每經編輯 每經記者 趙靜林    

每經記者 趙靜林  每經編輯 肖鴻月

四度闖關MSCI，A股終于等到國際標準指數公司拋來的橄欖枝。

北京時間6月21日凌晨，明晟公司（MSCI）公布了年度市場分類審議結果，宣布將A股納入MSCI新興市場指數。

上午7時，《每日經濟新聞》記者參加了MSCI國際指數管理研究負責人Sebastien Liblich主持的全球電話會議，進一步了解了A股納入MSCI新興市場指數的相關情況。

互聯互通機制增加A股市場開放程度

Sebastien Liblich首先介紹了納入A股的計劃。初始納入222只大盤A股，將占到MSCI新興市場指數0.73%的權重。考慮到目前MSCI將分兩步實施納入計劃，第一階段預計在2018年5月的半年度指數評審中實施，第二階段將于2018年8月的指數評審中實施。

他提到，全球機構投資者對近年來，尤其是2016年之后A股市場在走向進一步開放的一系列舉措給予了相當高的評價，特別是深港通的開通，給予了外資投資者更加便利的條件，提升了外資投資A股的自由度。去年MSCI商議納入A股時，雖然滬港通已經開通，但“北上”資金的可投資標的僅限于上海交易所的股票，還不足以滿足投資者的需求。滬港通和深港通機制的實施表現出A股市場正在加速開放的現狀。

在2016年6月的年度市場分類評審中，MSCI提出了暫緩納入A股主要考慮的問題：其一，QFII額度限制了外資投資A股的自由性；其二，A股上市公司廣泛性自主停牌影響市場流動性；其三，A股市場監管機構要求對境外發行的投資A股產品進行預審批。

Liblich在電話會議中提到，停牌股票數量過多是外資機構普遍擔憂的因素之一，因為過去幾年A股市場曾出現過類似的情形，極大影響了市場的流動性。

從MSCI觀察到的情況來看，目前A股市場上這三類問題已經得到了很大改善。首先停牌股票的數量大幅下降，以及外資投資者受到QFII、RQFII額度的限制的情況已經通過互通互聯機制的開通獲得了更加彈性的投資渠道， 對于希望放松境外投資A股產品需要通過中國證監會預審批的要求，MSCI表示已經與中國監管機構進行了一系列協商，希望未來能有更為開放的進展。

預計初步將有170億~180億美元外資流入

MSCI估計，目前A股市場的外資投資者資金占比低于1.5%，納入MSCI新興市場指數之后，預計初步將帶來約有170億~180億美元的外資流入。考慮到今后A股市場的開放情況，MSCI也會進一步擴大納入的范圍，未來5~10年還會吸引更多外資流入。

在MSCI與各大機構的協商的過程中，不少外資機構提到希望減少初步納入MSCI的A股數量，他們希望選擇市值較大、出現暫停交易可能性較低的股票。這也是MSCI在今年早些時候發布的方案中將預計納入的A股數量降低到169只的原因。而最終決定納入222只股票，一方面是看到滬港通、深港通開通后外資能夠更加便利地進行交易，另一方面是由于MSCI考慮增加部分行業的占比，以便能夠更全面反映A股市場的情況。

如果A股市場未來的開放程度符合預期，MSCI后續可能在目前的基礎上加入對中等市值股票的納入。Sebastien Liblich表示，按照MSCI的規劃，最終將有望納入A股全部的大盤股和中盤股，A股在MSCI新興市場指數中的占比將提升至1.4%左右。根據追蹤MSCI相關指數的資產規模計算，屆時帶來的資金流入預計達到300億~350億美元。