隨著市場震蕩走低，融資客宜紛紛撤離，4月市場調整以來兩融余額下降了7%，兩融余額最新報8696.25億元，為年內第三低水平。從個股來看，4月11日以來有八成兩融標的遭遇“杠桿殺”，全部兩融標的平均跌幅為12.21%。

創年內第三低

年初以來，A股市場經歷了一輪過山車式“去杠桿”。數據顯示，兩融余額年初自9392.05億元震蕩下行至1月26日8679.81億元低位后，伴隨A股市場持續反彈，兩融余額出現V型反轉，在4月13日達到9407.63億元，此后隨著市場震蕩下行，兩融余額亦隨之下行，至5月26日報8686.33億元，創了年內第二低點。5月31日，兩融余額有小幅回升，報8696.25億元，為年內第三低水平。自高位下降了711.38億元，或7.56%。

兩融余額已經降至接近年內低位，后續會否迎來超跌反彈呢？從市場走勢看，兩融余額走勢與A股走勢重合度極高，兩融余額是否反彈，與市場反彈能否繼續深入演繹有直接關聯。

太平洋證券分析師王雨表示，目前市場仍處于弱勢尋底階段。目前階段個股分化背景下投資者參與熱情并不高，建議投資者繼續控制倉位，對于強勢板塊也需防范補跌風險。

從個股來看，有八成兩融標的遭遇“杠桿殺”。Wind數據顯示，4月11日以來，全部兩融標的平均跌幅為12.21%，同期滬綜指跌幅為5.1%，前者跑輸后者7.11個百分點。所有兩融標的中有776只股票下跌，占比達82.12%。其中，跌幅居前的*ST大控、龍溪股份、*ST坊展、*ST天成和西部資源，跌幅在44%至55%之間；上述股票兩融余額占流通市值比例平均為15.54%。有11只股票，兩融余額占流通市值比例超20%，由高到低為金剛玻璃、*ST德力、華平股份、全柴動力、*ST天成、國民技術、*ST眾和、恒泰艾普、卓翼科技和亞通股份，上述股票4月11日以來累計平均跌幅達20.17%。

金融板塊分化

從行業里看，4月11日市場調整以來呈現融資凈買入狀態的只有銀行、建筑材料和鋼鐵行業，期間凈買入額分別為48.77億元、6.92億元和2.75億元。

從指數走勢上看，申萬銀行指數4月11日以來累計上漲2.53%。融資客的持續入場或是銀行板塊近期反彈的一大重要因素。海通證券指出，銀行股ROE收益確定，估值上行亦值得期待，行業看好。經濟未現失速風險，企業數據溫和，業績底部企穩，ROE趨穩，凈資產增長穩定驅動股價，行業估值底部明確，估值中樞逐步上行。

4月11日以來，非銀金融、醫藥生物、有色金屬、建筑裝飾和計算機板塊融資凈賣出金額位居前列，分別為92.43億元、55.1億元、54.96億元、50.16億元和42.74億元。

對于與銀行板塊有所分化的非銀金融板塊后市，民生證券指出，一方面繼續看好業績確定性強、價值提升的保險股。上市險企目前業務轉型推進情況良好，原保費和新業務價值持續高速增長，隨著評估利率逐漸上升，業績在2018年底有望迎來釋放，保險板塊具有長期投資價值。推薦以長期限、高保障產品為主，金融板塊協同效應明顯的中國平安。另一方面，目前券商板塊PB1.7倍，處于歷史的中樞低位，向上彈性空間較大，具有安全邊際，配置價值凸顯，看好券商板塊后續反彈。

ETF方面，華安黃金ETF、易方達恒生H股ETF在4月11日以來融資凈買入額遙遙領先于其他ETF，分別為41.54億元和22.87億元。而華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF和嘉實滬深300ETF融資凈賣出額高居榜首，期間凈賣出10.80億元、3.58億元和1.51億元。