每經編輯 每經記者 肖樂    

每經記者 肖樂 每經編輯 姚祥云

自2017年8月8日零點起，紅嶺創投新注冊用戶凈值借款沒有杠桿，只有投資額0.9的借款額度！繼宣布清盤之后，8月8日，紅嶺創投對平臺凈值標產品作出了降杠桿規定。

對于此前的杠桿用戶，紅嶺創投董事長周世平表示，8月8日以前注冊的所有用戶不再增加杠桿；5倍杠桿以上的凈值用戶謹慎使用杠桿。

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言向《每日經濟新聞》記者表示，在杠桿率不高的情況下，凈值標是比較優質的資產，平臺可以通過限制借款次數，限制抵押率等方式，將杠桿率降到比較合理的范圍。

新注冊用戶不再循環借款

所謂凈值標，是指投資人以個人在網貸平臺的凈投資作為擔保，在一定凈值額度內發布的借款標。紅嶺創投是凈值標占比很高的一家平臺，《每日經濟新聞》記者查閱紅嶺創投年報發現，2013年~2016年，紅嶺創投平臺上凈值標的占比逐年增高，從37%一路增長到了89.34%。而據網貸之家數據統計，紅嶺創投7月凈值標成交量達79.46億元，占整體成交量的比例為82.43%。

凈值標是投資人獲取流動性的一種方式，能夠增加網貸平臺交易活躍度。此外，凈值標的期限較短，利率較低，投資人將通過凈值標獲得的借款，去投其他利率高、期限長的標的，利差的存在促使不少投資人去放大杠桿，獲取收益。

原先，紅嶺創投凈值標的借款額度系數為0.9，投資人能夠循環借款，可以提現或是再投資。假設A在紅嶺創投平臺上投資了1萬元普通標，A便獲得了9000元的凈值標借款額度；A接著用9000元投普通標，可以再次發布8100元的凈值標，如此循環，按照等比數列求和，理論上來說，A能夠獲得的總借款額度為10萬元，也就是說，A通過凈值標獲得了10倍杠桿，將1萬元本金放大到了10萬元。

按照周世平在紅嶺社區披露的數據，截至2017年8月7日24點，紅嶺創投凈值存量余額為75.7億元，實際參與人數為36987位。其中，即日起至2017年12月31日，118名用戶列為高杠桿“重點關注”對象，借款余額3296.63萬元；即日起至2018年6月30日，276名用戶列為高杠桿“關注”對象，借款余額3.07億元。

周世平給出了具體的降杠桿措施，2017年8月8日零點起，所有新注冊用戶凈值借款沒有杠桿，只有投資額0.9的借款額度；同時建議8月8日以前注冊的所有用戶不再增加杠桿，5倍杠桿以上的凈值用戶謹慎使用杠桿。這意味著，新注冊的投資人不能再循環借款，同時，周世平表示，平臺今后將通過專人電話短信提醒，用戶充值、債權轉讓、專項產品協助等手段幫助高杠桿用戶降低風險。

此外，周世平稱近期將建立凈值專項穩定基金，在利率波動較大的情況下適度干預，保障平臺的穩定運行。業內人士表示，在平臺流動性缺乏，利率過高的情況下，專項資金可能用來投資平臺標的，穩定平臺。

凈值標仍為部分平臺支柱

除了紅嶺創投，凈值標在其他一些平臺也占據著支柱地位。據網貸之家對2017年6月評級發展指數前一百名平臺的統計，這100家平臺中，有6家擁有凈值標，分別是團貸網、宜貸網、紅嶺創投、博金貸、金寶保和寶象金融，其中7月宜貸網凈值標產品成交量占比達到81.25%，團貸網7月凈值標占比也高達76%。

8月4日，廣東互聯網金融協會向所屬會員單位下發《關于規范我會廣東省（不含深圳）網絡借貸信息中介機構會員單位出借人之間債權轉讓業務的通知》（征求意見稿），其中第七條規定，網貸平臺不得用出借人所持債權作為抵押，為平臺出借人提供信用貸款。

薛洪言向《每日經濟新聞》記者表示，這條規定針對的就是凈值標，凈值標如果真的被禁，勢必對一些平臺的交易量和流動性產生影響。

“在杠桿率不高的情況下，凈值標是比較優質的資產，因為有抵押，不是純信用貸款。凈值標可以降杠桿，平臺可以限制借款次數，限制抵押率，廣東的這條規定有點一刀切的意味了。”薛洪言說道。

記者注意到，近日，團貸網也對凈值標作出了限制。7月24日，團貸網公告，新注冊用戶在滿足原有發標條件的前提下，個人用戶累計周轉的最大限額調整為20萬，企業用戶累計周轉的最大限額調整為100萬，7月28日前注冊的用戶不受影響。

凈值標在團貸網平臺上的名稱為資產標。根據團貸網官網解釋，資產標是團貸網投資人以其持有的團貸網待收資產作為質押物，向平臺的其他投資人發起資金周轉需求的產品。資產額度為待回收本金的80%。