每經編輯 每經記者 陳晨    

每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

今年上半年，白馬股屢創新高可謂賺足了Money，也賺足了眼球，其中，海康威視今年上半年漲幅接近110%，這樣的香餑餑不僅是機構簇擁，也是普通投資者爭搶的對象。

日前，?？低暸读松习肽陿I績報告，7月24日，海康威視召開了聲勢浩大的業績說明會，參會機構多達450余家，外資、私募、券商、公募等等，各類型機構悉數到場，火山君關注調研來這么久，還是頭一回看到這么火爆。

據介紹，2017年上半年，?？低晫崿F營收164.48億元，凈利潤32.92億元，分別同比增長31.02%和26.22%。在營收中，海外占比最大，收入為49.69億元，增速達38.26%。不過，公司表示，如果按照美元結算，實際增速要低一些，影響大概有6-7個百分點，實際增速大約在31%~32%左右。

毛利率方面，公司表示，從2015年至今毛利率一直在小幅上升，從2015年的40.1%回升到今年上半年的42.72%，而且是國內、海外以及各項產品分類毛利率同比均有所提升。

不過，在公司眾多的介紹中，公司經營性現金流同比轉為負值引起了不少投資者的擔心。公司稱，如果將時間拉長到過去5年，除了2016年以外，公司連續多年上半年的經營性現金流均為負數，公司經營情況正常，沒有發生特別的事項。分季度來看，今年第一季度現金流為負 30 億，二季度為正11億，上半年現金流為負19億，相信全年可以保持?？狄回灥娘L格。

關于已經到來的三季度，公司也做出了預測。公司認為，為國內市場平穩向好，海外市場波動將持續，預計1-3季度的凈利增長維持15%-35%。此外，2016 年國家規劃布局內重點軟件所得稅稅差預計在第三季度退回。

查看公司半年報，前十大流通股東中，2家為新進，其余8家均在2季度加倉，變動比率大多都達到50%，其中香港中央結算公司增持比例更是達到178%。

不過，隨著股價水漲船高，公司股東人數也出現驟增，半年報顯示普通股股東總數為151799人，相比今年一季報的股東總數72835人，暴漲108.41%。股東人數的增加，意味著籌碼出現分散。

但是，就在這樣的情況下，多家券商還是給出了“強烈推薦”、“買入”等評級。比如華泰證券就表示，營業收入及毛利率變化更能反映行業及公司變化，維持“買入”評級在現金流良好的情況下，此時應更關注?？档臓I收及毛利率變化所反映的行業及公司變化。看好海康受益于國內安防的相對高增速及海外的擴張，未來2年繼續穩健發展。同時高管、員工與市場利益綁定，驅動創新業務5 架馬車蓄勢待發。

預計17-19年 EPS1.01、1.28、1.64元，根據公司歷史估值，考慮估值切換，6個月合理估值水平為18年28-30倍，目標價35.84-38.30元，維持“買入”評級。

今日海康威視報收29.74元，按照上述目標最高價，還有28.8%的漲幅。

7月1日~7月26日 知名機構調研一覽

注：紅色字體7月26日更新

7月1日~7月26日機構密集調研的上市公司一覽

例：燕京啤酒在上述期間，共獲17家機構8次調研

注：紅色字體為7月26日更新