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中泰橋梁上市后業績不振 IPO募投項目仍虧損

每日經濟新聞 2017-09-25 00:49:40

每經編輯 每經實習記者 肖達明 每經記者 岳琦 每經編輯 張海妮     

每經實習記者 肖達明 每經記者 岳琦 每經編輯 張海妮

轉型國際教育是朝陽初生,但中泰橋梁(002659,SZ)即將賣出的主業橋梁鋼結構工程早已顯出暮氣。

今年9月中旬,中泰橋梁正式掛牌出售原主業橋梁鋼結構資產。《每日經濟新聞》記者注意到,中泰橋梁上市之前業績穩步增長,上市前的2011年實現歸母凈利潤7242.98萬元,這卻成為其截至目前的歷史業績最高點。

中泰橋梁也曾努力提升業績,上市伊始,公司IPO增發項目年產8萬噸橋梁鋼結構項目在2014年年內及時完成,還在海外成立合資公司開拓國際市場。但前者收益不理想,海外項目獲利微薄還卷入了官司。

募投項目去年虧超7000萬

中泰橋梁原本從事的是橋梁鋼結構工程業務。在IPO前,中泰橋梁成長性不錯。2009~2011年,中泰橋梁的營收分別為4.54億元、6.92億元和9.14億元,歸母凈利潤也由3000萬元級別增長到7000萬元級別。

中泰橋梁當時認為,隨著其橋梁鋼結構工程業務的繼續承接和拓展,產能規模將無法滿足持續增長的合同工程量需求。因此擬發行3900萬股,募集資金3.63億元,其中3.15億元投資年產8萬噸橋梁鋼結構生產項目(以下簡稱8萬噸項目)。

2014年年報顯示,中泰橋梁的8萬噸項目完成,投入基本達到了原定預期。雖然募投項目及時完成,在手訂單充沛,看似后續成長可期,但實際情況卻不然。

2012年上市當年,公司業績即出現下滑,中泰橋梁當年歸母凈利潤僅在4000萬元級別。中泰橋梁解釋稱,當年業績受到國家宏觀經濟趨于緊縮、下游客戶延遲項目建設進度及公司8萬噸項目占用部分生產場地等多種因素影響。

到了2015年,雖然年產8萬噸的項目已落成,但中泰橋梁的工程能力并未在產能擴充下大幅增長,當年僅達到13萬噸。2012~2015年,公司年完工工程量在7萬~9萬噸,但到了2016年,這一數字下降為3.66萬噸。

一直到2016年,8萬噸項目仍未達到之前的預期效益,當年反而虧損7077.03萬元。中泰橋梁認為,尚需就新增產能進一步開拓市場,造成產能擴建的效益未達預期。

《每日經濟新聞》記者注意到,中泰橋梁上市后的業績表現像坐“過山車”:2013年,中泰橋梁歸母凈利虧損超過6000萬元;2014年,在募投項目完成的情況下,盈利卻僅略超千萬元;2015年,盈利又再度降為200萬元級別;2016年再度報虧,虧損額度超過9000萬元。

開拓海外市場陷訴訟糾紛

按照當時中泰橋梁披露的風險,兩大風險被提及:一是原材料價格波動的風險;二是宏觀經濟波動的風險。

就前者來說,中泰橋梁認為各種鋼材成本占工程施工成本的比重約為55%。鵬云資信評估有限公司2016年出示的債券跟蹤信用評級報告顯示,近年來伴隨著鋼鐵產業的快速發展,已出現較為突出的產能過剩現象,鋼材價格則呈現持續震蕩下行的態勢,鋼材價格的下降對于緩解鋼結構企業成本壓力提供了較好的空間。

而就后者來說,中泰橋梁幾乎上市后每年的財報都會提到宏觀經濟放緩、政府財政緊縮等因素帶來的業績壓力,但自2015年,其開始提到“一帶一路”對公司未來形成的利好。

中泰橋梁在這方面起步也不晚。上述信用評級報告顯示,2015年年報中,中泰橋梁提出承擔了印度德里瓦杰拉巴德大橋的建設。2012年,中泰橋梁在美國設立了“中泰橋梁北美公司”(以下簡稱中泰北美),在歐洲合資成立了“中泰-恩納斯公司”(以下簡稱恩納斯),在美國和丹麥都承擔了項目。

《每日經濟新聞》記者發現,中泰北美2014年實現凈利潤290.84萬元,此后年度未披露盈利情況;2012年年報顯示,恩納斯投資成本為2.98萬元人民幣。在2016年年報中,恩納斯“減值準備期末余額”為2.98萬元。

此外,中泰橋梁還因相關海外業務卷入訴訟。2013~2014年,中泰橋梁與中海物流訂立了有關“印度橋”、“丹麥橋”的海運服務合同。中海物流公司以中泰橋梁未能按約及時支付運費、滯期費、投標保證金等為由,向上海海事法院提起訴訟,索賠1329萬元,并要求解除服務合同。2014年,法院判定中泰橋梁敗訴。

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