每經記者 查道坤

每經編輯 楊 軍

繼今年5月12日，被證監會公開通報虛增收入和利潤后，雅百特（002323，SZ）海外造假案再現進展。

9月4日，據外交部發言人耿爽在例行記者會上表示，江蘇雅百特科技股份有限公司于2015年至2016年9月通過虛構海外工程項目等手段虛增營業收入和利潤。經中國證監會聯合巴方（記者注：巴基斯坦）有關部門調查，該公司所出具的有關巴政要的信函系偽造，也尚未發現證據證明該公司同巴境內公司和個人有任何經濟關系及資金往來。證監會將于近日對涉事公司作出正式處罰規定，并依法公開處罰結果。

證監會調查人員接受央視采訪時表示，之所以造假，源于雅百特借殼上市時的業績承諾。為了完成業績承諾，雅百特采取造假方式，虛增利潤達到完成業績承諾的目的。

值得注意的是，仔細研究雅百特業務模式可以發現，其大部分業務是輕資產模式。在業內人士看來，輕資產模式公司在海外項目較多，很難被查到，這或許為其造假留下了“空間”。

建材出口？貨物轉了一圈又回來了

正如外交部通報的情況一樣，在今年5月12日，證監會發布公告稱，雅百特2015年至2016年9月累計虛增營業收入約5.8億元，虛增利潤近2.6億元，其中2015年虛增利潤占當期利潤總額約73%。

關于更多雅百特造假的細節，央視于7月14日的報道顯示，雅百特在2015年年報中提到了巴基斯坦業務，全資子公司山東雅百特與巴基斯坦的首都工程建設有限公司簽訂《木爾坦地鐵公交工程建設工程施工合同》，合同總金額為3250萬美元，截至報告期末，上述合同工程已全部建造完畢。

值得注意的是，木爾坦是巴基斯坦東部城市，該城發展署投資超過3.5億美元建設城市快速公交線。雅百特宣稱的正是建設此項目的公交車站。不過，經調查人員調查后發現，雅百特根本就沒有參與這個項目的建設，它就是找了海外的一個公司偽造了一個虛假的工程建設合同，這個合同根本就沒有履行。

同時，雅百特還特意向海外出口了一批建筑材料。名義上，這批材料是要運往巴基斯坦用于木爾坦公交車站的建設，而真實情況則是，這批建筑材料轉了一圈，又通過第三方公司運了回來。同時，雅百特還向安哥拉出口建筑材料的項目上，把建材運到香港，轉了一圈再把貨物進口回內地。

對此，券商行業分析師江若霖對《每日經濟新聞》記者說，“這是典型的左手倒右手的造假項目。”

據證監會調查人員公開表示，從資金鏈來講，經過調查，雅百特的回款主要來源于雅百特本身控制的公司，還有其他的一些中國境內的公司，根本就不是那個巴基斯坦方面轉錢的。

此外，據央視報道稱，雅百特為了造假，動用了7個國家和地區的50多個公司走賬，超過了100多個銀行賬戶進行資金劃轉，而且經常通過銀行票據和第三方支付劃轉，渠道復雜。

輕資產模式更易造假

雅百特上述造假的動因，則是為完成業績承諾。2015年7月，山東雅百特科技有限公司借殼中聯電氣上市，證券簡稱隨后更名為雅百特。當時雅百特的業績承諾顯示，2015年度、2016年度、2017年度承諾凈利潤數分別為2.55億元、3.61億元、4.76億元。

然而，雅百特2012年至2014年凈利潤僅為1287.92萬元、2010.15萬元和10247.39萬元。如此懸殊的業績對比，也為后來的造假埋下了伏筆。財報顯示，雅百特2015年凈利潤為2.71億元，完成承諾的業績；2016年為2.58億元，未實現承諾業績。隨后在今年4月28日，雅百特又公布了修正后的2016年業績快報，凈利潤由2.58億元下調至2.41億元，這與承諾凈利潤相差1.2億元。

不過，值得注意的是，作為一家金屬屋(墻)面圍護系統和光伏屋面系統服務商，雅百特主要用戶為鐵路車站、機場、會展中心、大型商業設施、城市綜合體等大跨度建筑。并且，雅百特一直專注于金屬屋(墻)面圍護系統和分布式光伏屋面系統工程的設計方案，定制加工，整合資源，現場施工。

從雅百特業務可以看出，輕資產模式貫穿公司幾乎所有業務。雅百特在業務摘要中介紹自己為輕資產公司：雅百特承擔的工程主要體現為管理承包模式；公司采取輕資產的運營模式。

而在2016年年報中，雅百特也表示，公司采取輕資產的運營模式，公司采取項目原材料定制化生產與現場施工人員專業勞務外包的模式。

然而，翻看雅百特資產負債表可以發現，公司2015年的存貨達到5.6億元，同比增長達65.59%。2016年存貨更是升至9.58億元，同比增長74.93%。

對此，江若霖對《每日經濟新聞》記者說，“輕資產模式的公司，大量采購導致存貨快速上漲，有可能是通過虛構商品采購流出資金，然后再通過別的渠道將資金回流到公司，這就達到了虛增營業收入，從而達到虛增利潤的目的。”

對于其境外項目，雅百特在2016年年報中表示，公司深耕中亞、東南亞市場，在哈薩克斯坦和馬來西亞已完成的項目獲得了業主和當地政府的極大認可，并又陸續參與了哈薩克斯坦世博會館、總統候機樓，馬來西亞森林城市展示中心、酒店等工程建設。

對此，業內人士單濤對《每日經濟新聞》記者說，至于輕資產類型的公司，如果這些項目都在海外，監管部門很難去查處，輕資產公司造假更難被發現。

針對雅百特相關問題，《每日經濟新聞》記者在9月6日就給公司發去采訪提綱，并多次撥打其電話，但是截至記者發稿，尚未得到任何回復。