每經編輯 每經記者 張斯 每經實習記者 劉春山 每經編輯 魏文藝    

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炙手可熱的在線教育，正在成為當下資本蜂擁而至的投資風口。從今年8月份開始，在線教育領域陸續傳來融資成功的消息，融資紀錄也不斷被刷新，與2016年的稍顯低沉的市場形成鮮明差別。

多位業內人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前部分企業已經證明在線教育領域可以維持強大的現金流，甚至出現獨角獸，多家在線教育企業估計已過10億美元。但多數企業仍處于燒錢階段，同時資源已經開始向頭部匯集，下一步將是證明在線教育模式是可盈利的。其中，“K12在線教育領域”已經表現出強勁的潛力。

根據艾瑞咨詢的最新數據，截至今年9月20日，在線教育領域公開的融資次數達到147筆，累計涉及資金75億元人民幣，已經超過2016年全年的120筆。資本市場紅海涌向互聯網+教育，但并非代表目前階段在線教育就是一門好生意。根據央視財經在報道中提供的調查數據，這個火爆行業卻面臨著70%的企業存在虧損的窘境。

發展迅猛 K12領域獨角獸企業開始顯現

從在線教育各細分領域的融資次數量來看，最受資本青睞的在線教育類型依然是K12教育、職業教育以及語言教育。所謂K12教育，“K”代表Kindergarten（幼兒園），“12”代表從小學一年級到高中三年級的12年中小學教育。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，在新一輪的在線教育融資熱潮中，K12領域融資的次數和規模都遠超其他在線教育細分領域，特別是學業輔導、英語教育這兩個賽道已跑出頭部企業。公開資料顯示，在今年7月，猿題庫融資額度達到1.2億美元；8月14日，作業幫宣布完成1.5億美元的C輪融資；近一周后的8月23日，在線外教英語品牌VIPKID宣布獲得2億美金D輪融資，在線教育領域的融資金額在不斷刷新紀錄。

單筆融資屢創紀錄，K12在線教育為何受風投青睞？學霸君相關人員告訴《每日經濟新聞》記者，在線教育K12鎖定在12年中小學階段，相較于成人類教育應試成分更多，家長也舍得在這一部分花錢。

毫無疑問，資本青睞的背后則是被不斷激發出來的用戶需求。根據極光大數據統計，今年8月，滲透率top10的在線教育app中，前五名中作業輔導類占到四席，協同學生課程類的互聯網教育產品最為活躍。其中，作業幫月均日活躍用戶數量為1065.9萬，突破千萬級別高舉榜首，其次小猿搜題為343.0萬，百詞斬為246.7萬。

在VIPKID創始人兼CEO米雯娟看來，“隨著中國花費程度的進步以及二孩政策的落實，未來中國有望成為全球最具活氣的在線教育市場之一”。

據《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，K12細分領域的少兒英語在線教育市場也發展迅速。《每日經濟新聞》記者注意到，今年4月之后，新東方、好未來市值相繼破百億美元。好未來市值一度超越新東方，市盈率也一度在130以上。

真格教育基金副總裁姜敏在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，二級市場對教育企業的看好，刺激了一級市場投資人，助推了此輪在線教育領域投融資的火爆。最近一年，在線教育行業已經跑出幾家估值10億美元以上的獨角獸公司。

姜敏認為，在線教育行業在資本的助力下高速擴張的同時，也面臨著諸多挑戰。比如說部分企業估值偏高，一二級市場價格倒掛；一些企業營收能力被證明之后，其盈利能力仍需要時間檢驗；還有如何在高速成長的同時保證教學質量也是一大難題。

盡管大量在線教育公司仍在虧損，但中國人對教育的重視仍然給了這個行業巨大的想象空間。姜敏認為，選擇在線教育項目時，如果企業提供的是培訓服務，則更看重企業在招生、教務、教學、教研、師資五個環節的打法，如果企業提供的是內容出版產品，則更看重其在IP塑造、內容生產和渠道推廣方面的實力。

而值得注意的是，在線教育明星企業中多有BAT等互聯網巨頭的投資身影。在K12排行榜中，作業幫大幅度領先，此前作業幫從百度分拆。同樣是專注于作業輔導領域，今年5月，猿輔導公司宣布最新一輪融資華平投資領投，騰訊跟投。而在少兒英語口語輔導機構VIPKID獲2億美元D輪投資，騰訊戰略跟投。

顯然，K12在線業務的趨勢，互聯網巨頭的加速布局，以及投資的熱度回潮，種種跡象表明，隨著教育與互聯網的進一步融合，在線教育正迎來爆發期。

尷尬現狀 七成在線教育企業存在虧損

在資本的熱推之下，去年，成立20多年的老牌教育新東方網獲準掛牌新三板，而僅成立五年的在線教育機構無憂英語51Talk成功赴美上市，成為國內第一家美股在線教育機構。

無憂英語創始人黃佳佳表示，企業之所以能在紐交所掛牌，關鍵在于讓資本看到了在線教育市場的發展速度。黃佳佳說，“一般而言，一個線下的教育公司基本上年對年的增長在30%，最多50%，而超過200%的增長只有在線教育才可以做得到。”

不過，高估值、高投資背后，并不代表現階段在線教育就是一項賺錢的買賣。根據央視財經在報道中提供的調查數據顯示，截止到2016年底，在線教育相關企業累計達到400多家。但這個火爆行業卻面臨著70%的企業存在虧損的窘境，10%的公司能夠持平，能夠盈利的僅占5%，甚至有15%的企業瀕臨倒閉。

對此，拼圖資本投資人王磊對《每日經濟新聞》表示，早期融資不太容易，相較2016年，2017年在線教育領域融資額更大，跑在前面的企業獲得投資的可能性增加，投資金額也增加不少。

《每日經濟新聞》記者注意到，從2011年成立以來，無憂英語一直處于連續虧損中。美股上市至今兩年來依然沒有改善持續虧損的現狀。最新的2017財年Q2財報顯示，本季度無憂英語凈虧損為人民幣1.393億元，去年同期虧損1.379億元，同比虧損擴大。而2017財年Q1中，其虧損達1.4億元。

姜敏認為，在線教育行業在資本高速擴張的同時，面臨著諸多挑戰。部分企業估值偏高，營收能力證明之后，盈利能力需要時間檢驗，如何保證師資隊伍的教學質量也都在考驗著眾多創業公司。

盡管確實存在大量創業企業處境困難的現實，但足夠大的用戶基數，仍然給了這個行業巨大的想象空間。姜敏認為，在選擇在線教育投資項目時更看重企業在招生、教務、教學、教研、師資等方面的實力，在線教育企業很多從培訓機構衍生出來，對于出版企業的在線教育項目更看重其在IP方面的實力，來保證未來盈利的可能。