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赤峰市國資公司將對云南銅業（000878，SZ）控股子公司赤峰云銅有色金屬有限公司（以下簡稱赤峰云銅）進行增資。

一旦增資完成后，赤峰云銅的另一現股東、赤峰市國資公司——赤峰市泰升國有資產運營有限公司（以下簡稱泰升公司）持有赤峰云銅的股份比例，將與云南銅業持平，均為45%。那么，問題也來了，在赤峰云銅，未來哪一方股東將“主宰”呢？

或斥數億增資

云南銅業6月21日晚公告稱，為優化產業布局，做強做優公司產業，其計劃以赤峰云銅為建設主體，在赤峰市經濟開發區馬林有色金屬產業園區建設赤峰云銅環保升級搬遷改造項目。為加快該項建設，泰升公司擬對赤峰云銅進行增資。

泰升公司代表了赤峰當地國資。國家企業信用信息公示系統信息顯示，泰升公司于6月8日剛發生名稱變更，新公司名稱為“赤峰國有資本運營（集團）有限公司”，公司類型為國有獨資，目前唯一的股東為赤峰市國有資產監督管理局。

實際上，赤峰云銅環保升級搬遷改造項目受到赤峰市政府的高度關注。在赤峰市人民政府網上的消息顯示，該項目總投資75億元，將建設一套火法熔煉系統、吹煉系統以及生產輔助設施等完整工藝裝置，利用余熱建設四套凝氣發電機組。目前，項目開工前各項準備工作就緒，計劃于2017年4月正式開工建設，2018年10月建成并投入運營。項目建成后，產能由13萬噸高純陰極銅提高到40萬噸，產值由50億元提高到200億元。上述項目的建成投產對赤峰云銅的產能和產值均有較大幅度的提升。

另外，在此前工業和信息化部印發的有色金屬工業發展規劃（2016~2020年）中，也有涉及赤峰云銅陰極銅搬遷改造工程的相關內容。

在最新公告中，云南銅業稱，赤峰云銅的經營模式主要以來料加工為主，自購自產自銷為輔。赤峰云銅現有最大生產能力13萬噸/年高純陰極銅，硫酸59萬噸/年。截至2016年末，赤峰云銅資產總額19.5億元，負債總額8.7億元，所有者權益近10.7億元。

百川資訊銅行業分析師燕雨向《每日經濟新聞》記者介紹，陰極銅的下游主要用于銅帶、銅桿、銅管等銅加工業、部分用于制造銅箔和電子靶材等。其中，銅帶、銅桿主要應用于電線電纜，銅管主要應用于空調、冰箱的冷凝器以及供熱供冷管道。

但燕雨亦指出，近期陰極銅在國內北方市場不太景氣，南方市場也是旺季不旺，長期來看，由于銅供應過剩的問題依然存在，預計銅價還會震蕩下跌。

綜合來看，項目建設需要大量資金投入，加之赤峰云銅的產品市場或面臨一定挑戰，這些因素或是讓云南銅業愿意減少在子公司持股的原因所在。

未來誰說了算

對云南銅業而言，控股子公司赤峰云銅扮演著重要角色。

據云南銅業介紹，2006年6月，云南銅業與赤峰金峰銅業有限公司合資成立赤峰云銅。“充分利用當地資源，節省運輸成本，搭建北方資源平臺。”云南銅業如此介紹子公司的作用。而此前云南銅業的業務板塊主要位于西南地區。

赤峰云銅本身經營情況也較不錯。2014~2016年，赤峰云銅分別取得銷售收入28.3億元、26.0億元、31.1億元，同期赤峰云銅實現的凈利潤分別為1億元、5871萬元和9193萬元。根據云南銅業發布的2016年年報，公司將赤峰云銅列為公司的主要子公司之一。

在此次增資完成前，赤峰云銅的股權結構為云南銅業持股65%、泰升公司（既赤峰國資）持股20.55%、金峰銅業持股14.45%。而增資完成后，赤峰云銅的股權結構將變更為云南銅業和赤峰國資分別持股45%，金峰銅業持10%。記者查詢金峰銅業工商信息發現，其股東最終穿透為多名自然人，似乎與前述兩名股東并無關聯。

既然是公司重要的北方資源平臺，那么云南銅業此次為何愿意讓自己持有的赤峰云銅股權從超過50%下降為與赤峰國資分別持股45%呢？此次增資完成以后，云南銅業對赤峰云銅的控制情況又是否會有所變化呢？6月22日下午，《每日經濟新聞》記者就此問題曾多次致電云南銅業，但公司電話一直無人接聽。

對此，赤峰云銅辦公室一位工作人員表示并不知情，當記者提出采訪要求，其以“不方便”為由予以拒絕。