每經編輯 每經記者 杜冉樂 每經編輯 曾健輝    

每經記者 杜冉樂 每經編輯 曾健輝

5月23日，武漢拍地曝出戲劇性的一幕，因場面太過火爆而導致土拍系統兩次中斷，當時已拿到地的中海被宣布無效，結果被其他房企搶了食。

上述這熱鬧的一幕，如今在去年曾風頭正勁的合肥樓市似乎難以再次上演，合肥拍地市場已陷入了沉寂。而且隨著當地樓市從嚴調控，一些激進的房企開始嘗到高價地所帶來的苦果。

合肥城建作為安徽本土的一家大型國資上市房企，前不久對外發布的一季報除了披露當期業績下滑之外，一處不易被外界覺察的表述卻讓人吃驚。

《每日經濟新聞》記者發現，該房企預計上半年凈利下滑50%至100%，這意味著其可能面臨虧損風險，其解釋說是銀行借款較多，財務成本高企。

一季度資金鏈趨緊

資料顯示，合肥城建今年一季度末存貨余額接近60億元，這比去年底時存貨余額43.3億元多出近17億元，同比增幅逾38%。存貨增加的原因系預付土地款轉存貨。

從時間軸上來看，合肥城建2016年末的存貨余額相比當年初的存貨余額還處于下降態勢，少了11億元。去年初開始合肥樓市一度火爆，多個月份曾躋身全國70城房價漲幅冠軍，成交活躍，使得當地去年三季度末及四季度不斷升級調控。但隨著今年各地持續從嚴調控，甚至調控打“補丁”，熱點二線城市如合肥、杭州和蘇州等地市場趨冷，開始陷入沉寂，這直接影響到高周轉型房企的銷售回款和經營現金流入。

《每日經濟新聞》記者注意到，合肥城建經營活動產生現金流凈額為凈流出14.45億元，同比下滑大約557%，主要系支付土地款。這意味著該房企為支付拿地款已大量消耗了項目開發銷售帶來的現金流。

截至一季度末，合肥城建因融資借款增加而應付利息1654.1萬元，比去年同期的531.6萬元飆漲了211.4%，向大股東興泰集團關聯借款致使其他應付款飆升到10.7億元，同比增幅357.4%。

記者注意到，合肥城建除了經營活動現金流凈額較為惡化之外，因購置固定資產而使其投資活動產生的現金流凈額為流出近59萬元，去年同期還產生現金流凈額156.3萬元，現金與現金等價物凈增加額為凈流出1.94億元，融資活動產生的現金流凈額高達12.51億元，同比飆漲了1069%。

截至一季度末，合肥城建的資產負債率已升到83.57%，相比去年一季度末上升了10個百分點，創下歷史新高。

上半年或觸及盈虧臨界點

作為一家規模不算大的安徽本土房企，合肥城建拿地野心并不算小，尤其是當地樓市去年一季度迅速的升溫，助漲了其拿地的熱情。

去年4月底，合肥市國土局集中推出了6宗地，最終全部高溢價率成交。其中就包括合肥城建拿下肥西的一幅地塊，溢價率292.1%，占地面積182.2畝，樓面地價10159.09元/平方米，拿地金額逾27億元。

此前，合肥城建給外界一種“小打小鬧”的地方國資房企印象，但隨著去年首單高價地落袋，其一舉成為業內矚目的焦點。該房企一位高層彼時告訴《每日經濟新聞》記者：“手上已經沒現貨了。”

按公司公告，上述地塊的土地款由合肥城建自籌解決。值得一提的是，去年市場上資金成本較為便宜，促使上市房企加杠桿拿地，一時間地王頻出。記者梳理發現，2016年合肥城建先后拿下3個高價地，拿地金額約61億元，數量與金額均創下歷史之最，年初至今卻暫未拿地。

去年8月與12月，合肥城建分別向渤海銀行、興業信托借款6億元、12億元，年化利率5.8%、5.3%，期限均為2年。去年5月、6月與11月份，合肥城建向華夏銀行、建設銀行貸款融資總額3.23億元。截至去年年底，合肥城建授信額度50億元，融資余額30.38億元，融資成本區間為5.3%~5.8%。

記者注意到，合肥城建因今年一季度融資增加而導致財務成本劇增5210.9萬元，同比增幅897.4%，今年一季度實現凈利4285.8萬元，同比下滑接近40%。

面對即將到來的半年報，合肥城建表述說，其凈利潤預計同比去年的7010.4萬元下滑50%~100%，這意味著該房企如果遭遇盈利能力最壞情況的話，可能會觸及盈虧臨界點。

合肥城建對外解釋說，與上年同期相比，營業收入規模變化不大，由于銀行借款增加較多，財務費用上升，導致2017年1~6月利潤下降較多。