盛景荃

2017年已然過半，回看新三板艱辛走過的2017年上半年，可謂喜憂參半。

2016年歲末、2017年年初之際，許多券商密集發布2017年新三板策略研報，部分私募機構亦相繼發聲，預測2017年新三板市場既是蛻變之年又是轉折之年。但是時已過半，私募機構做市制度、大宗交易制度、競價交易制度、創新層差異化制度、200人股東問題、“三類股東”問題、公募基金入市等政策不確定性仍然讓市場的預期難言樂觀。

當新三板站在2017年時間中點，年初的預測和設想下半年是否能兌現，市場的走勢將如何，都成為各方關注的焦點。

上半年低迷勢頭延續

在多家券商的研報中，“低迷”成了描述上半年新三板市場的主題詞。

據東方財富Choice金融終端數據顯示，2017年新增掛牌企業1151家，掛牌總量較2016年末增長11.33%，掛牌增速明顯放緩；做市指數1064.92點，半年跌幅為4.24%，從4月初開始做市指數一再創新低；協議轉讓公司數量成倍增長，做市公司數量占新三板掛牌公司數量的13.58%，較2016年年底的16.27%有所下降；市場成交量呈低迷狀態，平均換手率僅5.27%，整個上半年沒有股票交易的公司有6827家，占整個市場掛牌公司數量的60.34%；定增融資額并沒有隨著掛牌公司數量增多而同步增長，上半年融資金額為939.76億元，接近去年同期數據……

政策層面波瀾不驚，監管收緊成為常態，年初市場預測的政策落地不多：投資者準入門檻未有實質性調整，新一屆創新層陣容出現較大變動，成功IPO轉板案例大量增加，做市轉協議蔚然成風，私募做市難覓其蹤……

中泰證券張帆團隊認為，上半年新三板主要體現了股權投資市場和A股預備板的屬性。

下半年發展：風物長宜放眼量

對于新三板市場下半年的展望，安信證券諸海濱給出了自己的看法：“在上半年市場這么弱的情況下，還有兩三百家做市股票創出了新高，非做市的股票數量則更多，所以這個市場有足夠的容量做好投資，特別是股票投資。總的看法是，下半年的投資機會，四季度的機會要比三季度大。從行業來看，很多公司已進入價值投資的區間。未來交易制度的改革會帶來市場30%至40%的增量。”

對于哪些行業將成為下半年的投資熱點，中泰證券根據行業研究的覆蓋范圍，持續看好醫藥健康、新材料、新消費等新興行業龍頭企業。

東北證券認為，當前市場悲觀氛圍來自政策創新預期落空。新三板下半年行情將前低后高，三季度大概率延續二季度的行情，持續小幅下跌。隨著新的政策周期四季度開啟，新三板二次創業周期有望真正開啟。

“‘穩字當頭’是資本市場的主基調，2017年對于新三板而言，更多體現的是全面監管、從嚴監管的監管先行管理思路。”聯訊證券某資深研究員認為，從當前形勢來看，監管層態度仍以謹慎維穩為主，新三板或將繼續維持現狀，做市指數將在底部徘徊，建議投資者保持平常心，謹慎波段操作。聯訊證券預計，11月前后將是下半年新三板市場的重要分水嶺。