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入手藝術品 VS 投資指數基金,哪個更賺錢?

每日經濟新聞 2017-08-08 21:39:02

從長線投資的角度來說,基金由于其流動性優良往往會是諸多投資者的不二選擇,那么與同樣具有長線投資優勢的藝術品相比,入手誰會賺得更多呢?

每經編輯 每經記者 王心田    

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每經記者 王心田  每經編輯 肖鴻月

今天,我們先走一個略高端的路線,從藝術品投資開說。

近期,雅昌藝術市場監測中心(AMMA)推出的《中國藝術品拍賣市場調查報告2017春》新鮮出爐了。要知道,2017年起,相關稅務政策CRS(全球統一征稅)的出臺,讓越來越多的財富階層開始聚焦藝術品。

不可否認,從資產配置的角度來看,藝術品所攜帶的保值性、增值性以及全球流動性,都更符合新時代財富階層的需求。當然,其中的收益才是大家關注的核心。

那么,春拍市場趨勢如何?藝術品的最佳持有年限是多久?與股票、基金等相比,藝術品投資的賺錢效應到底有多少?

精品供不應求,億元拍品強勢增長

報告顯示,2017年春拍,共有11件拍品成交額過億元。相比2016年春拍,價格區間在億元以上、500W~1000W、50W~100W的拍品成交額有所攀升,其余價格區間成交額則為下降。

同時,《每日經濟新聞》記者發現,2017年春拍市場呈現“啞鈴式”態勢,無論是高端拍品還是普通拍品,供需狀態的不平衡進一步加大。

在2017上半年的成交中,企業藏家數量明顯增長,紛紛扎堆高端精品,使得高端需求持續增長;而供給有限,也致使精品價格不斷攀升;普通拍品供給充足但需求不足,導致成交率較低。

近年來,拍賣公司實行縮量增質的策略,使得藝術品二級市場上精品數量增多。2017上半年,中國地區藝術品拍賣成交數量為81164件,同比下降2.8個百分點,而成交額卻達到了255.5億元,藝術品成交均價約31.5萬/件(套),創下歷史新高。

其中,中國書畫板塊成交量為34673件,成交額為106.15億元,兩者較去年同期分別下降7.38%和7.36%;瓷器雜項方面,共計成交42503件,總成交額達105億元,同比分別上漲4.29%、28.15%;中國書畫與瓷器雜項的市場份額分別占41.54%與40.93%,依然占拍賣市場主要份額。而現當代藝術自2015年春拍占比12.3%起,一直處于下滑趨勢,直至本季的10.24%,拍賣市場規模進一步縮減。

頻繁交易品風險較大

為了反映當季藝術品投資收益的情況,AMMA每年的報告都會篩選出具有重復交易記錄的拍品,作為樣本數據,分析其平均持有期和年復收益率——2017年春拍,報告篩選了成交額在1000萬元以上的82對具有重復交易記錄的拍品,分析發現,這些高價拍品的平均持有期和去除通貨膨脹后的平均年復收益率,分別為6.87年和17.26%。

其中,有76.83%的拍品去通脹年復收益率為正;持有期最短1年,最長為25年。

以下《每日經濟新聞》記者列舉了平均年復收益率前十的拍品:

此外,黃賓虹的《黃山湯口》在中國嘉德拍出了3.45億元的的高價,成為本季最成功的藝術品投資。該件拍品2011年春在北京翰海以4150萬元成交,6年時間獲得了540.47%的去通脹收益率和32.57%的去通脹年復收益率。

《四朝宸翰—宋高宗等南宋皇帝御筆》則以1.495億元的成交價在中國嘉德成交,該件拍品2001年春在香港佳士得以98.05萬元成交,16年時間共獲得10155.32%的去通脹收益率和32.05%去通脹的年復收益率。不難看出,收益率較高的藏品,普遍持有年限較長。

然而,結合2016年春拍的數據,我們發現,頻繁交易的拍品,風險比較大。

例如,傅抱石1965年作的《茅山雄姿》重復拍賣次數最多。第一次拍賣記錄是1999年7月3日的北京翰海,成交額為308萬元,2017年6月5日在北京保利以1.8688億元成交。期間經歷四次拍賣,各次重復拍賣依次獲得了37.55%、-3.38%、-25.95%、56.57%的去通脹年復收益率,期間的兩次交易都呈現出負年復收益率的狀況。

同時,2016年春拍數據顯示,傅抱石的《(入眼荒寒一灑然立軸)》在2004年11月~2016年4月,交易了5次,僅有一次交易實現了較好的收益。

藝術品長期投資有優勢

如今藝術品、股票和房地產已經被認為是資本市場的三大投資標的。藝術品投資市場相對而言,一直以來都是高凈值人群的小眾市場。雖然藝術品市場也不乏門檻相對較低的10W~50W、50W~100W拍品,但是其較差的流動性和較強的專業性以及贗品問題,也讓諸多投資者有所顧慮。

但如果撇開真假,僅從長線投資的角度來看,流動性更高的基金往往會是諸多投資者的不二選擇,那么入手藝術品和投資基金,誰又賺得更多呢?

前面已經提到過了,2017上半年有重復交易記錄的藏品樣本中,平均持有期和去通脹平均年復收益率,分別為6.87年和17.26%。

而在各類基金產品中,指數型基金能較好反映股市大盤的走勢,《每日經濟新聞》記者選取了持有指數型基金6年的平均收益率來做一個對比。

在612只指數型基金中,僅有8只基金6年來的平均收益率超過了藝術品平均年復收益率——這就是說,僅有1.3%的指數型基金優于藝術品投資的收益率。

雖然這樣的對比不能完全反應藝術品投資和基金投資之間的優劣,但是從長期投資上來看,藝術品在長期投資上顯示出比較明顯的優勢。

▲六年來,年復收益率前二十的指數基金

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