限售股解禁本來(lái)是市場(chǎng)上稀疏平常的事情一樁，但是最近恰逢限售股解禁的第一創(chuàng)業(yè)股價(jià)卻迎來(lái)了“連環(huán)式”下跌，而在連續(xù)三個(gè)跌停之后，公司在5月16日開始停牌自查。事實(shí)上，自5月份以來(lái)，公司的股價(jià)已跌去四成以上。 第一創(chuàng)業(yè)限售股解禁的特別之處在于其限售股解禁數(shù)量相當(dāng)大，以至于是原有流通盤的4倍多。而除了第一創(chuàng)業(yè)之外，在A股市場(chǎng)上，很多次新股其實(shí)都有“以小博大”的效應(yīng)——流通盤相當(dāng)小，只是總市值的一小部分，因此股價(jià)特別容易大幅度上漲。 第一財(cái)經(jīng)記者了解到，在這樣的情況之下，一旦天量限售股來(lái)臨，如果再疊加本身業(yè)績(jī)無(wú)支撐、估值高企，就往往會(huì)對(duì)股價(jià)造成很大的壓力。近期，和第一創(chuàng)業(yè)情況類似的無(wú)錫銀行的股價(jià)也出現(xiàn)了大幅度下挫。此外，近期有限售股解禁的帝王潔具、四方冷鏈等公司股票也出現(xiàn)了大幅度下挫。 第一創(chuàng)業(yè)為何連續(xù)跌停？ “公司經(jīng)營(yíng)一切正常，目前沒(méi)有應(yīng)該披露還沒(méi)有披露的事情，公司高度關(guān)注股價(jià)波動(dòng)，在積極和股東溝通，有內(nèi)容會(huì)及時(shí)公告。”對(duì)于近日的連續(xù)下跌，第一創(chuàng)業(yè)方面表示。 隨著股市的整體下跌，第一創(chuàng)業(yè)股價(jià)近期也處于下降通道之中，且在5月8日股價(jià)出現(xiàn)了大幅度的下挫，當(dāng)天公司股價(jià)下跌了9.14%，之后公司就開啟了暴跌模式，截至到5月16日，公司股價(jià)已經(jīng)跌去了四成以上。 5月16日，公司發(fā)布公告稱，公司股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日收盤價(jià)跌幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%，屬于股票交易異常波動(dòng)的情況。經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票將于5月16日開市起停牌。公司將在股票停牌期間就股票交易異常波動(dòng)情況進(jìn)行必要的核查，最遲不晚于2017年5月19日披露核查結(jié)果并申請(qǐng)公司股票復(fù)牌。 資料顯示，第一創(chuàng)業(yè)9.8億股限售股于5月11日解除限售。該批解禁股規(guī)模龐大，占公司總股本的44.77%，數(shù)量為當(dāng)前流通盤的4.48倍。 “限售股解禁只是部分原因，最主要的因素還是因?yàn)榈谝粍?chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)不好，估值太高。”上海市某資深市場(chǎng)分析人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者。 數(shù)據(jù)顯示，第一創(chuàng)業(yè)跌停之前的市盈率高達(dá)162倍，三個(gè)跌停之后市盈率仍然有118倍，而證券行業(yè)平均市盈率僅為20倍出頭，其中券商龍頭股中信證券的市盈率為20.86倍。 第一創(chuàng)業(yè)披露的2016年年報(bào)顯示，公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.28億元，同比下降32.64%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.62億元，同比下降44.99%。 事實(shí)上，限售股解禁數(shù)量是流通市值的數(shù)倍，這一現(xiàn)象并非第一創(chuàng)業(yè)所獨(dú)有的，之前有不少公司也遭遇到了這樣的現(xiàn)象。比如海天味業(yè)，在2017年2月13日迎來(lái)了24.25億股限售股解禁，原來(lái)海天味業(yè)的可流通股本只有2.72億股。 總體來(lái)說(shuō)，海天味業(yè)在解禁期間股價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)，只是在2月3日，大跌了3.78%，而到了2月13日，股價(jià)反而上漲了3.18%，究其原因，和海天味業(yè)當(dāng)時(shí)估值較為合理有較大關(guān)系。 另一家公司華鈺礦業(yè)也有類似的情況，3月16日，公司的限售股解禁數(shù)量為22932萬(wàn)股，而公司解禁前的流通股本為5200萬(wàn)股，解禁股的數(shù)量是原來(lái)流通盤的4.41倍，這一數(shù)量級(jí)和第一創(chuàng)業(yè)基本上已經(jīng)不相上下。而公司在該事件前后，股價(jià)并沒(méi)有明顯波動(dòng)。另外一家公司貴人鳥的情況也較為類似。 天量限售股來(lái)臨“以小博大”股岌岌可危？ “第一創(chuàng)業(yè)股價(jià)之前的大漲本質(zhì)上是一種‘以小博大’，總市值有幾百億元，但是流通市值才幾十億元，從流通市值來(lái)看就是一只小盤股，用少量的資金就可以炒上去，因此容易受到資金的爆炒，估值水平也明顯高于行業(yè)平均。”某私募人士人士表示。 記者了解到，此類以小流通市值就可以撬動(dòng)大市值股票以實(shí)現(xiàn)“以小博大”的股票在目前A股市場(chǎng)上并不少見(jiàn)，比較有代表性的還包括次新銀行股。比如張家港行、江陰銀行、無(wú)錫銀行流通股本分別只有1.81億元、2.0和1.85億股，對(duì)應(yīng)流通市值30-60億元，而其總市值均超過(guò)了250億元。 此外，杭州銀行、江蘇銀行、常熟銀行的流通市值也均為總市值的10%左右。近幾個(gè)交易日，無(wú)錫銀行的股價(jià)也出現(xiàn)了暴跌，5月15日跌停，5月16日也下跌了6.4%。 “相對(duì)其他不少次新銀行股將2019年或者2020年迎來(lái)限售股解禁，無(wú)錫銀行將在今年9月就迎來(lái)限售股解禁，距離的時(shí)間較近，數(shù)量也比較龐大，所以壓力可能會(huì)比較大。”上海市一名私募人士稱。公開資料顯示，9月25無(wú)錫銀行有9.94億元的限售股來(lái)臨，這也是其目前流通盤的數(shù)倍。 市場(chǎng)分析人士杜坤維近日表示，次新銀行股炒作根源在于流通市值很小，一但流通市值驟然以倍數(shù)級(jí)別增加，炒作邏輯也就蕩然無(wú)存，因此像第一創(chuàng)業(yè)一樣，就怕限售股解禁，一旦限售股天量來(lái)臨，閃崩乃至暴跌并非沒(méi)有可能。 事實(shí)上，除了次新銀行股之外，包括帝王潔具、四方冷鏈等股在最近幾個(gè)交易日也都出現(xiàn)了大幅度的下挫，而這些股票近期均有限售股解禁。