每經編輯 每經記者 劉鴻飛    

每經記者 劉鴻飛 每經編輯 吳永久

不和小伙伴們一起玩耍了！

天下沒有不散的筵席，當很多私募大佬、機構、券商在“狂喝”白酒、盡情享受這白酒的醇香之時，高盛卻獨自離開酒桌了！

今日晚間，口子窖公告，高盛旗下GSCP Bouquet Holdings SRL擬在6月29日起的6個月內通過大宗交易或集中競價或協議轉讓方式，減持合計不超過4093.74萬股公司股票，占比6.82%。

火山君算了一下，高盛在2008年以3.55億元投資口子窖，9年來，投資回報超過10倍，可謂賺得盆滿缽滿啊！

高盛擬清倉口子窖

今日收盤后，口子窖發布了關于該公司第三大股東GSCP Bouquet Holdings SRL減持股份計劃的公告。GSCP Bouquet Holdings SRL 減持的原因是由于自身業務發展需要。

根據公告內容，GSCP Bouquet Holdings SRL將會在6月29日起得6個月內減持合計不超過4093.74萬股，減持股份數量上限為其所持有口子窖股份比例的100%。

這也就意味著，作為口子窖財務投資者的GSCP Bouquet Holdings SRL，可能會進行清倉式減持該公司的股份。

但是，考慮到減持新規的影響，GSCP Bouquet Holdings SRL僅通過集中競價和大宗交易方式是難以在減持期間內完成清倉式減持的。

因而，如果其想在連續6個月內完成清倉式減持，則有必要利用股權協議轉讓方式結合大宗交易、集中競價的方式減持。

圖一：GSCP Bouquet Holdings SRL減持口子窖股份計劃主要內容

去年套現32.65億元

去年6月21日，口子窖發出關于IPO限售股上市流通公告稱，當年6月29日作為該公司首發原股東限售股份解禁，其中GSCP Bouquet Holdings SRL的本次解禁股份數量達13645.80萬股，占口子窖總股本的 22.74%。

次日，口子窖發布了關于GSCP Bouquet Holdings SRL減持計劃的公告。其文稱，GSCP Bouquet Holdings SRL計劃減持合計不超過9552.06萬股，即不超過該公司總股本的15.92%。

火山君對比wind資訊數據發現，去年6月30日GSCP Bouquet Holdings SRL就通過大宗交易平臺，從北京高華證券北京金融大街賣出100萬股。然后，陸陸續續的直到去年10月20日，GSCP Bouquet Holdings SRL才完成本次減持計劃。

經過本輪減持，GSCP Bouquet Holdings SRL合計減持9552.06萬股，占口子窖總股份比例為15.92%，剛剛達到其本次減持計劃中的減持股份數量上限。

火山君對應wind資訊數據和口子窖公告數據發現，GSCP Bouquet Holdings SRL在去年的套現金額高達32.65億元。

去年稅前現金分紅近4800萬元

火山君發現，去年6月24日是口子窖的除權除息日。該公司對普通股股東進行了2015年度分紅，每股派息0.35元（稅前）。

合格境外機構投資者按照10%的稅率統一代扣代繳企業所得稅，扣稅后每股實際派發現金紅利 0.315 元。如相關股東認為其取得的股息、紅利收入需要享受稅收協定（安排）待遇的，可按照規定在取得股息、紅利后自行向主管稅務機關提出申請。

當時，GSCP Bouquet Holdings SRL持有該公司股份數量為13645.80萬股，對應的現金分紅（稅前）達4776.03萬元。

另外，口子窖2016年度利潤分派方案已經在今年5月19日獲通過，每股分紅0.45元（含稅）。不過，該方案目前還未實施。

以今日GSCP Bouquet Holdings SRL持有口子窖4093.74萬股來算，對應的分紅（稅前）金額達1842.18萬元。

圖二：口子窖2015年度利潤分配情況

（資料來源：上市公司公告）

假設此次減持以6月15日口子窖36.01元/股的收盤價簡略計算(實際價格需視減持時市場價格而定)，高盛還可以再獲得14.74億元的現金回報。

綜上計算，那么高盛或將合計獲得47億多元的現金收入。

2008年出資3.55億元獲25.27%股份

據口子窖IPO招股說明書，2008年4月20日，原口子有限召開股東大會，決議引進高盛作為投資者，審議通過了引進高盛的方案。

僅隔一天之后的4月22日，GSCP Bouquet Holdings SRL成立，注冊地為加勒比海和大西洋邊界上的獨立國家巴巴多斯。

原口子有限引入GSCP Bouquet Holdings SRL 作為財務投資者，通過增資及股權轉讓的原因在于擬建設優質大曲酒項目，并計劃上市。

當年GSCP Bouquet Holdings SRL 出資人民幣 35,500 萬元（其中向該出資 30,500 萬元，向該公司股東購買股權支付 5,000 萬元），合計取得了該公司25.27%的股權。

按照 2008 年口子有限預計的利潤 1.6 億元為基礎，計算的PE倍數約為9 倍。

圖三：GSCP Bouquet Holdings SRL 投資人基本情況

（資料來源：上市公司公告）

結合上圖及前文，不難發現：GSCP Bouquet Holdings SRL 參與該公司的增資和股權轉讓后，原口子有限的注冊資本也此前的1000萬元，增加至31500萬元。

GSCP Bouquet Holdings SRL除持有該公司股權外，未有任何其他經營或投資行為，與公司不存在其他業務和資金往來等關系。

在口子窖上，結合高盛或將合計獲得的47億多元現金回報，再扣除3.55億元的成本之后，高盛此筆投資的回報超過10倍！