每經編輯 魏瓊    

每經記者 魏瓊 每經編輯 曾健輝

7月份，萬達打包出售酒店物業轉型輕資產發展，引發了業界對于商業物業輕資產運營的關注，輕資產話題也成為“2017年博鰲房地產論壇”的熱門詞匯。

作為活躍在中國商業地產的兩大巨頭，恒隆地產采用重資產模式，而來自新加坡的凱德集團則實現了輕資產的運營。

恒隆集團、恒隆地產董事長陳啟宗認為，做輕資產是服務性行業，要靠量來支撐，房地產是一個長周期的資產，量不可能太大，所以輕資產絕對不是最好的賺錢方法。

陳啟宗秉持重資產思路是有現實基礎的。據恒隆地產公布的最新數據顯示，恒隆地產2017上半年總收入增長1%至63.58億港元，物業銷售收入上升5%至25.23億港元，而物業租賃的租金收入減少2%至38.35億港元，其中內地物業租金同比出現下降。

從物業租賃的角度看，恒隆地產租金收益增長優勢并不明顯，而重資產運營通過商業物業升值提升商業物業的價值，同時對于提升股價幫助較大。近些年恒隆地產通過出售部分商業物業獲得大量的現金，為企業發展提供了資金支撐。

在重資產運營方面，恒隆地產做得相對極端，多年來恒隆地產均保持接近于零的負債率。

保利地產集團副總經理余英在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，輕資產掙的錢沒有重資產多，在資產證券化沒有實現之前，好的商業物業估值遠高于其價值。

余英補充認為，如果資產證券化放開了，通過證券化打包獲取穩定現金流，這是好的模式。

新加坡商業地產巨頭凱德集團則享受到資產證券化帶來的好處，通過資產證券化實現輕資產運營，享受持有優質商業物業的升值。

凱德中國首席執行官羅臻毓在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，商業物業的輕資產并不意味著賣掉所有物業只做運營管理，凱德50多個商場是通過4~5個基金運營，凱德投資的資金只有一半左右，這是一種輕資產的模式。

羅臻毓認為，持有性的物業更加掙錢，目前凱德做品牌和管理輸出是對輕資產模式的延伸，前期商業物業資產本身掙錢，現在資產升值的幅度小了，如果要增強現有物業的附加值，則需要建立完善的運營平臺。