每經編輯 鄭步春    

每經記者 鄭步春 每經編輯 畢陸名

美元指數本周始終呈低位徘徊狀態，雖然美聯儲主席耶倫釋出了鴿派信號，但因美元實在超跌，故展現出較明顯的抗跌性。未來美元能否反彈，應很大程度取決于本周五公布的美國物價及零售數據。加拿大央行周三加息，加元聞聲大漲，因加元基本面仍存疑且加元近期超跌，故加元短線漲幅似已過度。

美元低位徘徊

周三，耶倫的書面證詞提前于北京時間20：30公布，當時美元先升后跌，接著又升。到了尾市，美元指數最終微升0.04%至95.767點，周四北京時間19：13，暫續漲0.02%至95.790點。不過，周四稍早時間一度創下本輪調整新低的95.450點。

匯市因之前美元超跌而表現不太明顯，債市的表現相對明顯些。周三，美國2年期公債收益率大降32個基點至1.347%，10年期公債收益率降42基點至2.320%。

周三，耶倫在眾議院金融服務委員會發表半年一度的證詞，她表示，也許利率不必升那么多就能達到中性狀態。很明顯，上述言論使投資者無法預期更多加息，理應屬于鴿派表述。

耶倫另外還提及了低通脹，這回她與以前表述不同，以前動不動就說低通脹“只是暫時現象”，但這回沒提。顯然，這也是種鴿派信號了。

在證詞明朗后，市場對美聯儲即將于今年9月縮表仍沒有異議，但對12月加息的預期由略高于50%降至略低于50%。至于9月加息的概率，已低至12%，這基本上是完全不可能的，因美聯儲向來會在市場預期加息概率達6成以上時才會真動手。

美國周四稍晚會公布6月PPI，周五會公布6月CPI，顯然后者更為重要了。據外媒調查，受訪的分析師預期6月美國核心CPI將環比漲0.2%，優于5月的環比漲0.1%。周五美國還將公布一個重要數據，這就是6月零售銷售。類似的調查顯示，分析師們認為美國6月零售銷售月率將增0.2%，大幅優于5月的降0.3%。

假如周五數據能有些起色，美元也許能擺脫低迷，但顯著大漲的機會應暫時渺茫，除非未來耶倫再度改變口風。

由美元指數走勢看，目前當屬于底部滯跌形態，可能只需些許利好就能揚升，故雖然美元消息面暫時不利，投資者在目前位置卻不宜過度做空。

加央行七年來首次加息

北京時間周三22時，也就是耶倫正式開始在美國國會作證時，加拿大央行結束了利率會議，并宣布加息25個基點至0.75%，符合市場預期。由于在政策聲明中表態積極，故加元其后大幅升值。

美元兌加元周三大跌1.25%至1.2756，創一年多來的新低。周四同上時間，美元兌加元暫微幅反彈0.09%至1.2760。

加拿大央行決策聲明表示，近期經濟數據走強使該行對經濟前景更有信心。該行還表示，可能需要“忽略通脹疲弱的影響”。關于經濟預期，加拿大央行上調了今明兩年的GDP增速預期，預計2017年GDP增速為2.8%，此前為2.6%，而預計2018年GDP增速為2%，此前為1.9%。

加拿大央行這是七年來首次加息，且為G7中除美聯儲外最早加息的央行，意義非同一般，加上該央行表態略偏鷹派，故加元升值明顯。不過，市場可能有些偏于情緒化了，也許加元有所超漲了，故投資者不必過度追漲，甚至可考慮逢高了結。

不必過度做多加元主要基于以下兩個原因：首先，當前國際油價基本面太差，幾乎已看不到前景，這肯定會持續地壓制加元。其次，在數周前加拿大央行其實已釋出充足的加息信號，加元早提前漲過一波，這回又接著大漲，似乎有些不合情理。

由技術面看，美元兌加元200周均線在1.2355，且每周會上移10來個基點。此外，美元兌加元這幾年有個最重要低點在1.2460。很明顯，當前美元兌加元也許還有些下行空間，但做多加元的潛在收益其實已相對有限。這樣的收益當然是得冒風險的，該風險未必與潛在收益匹配。

黃金展開反彈

國際金價最近五周多表現疲弱，幾乎未理會期間的任何利好消息，無論是美國偏弱的經濟指標，還是東北亞、南亞等地緣政治憂慮，然而自上周起金價終于企穩反彈。

COMEX黃金主力合約本周一最低至每盎司1204美元，其后走勢雖比較艱難，卻也始終維持了小幅反彈態勢。到了周四已最高升至1223.6美元，此刻稍回吐至1220.2美元。

近期美元表現疲弱，雖說美元疲弱與歐元、英鎊、加元等緊縮傾向相關，但畢竟黃金是以美元計價的，多少也應有些支撐的。本周一至本周二，金價反彈可能更多是因超跌反彈，純技術面推動，但到了本周三，因耶倫的偏鴿表態，顯然黃金反彈已變得合理了。

不過，接下來周五黃金還將受美國重磅經濟指標影響。假如美國經濟指標未帶來重大利空，黃金后市有望進一步反彈，空間不妨可以先看至1235美元，極限應為1250美元。