實際收益率為7.37%，較2015年下降0.56個百分點。2016年，已清算單一資金信托規模前十的公司中，華鑫信托收益率較高，為14.28%。

3.財產權信托業務

財產權信托行業集中度有所下降。從2016年末68家公司存續的財產權信托規模看，中信信托、西藏信托、華能貴誠信托、新時代信托和興業信托排在行業前五位，都在1400億元以上。財產權信托行業集中度有所下降，規模前十家公司總額1.74萬億元，占全行業財產權信托總規模的62.94%，占比較2015年下降4個百分點。從財產權信托在公司管理信托財產中的比重情況看，行業排名前五的公司分別是西藏信托、英大信托、新時代信托、金谷信托和中信信托。

2016年，新增財產權信托規模前五位的公司是中信信托、西藏信托、華能貴誠信托、新時代信托和興業信托，其中，中信信托新增規模達到3081.09億元，保持明顯領先優勢。新增財產權信托規模前十的公司中，建信信托、新時代信托和外貿信托增長較快，增速都在兩倍以上。

行業財產管理類信托清算規模增長較快。2016年，全行業累計清算財產管理類信托實收本金6543.57億元，較2015年同比增長74.74%。2016年，全行業已清算財產管理類信托年化綜合實際收益率為6.34%，較2015年下降了0.26個百分點。2016年，已清算財產權信托規模前十的公司中，中融信托收益率較高，為8.36%。

（二）信托產品投向分析

從信托財產的運用領域來講，信托公司以其“多方式運用、跨市場配置”的靈活經營體制，能根據政策和市場的變化，適時調整信托財產的配置領域。2016年，信托產品仍主要投向基礎產業、房地產、證券投資、實業和金融機構五大領域，但各大領域的占比結構已經發生了較明顯變化。以下列舉基礎產業、實業和金融三大類情況。

基礎產業信托業務

基礎產業信托業務規模占比繼續下降。2016年，68家信托公司投向基礎產業的信托規模為3.11萬億元，較2015年增長8.08%；基礎產業信托在信托總資產規模中占比15.34%，較2015年下降了2.25個百分點。基礎產業規模排名前五位的公司分別是中信信托、上海信托、交銀信托、光大興隴信托和英大信托。規模排名前十的信托公司中，光大興隴信托、交銀信托增長較快，增速分別為155.21%和153.51%。

基礎產業信托的行業集中度上升。排名前十的信托公司基礎產業信托規模達到1.62萬億元，占市場總體規模的52.1%，較2015年上升了4.05個百分點。從基礎產業信托的業務占比來看，占比較高的公司是英大信托、湖南信托、國元信托、光大興隴信托和國聯信托，各家占比都超過了40%。

實業信托業務（工商企業信托）

實業信托業務規模增長較快。2016年，68家信托公司投向實業的信托規模為4.83萬億元，同比增長33.52%。實業信托占比23.86%，較2015年上升1.72個百分點。實業規模排名前五位的公司分別是平安信托、興業信托、新時代信托、中融信托和中信信托。

實業信托行業集中度上升。2016年，排名前十的信托公司管理規模達到2.1萬億元，占市場總體規模的43.42%，較2015年上升0.47個百分點。實業信托規模排名前十的信托公司中，新時代信托、國民信托和國投泰康信托增速都超過80%。從實業信托的業務占比來看，天津信托、新時代信托、國民信托和安信信托都超過60%。

金融機構信托業務

金融機構信托業務占比繼續提高。2016年，68家信托公司投向金融機構的信托規模為4.39萬億元，同比增長36.32%。金融機構信托占比21.7%，提高了1.98個百分點。金融機構規模排名前五位的公司分別是建信信托、興業信托、中融信托、中信信托和平安信托。

金融機構信托行業集中度下降。2016年末，排名前十的信托公司管理規模達到2.76萬億元，占市場總體規模的62.74%，較2015年下降了5.61個百分點。金融機構信托規模排名前十的信托公司中，上海信托、中信信托、華能貴誠信托和外貿信托增速較快，增長都在60%以上。從金融機構信托的業務占比來看，建信信托、興業信托、方正東亞信托和中糧信托占比都超過45%。

（三）信托的管理模式分析

主動管理型信托業務規模占比持續下降。作為體現信托公司專業管理能力的重點業務，2016年，68家信托公司主動管理的信托資產規模為6.86萬億元，在信托資產中占比33.88%，與2015年相比下降8.1個百分點，一定程度上凸顯了信托公司業務轉型任務的艱巨性。主動管理信托規模前十家公司信托總額3.39萬億元，占全行業主動管理信托總規模的49.48%，占比較2015年下降0.82個百分點，行業集中度下行。主動管理信托規模排在行業前五位的公司是華潤信托、中融信托、建信信托、中信信托和華能貴誠信托。從主動管理信托資產占比來看，其中，增速較快的是中航信托和建信信托，增速分別為50.98%和29.81%。

2016年，證券投資類規模達3737.32億元，占已清算主動管理信托規模的5.45%，行業平均年化收益為6.93%。證券投資類規模前十的公司中，平安信托收益率最高，達20.93%。

股權投資類清算規模為3732.9億元，占比5.44%，行業平均年化收益達7.82%。股權投資類規模前十的公司中，安信信托、中融信托和西藏信托年化收益超過10%。

事務管理類規模為3086.53億元，占比5.55%，行業平均年化收益達2.67%，事務管理類規模前十的公司中，中融信托的平均年化收益率最高，達到10.29%。

固有業務發展

杠桿率

固有業務杠桿率有所提升。在信托業保障基金建立后，信托公司可以獲取流動性支持，一定程度上提高了行業的杠桿率水平。2016年，信托行業平均杠桿率為1.26，較2015年增長0.04個百分點。68家信托公司固有業務杠桿率超過行業均值的有27家，整體財務杠桿不高。

固有資產結構

金融類資產配置比例持續提升。2016年，可供出售金融資產占比繼續提升，由2015年的38.64%增長至43.68%。隨著資金面趨緊，貨幣資產占比收縮，由2015年的15.21%下降到12.85%，其余資產類占比變化不大。

可供出售金融資產排名前十的信托公司中，民生信托和中江信托占比變化較大，相比2015年占比分別增加了36.8個百分點和34.72個百分點。

固有資產不良率

固有資產不良率主要反映信托公司固有資產的信用風險狀況。在經濟發展增速放緩的情況下，2016年信托行業資產質量下降，不良資產規模和不良率都有大幅提升，2016年全行業不良資產總計155.65億元，同比增長108.66%。2016年行業平均不良率為2.8%，同比增長了1.2個百分點。行業平均不良資產規模2.3億元，較2015年增長一倍多。不良資產規模較大的十家信托公司占行業總體不良資產的73.55%，其中，華宸信托不良率相對較高，為31.25%。

創新轉型情況

從2016年各家信托公司披露的年報信息來看，信托行業延續了前兩年創新轉型的發展態勢，在業務創新上主動作為，走出了各具特色的差異化發展之路。比如，有的信托公司推出了基于資金端的創新產品，繼續在權益類、標準化、基金化等方向探索創新，開展了受托境外理財業務、特定目的信托受托機構（信貸資產證券化）等業務。還有的信托公司緊跟市場熱點，圍繞公司戰略方向創新開展了消費金融業務、互聯網金融業務等。