據媒體報道，日前財政系統正在統計融資平臺公司債務數據，統計范圍為融資平臺公司、國有企業、事業單位等機構債務余額，以及政府中長期支出情況，時間節點分別為2016年末及2017年4月末。

分析人士指出，作為地方政府最重要的融資主體之一，融資平臺債務規模近年來持續快速擴張。不過，目前來看，商業銀行地方融資平臺貸款沒有出現明顯風險，不良貸款率和不良貸款處在可控區間。但考慮到地方融資平臺實質上或多或少享受了地方財政的隱形擔保，部分商業銀行對融資平臺貸款持審慎或觀望態度。預計隨著地方融資平臺市場化轉型加快，銀行信貸支持力度將進一步加大，“中國制造2025”、“一帶一路”等重大國家戰略將是投放重點。

嚴防隱形債務風險

5月初，財政部、銀監會、證監會等六部門聯合印發《關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》（以下簡稱“50號文”），明確舉債融資的政策邊界和負面清單，要求牢牢守住不發生區域性系統性風險底線。并要求各省級政府盡快組織一次地方政府及其部門融資擔保行為摸底排查，這項工作要求在2017年7月31日前清理整改到位。

根據財政部數據，截至2016年末，我國地方政府債務為15.32萬億元，地方政府債務率（債務余額/綜合財力）為80.5%，納入預算管理的中央政府債務12.01萬億元，地方與中央政府債務兩項合計27.33萬億元，政府債務負債率（債務余額/GDP）為36.7%，低于主要市場經濟國家和新興市場國家水平。

盡管如此，仍有市場人士擔憂“摸不到”的隱形債務。國泰君安證券固定收益部高級研究員毛毳指出，雖然各級政府每年都在填報財政部下發的《地方政府性債務報表》，但對于地方政府負債的填報口徑并沒有詳細規定，各地政府對于自身債務數據的統計和填報容易失真。《預算法》修訂后，僅僅開放省級政府（含計劃單列市）的舉債權，允許省級政府（含計劃單列市）發行債券融資，而省級以下地方政府依然沒有舉債權，只能由省級政府代為舉債，舉債靈活性受到挑戰。因此，部分地方政府為了規避舉債的法律風險，采用間接舉債方式，最終結果還是導致大規模的隱形債務產生。

此外，以往游走于“灰色地帶”的違規行為也在很大程度上加大了政府性債務的潛在風險。比如，地方政府及其所屬部門干預融資平臺日常運營和市場化融資，或將公益性資產或儲備土地注入融資平臺公司，在境外舉債融資未向債權人聲明不承擔政府融資職能，向融資的金融機構提供擔保函、承諾函等形式的擔保，因違法違規舉債形成政府債務。這也成為50號文加強融資平臺公司融資管理的重點。

值得注意的是，監管層近期多次表態要防范政府性債務風險，并在近期開展的一系列專項檢查中，將是否違反落實新預算法和國務院關于地方政府性債務管理的有關要求，通過產業基金、委托貸款等方式提供融資放大政府性債務等列為排查重點。

融資平臺貸款風險可控

作為地方政府融資最重要的途徑之一，地方融資平臺貸款風險近年來備受關注，更成為上市銀行年報、季報業績發布會上被提及最多的話題之一。

“政策的確有必要未雨綢繆，但目前商業銀行地方融資平臺貸款沒有呈現明顯的風險。”華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳指出，目前地方融資平臺貸款的不良貸款率和不良貸款還處在可控區間。主要原因在于地方政府盡管存在一定的債務風險，但并沒有出現財政收支危機。

據了解，地方融資平臺主要以城投公司的形式存在，商業銀行對外公布的數據中一般沒有單獨的地方融資平臺貸款數據披露。招商銀行2016年年報披露，截至報告期末，該行涉及地方政府融資平臺的各項業務均無不良資產。

多位銀行業人士表示，融資平臺所屬的行業大類基本是商務服務業、水利、環境和公共設施管理業等。

中國證券報記者翻閱多家上市銀行2016年年報數據發現，上述行業的不良貸款率普遍低于平均水平，在個別銀行中甚至是最低水平。

銀行業內人士表示，盡管融資平臺貸款暫無近憂，但是考慮到地方融資平臺實質上和地方政府有著千絲萬縷的關系，商業銀行目前不會貿然加大信貸投放，而是報以觀望、審慎的態度，嚴格控制總量。

“目前我們總行的口徑是，嚴格執行國家對地方政府債務性融資管理的政策，在按照監管要求，落實平臺公司名單制管理，我們行只能對省級融資平臺授信。”某國有大行相關負責人表示。

另外一家股份制銀行人士同樣指出了“名單”的重要性：“不在名單上的融資平臺很難放貸，而要進入這個名單必須是根據地級城市、縣域、開發區（園區）的經濟總量、財政收入、償債能力、區域信用環境、地方政治社會穩定性等，綜合評價地方政府承擔能力。”

市場化轉型“開正門”

50號文明確提出，厘清地方政府與融資平臺公司的邊界。加快政府職能轉變，處理好政府和市場的關系，推動融資平臺公司盡快轉型為市場化運營的國有企業，依法合規開展市場化融資。健全信息披露機制，融資平臺公司在境內外舉債融資時，應當向債權人主動書面聲明不承擔政府融資職能。金融機構為融資平臺公司等企業提供融資時，不得要求或接受地方政府及其所屬部門以擔保函、承諾函、安慰函等任何形式提供擔保。

中信建投人士表示，此舉旨在明晰政府、平臺及金融機構在融資舉債中的權責，融資平臺的理想化發展方向是市場化運營的國有企業。

南京融信成企業管理咨詢有限公司負責人李善軍表示，地方融資平臺市場化轉型加快后，其潛在實力不容小覷。“只要是五大評級機構評為2A的地方融資平臺公司，商業銀行都搶著送貸款。因為這類平臺公司的項目好，現金流也相當穩定。隨著市場化轉型加快，好的平臺公司只會更受青睞。”

不少銀行業人士同樣表示看好地方融資平臺的市場化轉型。農行一位對公業務人士坦言：“相比地方財政兜底，我們更看重的是現金流覆蓋，市場化轉型才是真正的‘開正門’。”