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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣 何建川

兩融余額的變化通常被視作反映市場風險偏好的溫度計，而這一行情風向標最近也不斷發出行情回暖的信號。數據顯示，從今年6月初兩融余額見底以來，便開啟了一輪持續至今的升勢，此期間大盤也在不斷上攻。

《每日經濟新聞》記者注意到，從8月25日起兩融余額的增速有加快的趨勢，并創下2016年以來兩融余額連升的天數紀錄。另外，“杠桿牛”近期在部分個股身上上演，如方大炭素、科大訊飛等背后都有兩融資金推動。

A股兩融余額8連升

數據顯示，從今年6月2日兩融余額見底以來，在隨后的三個多月時間內，兩融余額持續上升，從6月2日的8625.3億元增長至9月6日的9619.8億元。

隨著8月25日上證指數自2016年以來首度成功站上3300點大關，市場的做多情緒開始明顯回暖，自8月26日起，兩融余額連續8日出現增長，這也是2016年來的首次，2016年兩融余額最長的連續增長紀錄發生在11月，當時兩融余額連續增長了7個交易日。

據機構統計，截至今年8月末，兩融余額為9464億元，較7月末數據環比增長5%，同比增長4.8%，同時也是去年12月末以來的最高值。

西南證券首席策略分析師朱斌認為，兩融余額不斷攀升是市場情緒回暖的標志，這表明近期市場風險偏好有所提升。歷史上，每段兩融余額出現持續上行的時期，大都對應著股指上揚。

另外，從歷史上看，融資余額往往遲于大盤見頂，2015年6月12日大盤見頂，不過兩融余額見頂出現在6月18日；2016年11月29日大盤見頂，而兩融余額見頂出現在11月30日；2017年4月7日大盤見頂，而兩融余額見頂則遲至4月13日。

“杠桿牛”重返市場

2014~2015年的一輪“杠杠牛”讓投資者記憶猶新，當時兩融余額從2014年底的1萬億元左右快速膨脹至2015年6月中旬頂峰的超2.2萬億元。有券商首席策略分析師向《每日經濟新聞》記者指出，在市場整體環境相對寬松的背景下，近期兩融余額不斷創出新高顯示杠桿資金重返股市。

據Wind資訊的數據顯示，在近兩個月的時間里（從7月7日至9月6日），兩市累計融資凈買入額排名前10的公司為方大炭素、科大訊飛、北方稀土、中國銀河、洛陽鉬業、四維圖新、亨通光電、長信科技、滄州大化、中國建筑，這些公司的市場表現大多不俗，其中期間累計漲幅超80%的有方大炭素、滄州大化；累計漲幅超40%的有北方稀土、四維圖新；而科大訊飛、洛陽鉬業的累計漲幅都在30%以上。

如近期股價創出歷史新高的科大訊飛，今年4月初至6月中旬，公司每天的融資買入額通常在1億元上下，6月22日當天融資買入額大增至4.55億元，隨后融資買入額開始持續震蕩上行。進入7月后，單日融資買入超過10億元的交易日明顯增多，并持續至今。公司兩融余額也從今年初的23億元左右攀升至9月6日的63.5億元，其中升幅最快的階段始于6月下旬，與公司股價啟動時間大致同步。相比之下，2015年牛市頂峰期時科大訊飛兩融余額也未曾超過50億元。

據Wind資訊數據統計，近兩個月內，剔除2017年以來上市的次新股，兩市累計漲幅排名前50的公司中有多達25家為融資融券標的，其中漲幅排名前列的包括方大炭素、滄州大化、贛鋒鋰業、盛和資源、云鋁股份、中國鋁業等，這幾家公司從6月以來兩融余額均呈大幅攀升態勢。

經《每日經濟新聞》記者梳理，在這25家融資融券標的中，有10家公司截至今年9月6日的兩融余額均超過2015年牛市頂峰期，其中中方大炭素、滄州大化、贛鋒鋰業最近的兩融余額已達2015年牛市頂峰期時的兩倍以上。