盛夏酷暑中，萬達、融創、富力的“世紀大交易”終于有點消停了，很多等著看熱鬧的閑人、專家們好像再也找不到可以報的料。王健林該表的態也表了，該干的活也干了，突然變身的萬達似乎更神秘了，更讓人看不懂了，未來的萬達究竟往何處去？作為看客，這些天真的為萬達捏把汗，但是透過層層迷霧，筆者突然覺得這次事件對萬達來說也許是件好事，拋開種種戲劇性因素，回到商業邏輯，交易之后的萬達，將變得更輕，更強，更安全。“去地產化“萬達叫了兩三年都沒起色，這次讓萬達徹底下了決心，冥冥之中，也許是天助萬達。

優秀的企業家，必須具有看到問題本質的穿透力。

此次交易表面看萬達是變賣資產降負債，但實際上萬達只是“賣了該賣的，留下了該留的”。王健林說了大實話，這真的是他早就想做的。

所謂“賣了該賣的”，萬達轉讓的文旅項目是地產中回收周期最長，對現金流壓力最大的；萬達轉讓的酒店項目是投資回報率較低的。賣掉這些重資產，對萬達而言是卸下了包袱。而“留下了該留的”則是指，萬達留下了投資回報率較高的商業地產項目，即萬達廣場。這是王健林在接受財新書面采訪時的表述。

從結果看，萬達經歷“斷舍離”之后，變成了一個再沒有資金鏈命門的“輕資產”公司。這何嘗不是一種加速轉型的果斷舉措。

優秀的企業家，必須具有敏銳的價值發現能力。

通過這次合作轉讓，萬達露出兩個優質的輕資產公司，一個是文化旅游管理公司，一個是酒店管理公司。

萬達將文旅項目轉讓給融創，同時雙方達成“四個不變”：品牌不變，項目持有物業仍使用“萬達文化旅游城”品牌；規劃內容不變，項目仍按照政府批準的規劃、內容進行開發建設；項目建設不變，項目持有物業的設計、建造、質量，仍由萬達實施管控；運營管理不變，項目運營管理仍由萬達公司負責。這“四個不變”，意味著萬達文旅項目走上“輕資產”品牌經營之路。但是到現在為止，還有人看不懂，誤以為王健林從此以后不玩萬達城了，其實到現在為止，萬達才真的像迪士尼一樣輕資產地玩主題樂園了，過去玩是帶著腳銬跳舞。

過去萬達內部采用持有與運營分離的雙公司架構，項目公司作為業主，文化旅游管理公司負責日常運營。由于都在一個集團內，外界一般不會關注到這些細節。經過此次交易，這種雙公司架構的優點就顯現出來。萬達之所以采用雙公司架構，可以說早有綢繆，布局深遠。

目前中國，能靠商業中心和文化旅游品牌管理實現規模利潤的恐怕只有萬達。萬達的“輕資產”品牌經營，具備了更強的競爭力。

優秀的企業家，必須具有看到時間下游的能力。

此次交易之后，萬達的盈利能力不降反增。

萬達的文旅管理公司和酒店管理公司過去都被各自產業的項目公司蓋住了，不顯山不露水，這些輕資產都可以通過品牌和管理賺錢，萬達文化旅游的利潤規模明年將相當可觀。酒店管理是純輕資產公司，利潤也會逐年增長，贏利前景非常看好。可以說，無論是文化旅游管理公司還是酒店管理公司都將是在行業里全國獨一無二的好公司。

萬達留下來的200余家萬達廣場，其投資回報率較高。萬達商業到今年底持有3300萬平方米的商業物業，2018年租金可以超過330億元，而且今后5年保持20%增長。這是什么概念？5年后萬達商業租金可以達到800億，如果按照商業公司市盈率30倍計算，5年后市值可達萬億。

從資本市場的角度來看，“輕資產”公司的估值遠高于“重資產”公司。未來的萬達，在資本市場上將更受歡迎，將以更高的總市值證明其轉型的價值。

一切都留給時間吧。

文/湯森