每經編輯 每經記者 袁東 每經編輯 何劍嶺    

經歷了此前三次的失敗，今日（6月21日）A股終于成功地被納入了MSCI新興市場指數（以下簡稱“A股入摩”）。

毫無疑問，A股入摩對內地資本市場是一大利好，不僅是內地資本市場國際化的重要一步，還會改善A股的投資者結構，甚至使人民幣國際化道路更加順暢。

但是著名經濟學家宋清輝表示，“鑒于我國A股一向都有利好兌現股價大跌的傳統，加入MSCI之后，不排除會出現利好兌現后MSCI概念股大跌的情況。”上述擔憂會出現嗎？

短期流入上百億美元資金

對于A股納入MSCI新興市場指數，最直接的利好因素就是海外資金流入A股。

中銀國際表示：“我們預計，A股入摩帶來的短期增量資金近800億人民幣級別，短期資金流入量約115億美元，被動資金7.92億美元。A股成功入摩，從初始納入到最終全部納入仍需較長時間。中長期，A股全面納入后帶來的海外資金流入規模靜態估計約1800億美元，被動資金134.5億美元；動態估計約2969億美元，被動資金221.85億美元。”

國金證券也認為，粗略估計目前約有10.5萬億美元的資產以MSCI指數為基準，如果A股入摩將短期內吸引約117億美元的增量資金。不過，該券商也指出：“短期而言，A股入摩積極的象征意義遠大于實際增量資金面的影響。A股納入MSCI指數，短期更多的是機構投資者情緒上的影響。長期來看，促進了A股國際化，改善A股投資者結構，提高人民幣國際地位。”

香港第一上海證券首席策略分析師葉尚志表示，長遠來講A股入摩肯定是正面的，但是短線能否帶來即時的刺激推動作用，還有待觀察，要看當時的氣氛來定。

韓國經驗：納入后股市繼續漲

A股入摩后短期內，MSCI概念股到底該怎么走？沒有人敢打包票。但是他山之石，可以攻玉。同樣是發展中市場的韓國股市的入摩經驗或許可以給我們一定的啟示。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）采訪到韓國機構投資人士——韓華投資執行董事及總裁崔榮真，他表示，當初韓國是分3批次，逐步增加了納入MSCI新興市場指數的比例（1992年納入20%，1996年50%，1998年100%納入）。

韓國股市對外國人開放投資時，由于外國人資金的流入，1992年和1998年證券市場表現為牛市，而1996年是1997年亞洲金融危機的前一年，整個亞洲新興市場經濟情況都不景氣，伴隨著下降。從過去的案例來看，比起贖回導致的短期下降風險，外國人資金流入導致上升可能性更大些。

崔榮真還表示：“隨著外國人投資資金的流入，不僅增加了韓國市場流動性，而且在估值方法、制度及投資文化等方面均導入了全球標準。另外，那些跟國外企業相比被低估的同行企業也有了重新被評估的機會。除此之外，企業向投資者提供的信息質量等方面也有了飛躍式的改善。自從韓國對外國人投資者開放市場的1992年起，3年內KOSPI指數從610點漲到了1027點，增長了68%，尤其是低估值股票表現出大幅度的增長，接觸投資的方式有了質的變化。隨著與國外證券市場的相關性提高，對國外市場變化較敏感，韓國股市與全球經濟同步的傾向更加高了。”

而韓國股市近期正在創造歷史新高。

要追還追大藍籌

在A股入摩之前一個多月時間里，A股大藍籌個股開始加速吸引外資，而以上證50指數成份股為代表的大藍籌開始走出了漂亮的走勢，甚至被市場稱為“漂亮50”。其中一些個股，如貴州茅臺(600519,SH)、美的集團（000333,SZ）等甚至不斷創出歷史新高。不過與此同時，市場上也出現了A股入摩后是否會出現利好兌現的猜測，那些此前走勢漂亮的個股是否會出現掉頭向下的趨勢呢？

渤海證券表示，雖然上周市場藍籌回落而創業板補漲，出現風格轉換的跡象，但在整體市場偏弱的情況下，這一現狀預計難以持續。市場偏緊的流動性環境依舊是制約估值抬升的主要因素。本周A股成功入摩，會大概率帶動市場情緒，并且再次提振藍籌股。因此標的選擇上，可以繼續關注二線藍籌。此外，還可以繼續關注國企改革、以及本周召開的粵港澳大灣區論壇等近期熱點題材。

國金證券認為，A股成功入摩，有助于當前抱團取暖“消費、金融”風格的強化，聚焦MSCI成分股。目前被納入MSCI的222只成份股均為大盤藍籌股。