隨著監管部門密集出臺政策規范同業業務，銀行間同業資金成本持續上漲，且首次超過實體經濟貸款參考利率，銀行的成本和收益出現倒掛。分析人士認為，銀行已開始調整業務結構，放緩影子銀行業務，將主業重新回歸表內的存貸款基礎業務。

一年期Shibor高于貸款基礎利率

上海銀行間同業拆放利率（Shibor）一年期品種利率連續兩日高于一年期貸款基礎利率（LPR）。5月23日，一年期Shibor報價4.3137%，繼續高于LPR。此前一個交易日，Shibor一年期品種利率報4.3024%，創逾兩年以來最高位，且首次高于4.3%的LPR，距央行一年期貸款利率4.35%僅一步之遙。

據了解，Shibor利率是銀行間同業市場各銀行之間資金拆借的參考利率，代表金融市場融資成本。LPR利率是貸款市場上銀行針對優質客戶給出的貸款參考利率，代表實體經濟融資需求。

北京商報記者注意到，銀行間市場資金持續吃緊，5月22日，Shibor多數上漲，僅隔夜、7天期品種回調。蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍表示，今年一季度以來央行連續兩次上調逆回購、MLF等市場操作利率，同時在大多數時間內都實行凈回籠的貨幣投放操作，使得不同期限的Shibor利率都出現了較大幅度的上升。

個別銀行拉存款壓力暴漲

在分析人士看來，Shibor利率上浮與近期出現的銀行贖回委外、拋售部分資產等現象共同反映出當下不少銀行已開始調整業務結構，放緩影子銀行業務，將主業重新回歸表內的存貸款基礎業務。

此外，繼3月末經歷了“從嚴版”MPA的首次“大考”后，銀行已經開始在籌備6月末的考核。其中一個表現就是提高利率爭奪存款。

今年的銀行存款搶奪戰比往年更為激烈，某國有大行的各期限存款利率最高上浮幅度達到40%，商業銀行和城商行等中小銀行更普遍高于國有五大行。5月23日，一位股份制銀行客戶經理告訴北京商報記者，該行大額存單利率也有明顯上浮。據該客戶經理介紹，大額存單起購金額為30萬元，該行此前的利率為基準利率上浮30%，如果有貴賓客戶提出想要更高收益，支行需要向分行遞交申請，最高可批上浮50%。

“4月起，只要任意客戶認購金額達到50萬元，支行就可以直接給出上浮50%的利率，不用打報告了。”該客戶經理介紹。

此外，上周五央行和財政部開展的3個月期限國庫現金定存招投標，中標利率也創2015年以來新高。中金公司固收分析師陳健恒分析稱，由于國庫現金定存屬于一般存款，且本次國庫現金定存跨半年末考核這一時點，也因此成為銀行爭搶的對象。

另一方面，銀行“拉存款”的任務也有所加重。據了解，有股份制銀行規定，營銷崗位的員工每人需要在6月末之前拉到300萬元存款，此前因為存貸比紅線的取消，該行已經連續幾個季度沒有這么重的任務了。一家位于較好地段的國有大行支行的客戶經理也坦言，以前從沒有存款量不夠的時候，但今年以來，缺存款的感受非常明顯。

市場利率走勢現分歧

目前市場對于未來Shibor與LPR倒掛是否持續出現了分歧。市場交易員認為，銀行之前的期限錯配還未完全清理結束，短期內還在降杠桿，銀行間同業資金成本可能還會持續走高。

招商證券固收研究員徐寒飛預計，Shibor與LPR之間的利差會進一步擴大。

而在黃志龍看來，實體經濟融資需求的LPR利率和金融市場利率出現倒掛，是一種短期的現象。他解釋，一方面Shibor利率后期進一步上升的空間已經不大，因為當前Shibor各種期限的利率已經接近2015年5月之前的歷史均值水平，后期央行繼續微幅收緊貨幣政策的必要性已經不大。

徐寒飛認為，Shibor與LPR倒掛正說明“去杠桿”目前僅發生在金融體系，尤其是“同業縮表”還未傳遞到實體經濟層面。未來，如果實體經濟“去杠桿”大規模出現，導致實體經濟融資成本猛烈上升，經濟增長出現再次探底，此時金融市場的“去杠桿”很可能會結束，資金成本和債券利率可能出現下行。

“也有另一種可能，實體經濟仍然保持‘穩杠桿’，信貸平均融資成本保持穩定，金融市場的‘去杠桿’將會持續到負債缺口擴大以至于引發金融市場的流動性危機，局部出清會導致‘杠桿’一次性下降，從而緩解金融市場的流動性壓力。”徐寒飛進一步補充，結合房地產、商品以及股票市場的走勢，第一種情況發生的概率要高于第二種情況。