每經編輯 每經記者 金喆    

每經記者 金喆 每經編輯 張海妮

國慶期間港股市場全線飄紅，但有一家上市公司的中小股東卻有點郁悶。10月4日，做空機構Iceberg Research（以下簡稱Iceberg）發布報告，對西藏水資源（01115，HK）的7項指標提出質疑，認為其存在財務數據造假的可能。

受此消息影響，西藏水資源在10月4日股價一度走低，當天報收于2.97港元，下跌1.33%。不過，西藏水資源很快做出回應，在10月4日和6日連發兩份澄清公告。西藏水資源直言“Iceberg所發布的報告毫無事實根據，屬于虛假指控、惡意誤導”，并指出倘若虛假報告引致公司股價下跌，Iceberg可以通過交易公司股票或相關衍生工具獲得“非法收益”。

10月8日，《每日經濟新聞》記者試圖聯系西藏水資源，但截至發稿未果。

做空機構稱財務數據涉嫌造假

最近，西藏水資源成為做空機構的又一個目標。10月4日，Iceberg在官網發布一份15頁、標題為“西藏水資源（1115，HK）：啤酒去哪了”的報告，還順帶附上了一份翻譯后的中文版。

Iceberg在報告中提到，經過他們的實地調查和研究，發現西藏水資源主要存在啤酒業務利潤奇高卻未見產品、飲用水業務嚴重隱瞞真實廣告費用、財報數據有漏洞、主要股東一直減持、現金流充足卻對外舉債等方面的問題，認為其會計真實性存疑，有極高的財務造假可能性。

“盡管西藏并不以啤酒聞名，西藏水資源負責生產青稞啤酒的子公司西藏天地綠色飲品發展有限公司（以下簡稱天地綠色）卻是全世界利潤率最高的啤酒廠。”Iceberg對比了香港消費品上市企業的利潤率后得出結論，西藏水資源也以57.6%的利潤率成為該項指標最高的公司。

據了解，天地綠色在2016年共銷售6萬噸啤酒，其中98%在西藏銷售。但Iceberg卻在實地走訪中發現，沒有在當地的酒類批發市場和餐館里找到上述青稞啤酒，也沒有在京東、淘寶天貓等電商平臺發現這款產品在售。隨后，Iceberg通過兩天的場外觀察進一步發現，天地綠色是拉薩啤酒的代工方之一。

Iceberg還在報告中對拉薩啤酒與天地綠色的股東關系做出分析，并對天地綠色作為“全球最貴啤酒”生產企業的利潤來源提出質疑。此外，Iceberg還列舉了西藏水資源在過去一年對飲用水業務的市場推廣情況，認為公司在廣告上的實際支出與2016年年報中不足2000萬元的數據不吻合。 

公司：將采取措施和法律行動

就在報告拋出的當天，西藏水資源便發布了第一份澄清公告。在指責Iceberg的報告毫無事實根據后，西藏水資源直言，買賣股票或空頭頭寸是正常的交易行為，但若任何人士借著發布不實的虛假報告而謀取利益，這種“非法行為”應該予以譴責。

“本集團專注業務發展，不評論短期的股價變化，但對蓄意散布不實消息、惡意誤導投資者、破壞市場秩序及任何借此謀取不當利益的違法行為，必將采取一切必要措施和法律行動。”西藏水資源稱，將向監管機關報告已進行調查，堅決捍衛廣大股東和投資者的合法權益。

兩天后，10月6日，西藏水資源再發公告，稱公司已展開行動，準備向對Iceberg提出若干指控的報告負有責任的相關實體及有關人士提起法律訴訟。同時還指出，董事會進一步確認，公司及子公司2011年至2016年的綜合財務報表是經過公司獨立核算師審核，截至公告日期，上述機構不會修訂或撤回報告內的無保留審核意見。

西藏水資源2017年中期報告顯示，今年1~6月實現收入4.56億元，同比增長5%，公司擁有人應占利潤1.61億元，同比增長2%。公司解釋稱，上述增長主要是由于水業務分部的收入和利潤有所增加，其中水產品銷售量增長47%，對應的收入增長13%。

不過，同期的啤酒業務在銷量和收入上均出現下滑，幅度達到9%。西藏水資源表示，主要是由于西藏相對有限的市場有激烈的競爭，目前啤酒產品在區內和區外的收入占比分別為98%及2%。

《每日經濟新聞》記者注意到，盡管較去年超過70%的毛利率數據有所下降，但水業務分部今年上半年的毛利率依然高達66%，啤酒分部的毛利率為49%。綜合來看，西藏水資源在今年上半年的毛利率為60%，與去年同期的61%相差無幾。

如今，西藏水資源與Iceberg各執一詞，《每日經濟新聞》記者將保持持續關注。（實習生羅立蘭對本文亦有貢獻）