每經編輯 熊錦秋    

熊錦秋 

近日，*ST新都已連續跌停，6月6日收于3.43元，創下了2014年8月之后的階段新低。

5月17日，深交所對*ST新都依法作出股票終止上市的決定。自5月24日起，公司股票進入30個交易日的退市整理期，近幾日股價連續跌停，成交清淡，有的交易日甚至只成交1手。筆者認為，從這個案例可得到諸多啟示，退市整理板隔離市場風險的作用值得重視。

*ST新都終止上市的原因，是因為2013年度、2014年度連續兩個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，且2015年度經調整后扣除非經常性損益后的凈利潤為負值。

值得關注的是，此前*ST新都2015年報顯示該年凈利潤6971萬元、扣非凈利潤為1255.6萬元，屬于盈利；但今年4月25日，天健會計師事務所致函稱，將2015年度財務報表中確認的2014年租賃期的高爾夫物業租金收入作為2015年度經常性損益事項進行了審慎核查，認為該收入具有偶發性，應被視為非經常性損益，由此2015年扣非后凈利潤將由盈轉虧。也就是說，上市公司一筆收入如何確認，關乎其是否退市。

對比近日“新都退”和此前欣泰電氣的成交，可發現“新都退”成交更為清淡，這其中一個主要原因，是“新都退”在退市整理板交易，而欣泰電氣是在正常的二級市場交易。參與退市整理板的個人投資者，必須具備兩年以上股票交易經驗，且證券類資產不得低于50萬元，這就使得絕大多數散戶難以參與“新都退”的退市整理期交易，也由此可免受退市股票風險侵擾。而欣泰電氣暫停上市前在二級市場交易，眾多散戶奮勇殺入。

筆者建議，將退市整理板改造擴容為高風險板，對于暫停上市股票、終止上市股票、甚至ST股票，一律進入高風險板交易，個人投資者進入高風險板的準入門檻為50萬元，不夠門檻的投資者之前持有高風險股的，只能賣不能買。

對高風險板可不設漲跌停板限制。目前退市整理板個股漲跌幅限制為10%，經證監會批準，可調整退市整理期的漲跌幅限制比例。本案中，“新都退”在5月31日的成交量僅為1手，且這1手成交出于做市的跡象比較明顯，假若當天沒有成交，則以前一個交易日的收盤價為當日收盤價，這樣可能出現一種局面，那就是股票全天無人買入、總不成交，個股收盤價總維持前一收盤價、跌不下去。既然高風險板是由具有相當風險設別能力、風險承受能力的投資者參與，筆者建議這個板塊不再設置漲跌停板，可以讓其盡快發現價格，以免陷入無人買入、又跌不下去的尷尬情形。

隨著新股上市維持較快節奏，未來股票退市渠道也可能被打通，不少上市公司將面臨退市結局。與此同時，目前仍有大量散戶不顧及個股基本面、還在追隨莊家進行題材概念炒作，到時上市公司一旦退市，將要付出慘重代價。散戶缺乏風險識別能力，將ST股等風險股票納入高風險板交易，有利于為散戶隔離風險，是投資者適當性管理制度的一個新的探索，對散戶能起到較好保護作用。

（作者為資本市場專業評論人）