全國金融工作會議14-15日在北京召開，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席會議并發表重要講話。習近平提出要設立國務院金融穩定發展委員會。

從歷史數據來看，歷次召開全國金融工作會議，多利好A股。

【A股市場上漲概率較大】

興業證券指出，中長期來看，有3次會議結束后股市出現了持續上漲。其中，第2、3、4次金融工作會議召開的當天及之后，股市均出現了上漲。并且會議結束之后的1周、1個月和3個月的漲幅在不斷提升，表明股市在這3次會議結束后的3個月內均出現了較為持續的上漲。

國泰君安李少君研報表示，數據上看，歷次金融工作會議后，A股市場上漲概率較大，金融板塊往往獲得超額收益。

此外，根據歷次金融工作會議前后的市場表現，以及對本次會議背景和內容的分析，報告預期第5次全國金融工作會議召開后會對市場產生兩大利好：

首先，風險偏好或進一步提升。市場對監管風險、政策風險的預期從分歧走向一致，不確定性消散和對未來金融監管改革舉措的解讀和消化，將進一步提升風險偏好。

其次，流動性邊際改善有望延續。監管步調協調進一步明確，意味著前期因監管不確定性造成的流動性收縮，在邊際上的改善會得以延續。

【哪些板塊受影響？】

興業證券認為，銀行和非銀金融業表現受金融工作會議影響較大。第二次金融工作會議后，銀行板塊受銀監會的成立這一收緊監管信號的影響出現大幅下跌。第三次金融工作會議決定推動國開行進行商業化改革，同時提出要大力發展資本和保險市場，對銀行和非銀金融板塊形成利好。第四次金融工作會議之后，改革重點向非銀機構傾斜，非銀金融板塊表現較好。銀行會后表現一般。

興業證券指出，監管趨嚴下的金融業類似去年轟轟烈烈的周期品供給側改革，過去幾年加杠桿激進的小企業在去杠桿趨勢下業務量將會下降，行業格局優化過程中，穩健的龍頭股有望不斷受益，估值得到提升修復。而大金融板塊中，興業最看好大銀行股。因為短期銀行理財規模壓縮對以銀行業整體偏負面，但在凈息差預期不在繼續下降、不良率在經濟基本面企穩背景下，對大銀行龍頭的邊際改善更強；并且，銀行理財等監管趨嚴情況下，大銀行比小銀行資產端更為安全。

此外，興業證券表示，保險消費作為一種服務型消費，具備消費升級屬性，上市公司均為行業龍頭，在行業格局優化的環境中有望得到估值溢價。相比之下大型券商主要受益于估值修復。本輪金融去杠桿，券商監管最早進行也是最嚴厲的。目前從券商幾個主要業務來看，監管政策已收縮至相對極限的位置。另外同為非銀行業，保險5月的估值大幅上漲，券商仍處于估值洼地，有望出現估值修復。

【回顧】

從歷次會議主題看，均對資本市場乃至金融全局產生了重要影響：

第一次（1997年11月）：

1、應對亞洲金融危機。成立四大資產管理公司，以處理從四大國有銀行剝離的不良資產。

2、銀行改革：中央財政定向發行2700億元特別國債，補充四大國有銀行資本金；將銀行不良資產剝離給新成立的四家資產管理公司；取消貸款規模控制，實行資產負債比例管理等重要改革措施。

3、金融監管：對金融業實行分業監管，成立證監會、保監會，分別負責證券業和保險業的監管，央行專司對銀行業、信托業的監管；另外對央行自身機構進行改革，原有的省份行被撤銷，改成9個大區行，貨幣政策獨立性得以加強。

第二次（2002年2月）：

1、加強金融監管與國有銀行改革的思路進一步得到深化，最終組建中央匯金投資有限責任公司，并主導中國銀行業的重組上市。

2、銀行改革：快速推進新一輪國有商業銀行改革，工商銀行、建設銀行、中國銀行在股份制改革與海外上市項目的實施得到一系列關鍵政策支持。

3、金融監管：撤消中央金融工委，成立銀監會，并成立國有銀行改革領導小組，醞釀、統籌、部署國有銀行改革方案，會議還做出了改革農信社的決定，為此后農信社改革的全面鋪開確立了“因地制宜，分類指導”的指導方針。

第三次（2007年1月）：

1、加深已股改銀行的改革，農業銀行掛牌上市，至此國有四大行全部完成股份制改革。

2、國開行全面推行商業化。匯金公司注資國開行，國開行推行自主經營、自負盈虧、自擔風險的商業化運作，主要從事中長期業務，不得從事零售業務。

3、設立中國版“主權財富基金”——中投公司，以承擔外匯儲備的投資管理工作。

4、大力發展公司債券，實施《公司債券發行試點辦法》。

5、創業板正式開啟。

第四次（2012年1月）：

1、穩步推動人民幣匯率形成機制和利率市場化改革，擴大金融對外開放。

2、防范化解地方政府性債務風險，避免財政金融風險相互傳遞。

3、加大對薄弱領域的金融支持，切實防范系統性金融風險。

4、加強金融基礎建設，改善金融發展環境。

5、確保資金投向實體經濟，防止虛擬經濟過度自我循環和膨脹等。