每經記者 夏冰 每經編輯 盧祥勇

中金公司連續三日出貨

據同花順數據中心統計，8月22日分眾傳媒收盤價為9.19元，出現17筆大宗交易，合計成交6690.00萬股，成交金額達57569.00萬元。買入方均為機構席位，賣出方為中國國際金融股份有限公司上海分公司和機構席位。

其中，中金公司上海分公司以8.60元/股的價格分16筆賣出6340萬股，溢價為-6.42%，累計賣出金額達54524萬元；機構席位以8.70元/股，1筆賣出分眾傳媒350萬股，溢價率為-5.33%，賣出金額達3045萬元。

8月21日，中金公司上海分公司也分7筆以8.60元/股的價格賣出分眾傳媒1715萬股，賣出金額合計達1.47億元，接盤方為機構席位。

上周五(8月18日) ，中金公司上海分公司也分16筆以8.60元/股的價格賣出分眾傳媒3310萬股，賣出金額達2.85億元。

也就是說，這三個交易日，中金公司上海分公司一共賣出了分眾傳媒11365萬股，賣出金額合計達97739萬元，接近10億元。

業內：商業模式偏老舊

公開資料顯示，分眾傳媒當前的主營業務為生活圈媒體的開發和運營，主要產品為樓宇媒體、影院銀幕廣告媒體、賣場終端視頻媒體等。近期披露的2017年半年度業績快報顯示，分眾傳媒上半年營業收入為56.41億元，同比增長14.49%；凈利潤25.33億元，同比增長33.25%。值得注意的是，在財報發布前，其三大股東宣布了減持計劃。

6月16日晚間，分眾傳媒第二大股東Power Star與第五大股東Gio2同時拋出“清倉式減持”計劃。受此消息影響，分眾傳媒6月19日盤中股價一度跌停，收盤時下跌9.81%，創下2016年3月以來該股最大單日跌幅。隨后在6月30日晚間，第四大股東Giovanna Investment（HK）也通過大宗交易方式減持公司股份2.1億股，占總股本的2.4%。該股東同時表示，不排除未來12個月內繼續減持。

在上述大股東宣布減持后，分眾傳媒董事長江南春在接受媒體采訪時強調分眾傳媒擁有好的商業模式，“相比于互聯網廣告，分眾傳媒抓住了電梯這一主流人群的核心場景，電梯是城市的基礎設施，代表著4個關鍵詞：主流人群、必經、高頻、低干擾，而這些正是今天引爆品牌最核心以及最稀缺的資源。”

CIC灼識咨詢執行董事王文華分析稱，移動互聯網時代，分眾的媒體玩法還是偏老舊，“如何增強與消費者的互動，對廣告投入對象進行更多消費行為的數據采集，將其廣告屏運用好物聯網的玩法，是分眾傳媒之后可以發展升級的關鍵。”

香頌資本執行董事沈萌對記者指出，“分眾傳媒未來預期增長空間有限，同時互聯網廣告分流嚴重，業績表現可能不如預期。”同壁資本合伙人韓正輝亦表示，分眾傳媒市值高估，企業未來缺乏成長性。

眼下對分眾傳媒來說，近期的利好是被納入MSCI中國A股指數。東方證券8月16日發布的研報表示，公司目前主要股價壓力在于大股東的減持，不過減持壓力在減持新規下已整體可控，納入MSCI后帶來的流動性有助于進一步緩解減持壓力。但另一方面，研報在風險提示中提及：減持風險、宏觀經濟持續下行、影院媒體競爭加劇、政府補助不達預期。

一位不愿具名的私募機構高管對記者指出，分眾傳媒最近在減持、拋盤上一直停不下來。大資金看政策，敏感度強。從行業到政策到估值，再到資金本身的來源和構成，以及股東內部的博弈，這些因素都構成了市場對該股的判斷。