每經編輯 每經記者 陳晨    

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

火山君近日曝光了王亞偉掌舵的千合資本團隊構成、管理規模以及與券商合作首發新品動向，也讓王亞偉公轉私的神秘面紗首次呈現在大眾眼前。

作為“一哥”的王亞偉自從“公轉私”后，其關注度一直居高不下。

哈哈，其實這兩天和投資圈朋友討論最多的是，王亞偉的新品會買什么股？要知道私募基金產品的信息都是不公開的，只能從現有的蛛絲馬跡去尋找。

火山君（微信號：huoshan5188）梳理了王亞偉成立的千合資本公司調研動向，發現了一些好玩的事情！

跟著新聞聯播調研

據東方財富Choice數據統計，今年以來，千合資本共計調研了20家上市公司（含重復），分別是遠興能源、神州長城、中國鐵建、中鋼國際、世聯行、鞍鋼股份、一拖股份、中鋼國際、云南白藥、九陽股份、桂發祥、鹽津鋪子、三花智控、海康威視、億聯網絡、榮泰健康、神霧環保、天邦股份、鞍鋼股份以及美的集團。

從上述公司可以看到，千合資本并不拘泥于大中小盤股，且各個板塊都有，不過還是以主板公司最多，達到11家，尤其是深市主板，其次是中小板。而根據廣發證券統計，今年一季度主板公司業績大幅加速，中小創公司則見頂回落。此外，根據海通證券研究發現，今年4~5月份金融監管引發了A股下跌調整，不少上市公司股東進行增持，5月產業資本也罕見凈增持4.4億元，主要則集中在主板公司，而動因在于主板估值遠低于中小創。這么看來，千合資本的調研也暗尋著如此邏輯。

另外，若從行業來看，建筑裝飾、家用電器、機械設備、食品飲料、鋼鐵行業居前。其中建筑裝飾最多，達到4家，且集中在1月中下旬。1月下旬新華社消息，高層提出，今年5月中國將舉辦“一帶一路”國際合作高峰論壇，而前述獲調研的建筑裝飾公司均為“一帶一路”概念。

興業證券當時就提出，高峰論壇之后，預計我國將會出臺相關的配套政策加速“一帶一路”的落地和推廣，后續持續的政策催化可期。因而“一帶一路”/海外工程板塊或成2017年建筑行業最強投資邏輯。火山君查看到，建筑裝飾行業自今年1月17日觸底反彈至4月11日，漲幅接近20%。與此同時，在上述區間內，這4只個股即神州長城、中國鐵建和中鋼國際（中鋼國際調研2次）漲幅分別達到13.02%、19.36%和56.92%。

當然，除了跟著新聞聯播去調研外，千合資本的調研路徑與基金加倉路徑也頗為相似。根據海通證券基金一季報分析，機構增倉大消費板塊，而從前述公司中也能看到，大消費板塊（家用電器+食品飲料）也是千合資本挖掘的對象，而且家用電器和食品飲料行業自年初以來至6月28日，漲幅分別接近30%和20%，居于28個申萬行業中第一和第二名。

唯一反復調研的鋼鐵股

梳理完這20家上市公司后，火山君發現一件好玩的事情：那就是千合資本對鋼鐵股情有獨鐘。

先來看看千合資本的調研軌跡：

2月10日和2月20日調研中鋼國際

2月16日和6月20日調研鞍鋼股份

頻繁調研鋼鐵股，而上述兩家公司反復調研，也是千合資本上半年調研股中唯一重復的兩只。

中鋼國際調研記錄顯示，公司表示雖然屬于建筑裝飾行業，但國內鋼鐵行業最近幾年因產業升級、環保搬遷等還是有一定的建設項目在執行的。盡管公司最近幾年已向其他領域業務拓展，但是畢竟在鋼鐵行業工程項目總承包業務上積累了很多經驗，因此不會輕易放棄這一市場，還是要堅持選擇條件好的國內項目來做。

而另一家鞍鋼股份就不多說了！屬于純正的鋼鐵行業，據公司介紹，公司是國內重要的鋼鐵生產和銷售企業。目前，公司已經形成鞍山、營口鲅魚圈兩個成熟的生產基地，產品廣泛應用于鐵路、造船、汽車、家電、石油化工等領域。

對鋼鐵股如此關注，這背后是什么的投資邏輯？火山君最近扒了一堆券商最新研究分析，發現鋼鐵行業研究人士都很激動，有的甚至喊出口號：要買就買鋼鐵股！與此對應的是一季度鋼鐵行業公司普遍扭虧為盈。要知道，這種盈利反轉改善的個股正是王亞偉過往投資風格中偏好的一種類型。

長江證券提出，今年以來鋼價走勢與板塊超額收益走勢十分契合，此現象折射出鋼價所代表的盈利持續性，才是構建鋼鐵股超額收益的基礎。

另外，華創證券6月26日行業報告更提出了鮮明的觀點，即鋼鐵行業三季度上漲行情已經開啟，可以比肩今年上半年1~4月份的明顯上漲行情。通過類比來看，本次三季度鋼鐵的上漲周期可能維持2~3個月，漲幅可能破50%，因而推薦鋼鐵行業上升性帶來的投資機會。其推薦的長期邏輯是下半年需求有好轉預期，長期來看鋼鐵行業高盈利時代來臨，高利潤常態化，行業發生實質性轉變，而中期邏輯則是8、9月份鋼鐵行業供需格局有望迎來明顯的好轉，價格將迎來確定性的上漲機會。

先不管8、9月份是否有機會，千合資本在年初調研鋼鐵股確實與1~4月份鋼鐵價格上漲引發的二級市場鋼鐵板塊上漲不謀而合。二級市場上，鋼鐵板塊自年初至4月11日，漲幅逾15%，即使在此后經歷一波下跌之后至6月28日的也錄得正增長，達到3.64%，居于28個行業中第五名。具體到中鋼國際和鞍鋼股份上，前者在1月17日最低價至4月11日，漲幅超過56%，后者在1月3日至2月22日，漲幅超過27%。

跟著買要挑時點

眾所周知，機構在調研后股票的漲跌幅水平是普通投資者檢驗機構調研水平最直接的標準，能不能跟著機構調研有肉吃，才是我們最關心的。先來看看過往數據！

火山君統計后發現，這20只個股從調研當天至6月28日，其中11只錄得正收益。此外，這20只個股期間的累計漲跌幅也較為極端，比如收益表現好的海康威視、三花智控和云南白藥，前述區間內累計漲幅分別為32.24%、22.72%和20.39%，而收益表現不好的一拖股份、神州長城和鹽津鋪子，前述區間累計漲幅分別為-29.95%、-21.55%和-21.43%。

當然，機構在調研后，即使看好甚至買入這只個股也不會一路只漲不跌，因此把握時間節點還是很重要。從千合資本調研這20只個股來看，調研當日至6月28日，區間最大漲幅均為正收益，其中15只是在10%以上。尤其是海康威視、中鋼國際、鹽津鋪子等區間最大漲幅可達到30%以上，而三花智控、云南白藥和中國鐵建的漲幅也達到20%以上。

千合資本今年來調研的個股一覽：

注：區間是指調研當天至6月28日