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每經記者 趙娜 實習記者 劉春山 每經編輯 盧祥勇

2017年過半，隨著相關上市公司半年報披露，上半年國內游戲行業經營情況也同時浮出水面。《每日經濟新聞》記者根據Wind資訊統計發現，截至7月30日，有39家A股游戲公司披露了2017年上半年業績預告，凈利潤增長企業達28家，占比達71.79%；凈利潤下滑企業8家，占比20.51%；虧損企業僅為3家。

上半年游戲企業的高增長主要來自于手游轉型紅利的釋放，游戲行業搭上“端改手”和“頁轉手”的紅利期，獲得新一輪的增長點。2016年手游首次超過端游市場，騰訊的《王者榮耀》和網易的《陰陽師》等幾乎成為了國產手游的爆款。在本屆ChinaJoy上，《王者榮耀》的展臺就成了最熱的地點之一，被玩家擠得水泄不通。

轉型手游紅利釋放

Wind數據顯示，在47家A股網絡游戲概念股上市公司中，已有39家披露了今年上半年財報預告。

上半年，王者榮耀概念持續升溫，A股游戲板塊繼續成為傳媒行業的亮點。按照預告凈利潤同比增長下限計算，凈利潤預計增長一倍以上的企業有6家，占比為14.63%，分別為北緯通信、天神娛樂、凱撒文化、中南文化、天沃科技和世紀華通。天神娛樂、游族網絡、巨人網絡、愷英網絡、昆侖萬維、三七互娛、完美世界上半年凈利潤預計都在3億元人民幣以上，領跑A股游戲市場。大東南、大唐電信預計虧損。

從中國音數協游戲工委、伽馬數據和IDC近期聯合發布的《2017年1~6月中國游戲產業報告》中，同樣能感受到游戲板塊的業績紅火。報告顯示，2017年上半年，中國游戲市場實際銷售收入達到997.8億元，整體同比增長26.7%，有望全年突破2000億元。

報告還顯示，在細分市場方面，手游保持在高位增長區間，實際銷售收入達到561.4億元，客戶端游戲市場實際銷售收入達到319.5億元，網頁游戲市場實際銷售收入占8.5%，占比進一步縮減，收入達到85.1億元。

上海麒石投資研究員薛辰在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“端改手”和“頁轉手”紅利期的到來推動上半年A股市場游戲概念股整體大幅度增長。經歷2015年、2016年手游轉型蓄能，成績開始顯現。薛辰表示，轉型手游紅利釋放期可能會持續一段時間，明年可能漸漸弱化。未來幾年游戲市場還將擴大，2020年或許成為一個增長節點。

記者梳理發現，A股游戲公司大都是從2015年通過借殼、并購實現上市的，2016年更為集中。另一個趨勢是，從2015年開始端游玩家增量趨于飽和，頁游企業業績下滑明顯，傳統主營端游、頁游游戲公司迫切需要通過轉型手游以應對增速下滑，尋找新的增長點。

中泰證券數據顯示，2014年僅有昆侖萬維一家公司手游業務營收超10億，大部分徘徊在1億元以下，手游所帶利潤所占比例還很微薄。到了2015年，手游營收10億元公司達到3家，2016年有包括游族網絡、愷英網絡、掌趣科技、昆侖萬維、完美世界、三七互娛、吉比特、巨人網絡在內的8家游戲公司手游營收接近或超過10億元。由于大部分手機游戲產品在2016年下半年上線，按中重度精品手游超過一年生命周期來看，這部分手游撐起了游戲公司2017上半年業績預增。

薛辰認為，從成本上考量，端游轉變成手游的成本是比較低的，因為知名度較高的端游、頁游已經積累了一定的用戶，IP價值得到沉淀。例如頁游方面以三七互娛《永恒紀元》、愷英網絡《全民奇跡MU》手游化為代表，端游則以完美世界《誅仙》、巨人《征途》、吉比特《問道》為代表，都是在2016年開始逐步推出基于端游IP的手游。

以巨人網絡為例，巨人網絡2016年借殼世紀游輪回歸A股，其上半年業績預告顯示，2017年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度在23.19%~31.20%之間，主要系《征途手機版》、《球球大作戰》和《街籃》等游戲收入上升。

重組并購帶來業績提升

上半年游戲公司業績光鮮，一方面歸因于智能手機大規模普及和知名IP帶來的手游用戶，另一方面，并購重組而來的財務并表也是收益來源之一。華安證券分析師徐陽對《每日經濟新聞》表示，從2016年以來游戲行業并購重組頻繁，通過并購實現了相關企業外延式擴張和業績增長。

《每日經濟新聞》記者統計發現，在A股游戲公司中，有7家表示將新并購公司計入2017半年報，占披露中報企業數量的17.94%，中南文化、北緯通信、凱撒文化、世紀華通、天神娛樂等均屬于這種類型。

比如北緯通信今年二季度完成杭州掌盟股權轉讓，投資收益計入本報告期，按照相關規定扣除各項成本后，預計增厚公司凈利潤約為1200萬元。

再如凱撒文化方面，公司收購的天上友嘉從6月份開始并入合并范圍，預計今年1~6月歸屬于上市公司股東的凈利潤增長幅度在1倍到1.5倍之間。

世紀華通在一季度財報中表明，上半年凈利潤增長預計將在1倍以上，主要系出售杭州盛鋒的收入，以及收購點點開曼、點點北京的交割完成后收入合并。此外，世紀華通6月13日晚公告稱，控股股東及大股東已合計間接持有盛大游戲90.92%的股權，近來最受注目的A股游戲企業并購案塵埃落定。盛大游戲2016年凈利潤超過16億元人民幣，預計今年仍將增長，可以預見，有了盛大游戲的加持世紀華通下半年報表將更加亮麗。

然而，并購重組并非萬能藥，有的企業資產整合能力強，可以通過重組并購帶來業績提升，有的則不然。受主營業務不佳影響，大唐電信、大東南等通過并購重組尚未改變虧損狀態。

徐陽表示，對游戲資源整合能力強的企業來說，投資游戲相關的電視劇、網絡劇、動漫、音樂等泛娛樂領域已經成為一種常態。

《每日經濟新聞》記者發現，布局泛娛樂全產業在上半年的并購事件中愈加明顯。三七互娛在年初即完成了兩場重要投資收購，在2月一周的時間里，三七互娛接連宣布擬對心動網絡、墨鹍科技、智銘網絡進行13億元的認購。據三七互娛披露，其旨在通過認購獲得與市場新興優質游戲公司在游戲研發、發行、IP合作、泛娛樂等領域的更多協同，增強公司在泛娛樂全產業的競爭力。

世紀華通近年來先后完成對無錫七酷、天游軟件和點點互動的并購，業務涉及手機游戲的制作、發行等領域，同樣在擴展游戲業務鏈條，加速構建產業閉環，激發聯動效應。

游戲企業“買買買”一直未停，嗅到手游紅利的上市公司們，正在加緊其游戲全產業鏈的布局。7月26日晚間，愷英網絡發布公告稱擬以貨幣方式出資16億元收購浙江盛和51%股權。此前5月26日，天潤數娛計劃17.15億元收購了深圳拇指游玩和北京虹軟協創。