每經編輯 王心田    

每經記者 王心田 每經編輯 江月

三季度，港股市場跟隨新興市場的步伐，保持了持續上升的勢頭。期內恒生指數上漲6.95%，恒生國企指數上漲5.26%。受益港股市場的表現，今年以來不少滬港深基金業績表現亮眼。

昨日，基金三季報披露的大幕正式拉開。截至目前，共有7只港股基金和26只滬港深基金披露了三季報，根據《每日經濟新聞》記者的不完全統計，三季度港股基金和滬港深基金的重倉股中仍然以騰訊控股、中國平安、招商銀行、匯豐控股等為主。其中，滬港深基金的持股情況差別較大，有的滬港深基金前十大重倉股中幾乎全部配置了港股，不少滬港深基金選擇繼續加倉港股，如匯添富滬港深新價值股票、鵬華滬深港新興成長混合、嘉實滬港深回報混合；而有的滬港深基金仍然以配置A股為主，如海富通滬港深混合、南方滬港深價值和景順長城滬港深精選。

當然，在三季報中，基金經理也對四季度港股市場的走勢做了預判。綜合看來，基金經理普遍對四季度港股市場持樂觀態度。但是也有基金經理認為從估值來看，港股已經來到了區間的上限。

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四季度對港股長期走勢保持積極判斷，但需要留意個股業績不達預期的風險。目前，港股市場波動率處于歷史低位、做空比例處于歷史低位反映出市場目前交易過于一致，市場分歧偏小。隨著港股第一輪估值重估進程告一段落，我們認為市場的波動將會加大，行業層面可能會發生變化，市場會尋找新的估值重估機會。重點關注科技板塊中估值重估剛剛啟動的一些細分行業龍頭，以及估值水平較發達市場具備優勢的金融、公用事業和工業板塊。

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對于港股市場，盡管指數經歷了大幅上漲，但仍存在一些具有吸引力的投資標的。下一階段仍然會繼續挖掘港股的投資機會，買入持有業務壁壘高、估值相對便宜的個股。

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四季度，港股方面的外圍市場造好，疊加內地經濟數據改善及港股通資金流入的共同作用，對港股市場抱有相對樂觀的看法，關注業績確定性高的TMT、汽車、保險行業及部分消費升級行業。

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對于四季度港股走勢持比較謹慎的態度。估值來看，已經來到了區間的上限，如果宏觀經

濟是L型的走勢，港股系統性向上的空間有限，指數層面振蕩走勢可能較大。在外圍市場風險事件可能出現，增量資金（南向資金）可能短期內放緩的背景下，盈利將成為股價最主要的驅動因素。而2016年下半年伴隨PPI的走強，港股整體盈利增長開始加速，2017年下半年的盈利增長面臨較高的基數，盈利增長對于大市的支持可能減弱。

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展望2017年四季度和2018年，我們相對樂觀。依然聚焦于從兩個視角去篩選個股：1、消費升級，其趨勢和內在需求將長期存在；2、進入全球電子產品供應鏈的中國企業。