每經編輯 蔡鼎 高涵    

每經記者 蔡鼎 高涵 每經編輯 陳俊杰 

相比渾水和香櫞，哥譚市研究（Gotham City）在中國的知名度沒有那么大，它因沽空歐洲公司而聞名。

2014年4月，哥譚市指出英國科技公司Quindell在2011年營收的41%來自公司管理層擁有的關聯公司，并且公司無任何自由現金流，經營活動現金流為負，令其股價單日大跌近四成，CEO辭職；其后，哥譚市又揭露西班牙WiFi企業Gowex存在欺詐行為，該公司隨后宣布破產。

似乎只是信手放出一只“黑天鵝”就能帶起市場波瀾，沽空一家公司真的很簡單嗎？當然不是，從選擇目標到最后發出沽空報告，這不是一蹴而就的事情，不過，其實也有“套路”可言。

5月狙擊瑞聲科技

實際上，哥譚市為港股投資者所熟悉，源于其今年5月發布報告沽空瑞聲科技（02018, HK），完整版報告出爐當天引發該股大跌近10%并停牌。從5月11日哥譚市的“預告版”沽空報告發出算起，瑞聲科技股價至6月14日已累計下跌11.64%。

瑞聲科技是哥譚市沽空的首個亞洲目標，這也因此引發市場猜測其未來可能將戰場轉移至中國公司。

哥譚市創始人Daniel Yu被稱為“華爾街蝙蝠俠”，其宣稱志在撕破造假公司的面具。

據英國《電訊報》報道，Daniel Yu出生在美國，成長于紐約，擁有韓裔或華裔血統。他癡迷于數學和科學，畢業于美國麻省理工大學（MIT）。

《電訊報》通過采訪Daniel Yu的朋友和同事得知，Daniel Yu在完成學業之后進入了世界上最能賺錢的行業之一——金融服務業，其曾在一家大型資產管理公司任職交易員。

Daniel Yu成立哥譚市與他的慘痛經歷有關。他曾將自己的錢投資于美國房屋抵押貸款巨頭房地美（Freddie Mac），但2008年該股卻爆發會計欺詐丑聞，導致他的投資巨虧。于是，2012年Daniel Yu成立了哥譚市，從此開始了他的沽空事業。

“他是那種你一眼就能看出他很聰明的人。”Daniel Yu曾經的一位同事對《電訊報》如此說道。

當初，在公布其對Gowex的調查結果之前，哥譚市稱花了8個月的時間來審查Gowex的賬目。哥譚市后來發現，Gowex使用了一家小公司的會計人員，而不是一家大公司，這是一個非常常見的表明公司財務實力可能被夸大了的警告信號。高譚市也發現了其他分析師錯過的Gowex更進一步的違規行為。

另據《金融時報》報道，哥譚市的沽空方式與渾水相同，“沽空+宣傳”，即做調研——沽空股票——盡可能地更多宣傳。

從不局限沽空范圍

“審計員、監管者、律師、投資銀行家和其他人很少發現欺詐行為。但公司內部人士和賣空者知道。因此，也許市場參與者、媒體和監管機構應應該重點調查企業和那些受益于傳播謊言的CEO們，而不是將精力放在試圖揭露他們真實面目的沽空機構上。”哥譚市曾這樣公開表示。

本周，哥譚市創始人Daniel Yu在回復《每日經濟新聞》記者采訪郵件時，透露了他篩選沽空目標的套路。

Daniel Yu稱，哥譚市是一家私人投資公司，沒有外部投資者，公司利潤來自于投資股票倉位的總體表現。“我們的沽空范圍從不會局限于特定地區或者特定行業，而會在全球范圍內尋找沽空目標。”

Daniel Yu告訴記者，哥譚市做盡調的方式會根據實際情況而定，會根據目標公司具體的業務模式和所屬行業“量身定制”。

Daniel Yu還向記者詳細說明了哥譚市通常做多和沽空公司的特征。

他表示，“我們做多的股票通常有以下特點：經營業務前景不錯、由優秀人才管理、市值似乎被金融市場低估。例如，我們持有騰訊控股（00700，HK）和貴州茅臺（600519，SH）的股票。因為我們認為騰訊是一家非常優秀的創新型公司，Facebook（NASDAQ:FB）在許多地方都仿效了騰訊的模式，這很好地駁斥了認為中國缺乏創新的某些西方成見。我們認為中國處處都是創新，這些創新能夠改變世界。”

他同時稱，“我們傾向于沽空那些似乎與我們青睞的公司正好相反的公司。”