截至5月12日，恒生指數報收25156.34點，年初以來已上漲14.34%，上一次恒生指數在25000點以上還要追溯到2015年7月24日。借助港股的走勢，多只投資于港股的基金今年來都收益不菲，25只滬港深基金和66只QDII基金今年來收益超過10%。港股后市能否繼續上漲？多數基金經理認為長期依然看好，但短期仍有風險。

滬港深、QDII基金今年以來收益不菲

滬上一家中型基金公司QDII基金經理稱，此輪港股的上漲主要由三個因素導致。首先是宏觀和微觀的雙重利好，“從去年下半年到今年一季度的經濟數據表現良好，加之年報和一季度的業績也有些超預期，這是宏觀面”。

在微觀上，國家供給側改革比較成功，傳統產業盈利反轉非常明顯，鋼鐵、水泥等原先虧損的企業都在盈利；新經濟方興未艾，成長股、科技股的盈利增速相當好。“其次，自去年至今，港股的估值水平依舊較低。另外，滬港通和深港通更增加了南下資金的活躍度，提高了港股的流動性。”

嘉實前沿科技滬港深擬任基金經理張丹華表示，一季度有600億美元資金南下，支撐了港股的上漲，從更長期的維度來看，實際上這個資金流入的過程是一個非常長期且非常緩慢的過程，只要有持續的資金流入，香港市場的估值中樞就會逐漸提升。

“從兩年左右的時間維度來說，影響港股市場最主要的還是資金因素，南下資金的體量、節奏和持續性，壓倒了其它因素，包括利率、加息、匯率，中國企業基本面增長，這是支撐港股的一個主要因素。 ”

正因為港股大漲，以港股為投資標的的基金實現了凈值增長，在95只以港股為投資標的的內地基金中（不包括QDII），有25只年初至今實現了10%以上的收益，嘉實滬港深精選、東方紅睿華滬港深、東方紅滬港深、廣發滬港深新起點和前海開源滬港深龍頭精選凈值上漲均超15%。QDII基金更是有超過60只收益在10%以上，交銀中證海外中國互聯網今年來收益更是高達30.3%。

港股長期仍有較大空間

張丹華指出，短期來看，港股會持續震蕩略向上，看12~24個月的周期，持續向上的概率更大，估值中樞逐步提升。大家會發現，香港市場的表現比較有韌性，跟以往相比會出現一個獨立行情。

上投摩根國際業務投資總監張淑婉認為，持續看好港股市場中長期表現，無論從資金面、估值還是業績成長的角度，港股市場仍有較大的上升空間。短期內，境外資金的流入推動指數穩中有升，港股優質成長股的估值相對A股仍有較多折價。整個4月，即使前半月港股市場小幅回調，但后期仍然明顯上漲，也是其對市場穩定判斷的驗證。“展望后市，我們會重點關注業績穩定低估值的藍籌股以及估值合理的優質成長股，以實現組合內部收益和風險的最佳合理配置。”

但是港股并非全無風險。上述QDII基金經理指出，隨著房地產銷售增速的大幅下滑，會帶動很多下游企業，包括建筑、家電、汽車，甚至大宗商品走勢下行。

某大中華基金經理坦言，雖然港股中的大盤股依然具有很大的安全邊際，一些好公司未來兩三年都值得持有，但短期可能會出現一些調整，“原本估值便宜的港股在這輪上漲后估值已趨于合理，短期估值上不再特別具有吸引力。不過，雖然大的機會比較難出現，但下跌后的反彈仍可期待。”

此外，該基金經理認為，這輪港股的上漲與2015年滬港通開通后的港股瘋漲性質不同，“當時大家會比較看重港股對A股的價差，不理會基本面，所以之后才會出現較大的跌幅，這輪上漲則是有企業的業績支撐，只是一些原本被低估的公司估值回到合理水平，并沒有出現泡沫。所以短期會有一些小的技術性調整，但跌幅不會太大，而且在下跌過程中依然會找到一些長期有機會的公司”。