每經編輯 每經記者 謝宏辰    

▲前海開源首席經濟學家楊德龍

每經記者 謝宏辰 成都攝影報道 每經編輯 張海妮  

11月11日，2017財經領袖峰會-中國經濟新機會報告會在成都召開，前海開源首席經濟學家楊德龍、博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春、天風證券金牌首席分析師徐善武等人出席報告會。會后，《每日經濟新聞》記者對前海開源首席經濟學家楊德龍進行了專訪。

記者注意到，楊德龍一向推崇價值投資，呼吁投資者關注藍籌股、白馬股，但此前幾年，藍籌股和白馬股卻并不受資本市場關注，但自今年起，藍籌股和白馬股卻大放異彩，這是什么原因呢？對此，楊德龍分享了自己的見解。

部分行業“勝負已分”

談及藍籌股和白馬股今年在資本市場上的優異表現，楊德龍認為主要有3方面原因：

第一，經過2015年股市大幅波動后，投資者吸取了經驗教訓，發現一些優質藍籌股因為有業績的支撐，所以股價波動較小，并且很容易創出新高。而一些績差股和小盤股由于估值過高，加上業績不能兌現，所以股價出現大幅下跌。很多投資者由于在2015年炒作小盤股和績差股時吃了虧，所以現在更愿意選擇優質的藍籌股和白馬股。

第二，隨著國內經濟的發展，很多行業都勝負已分——很多行業都已呈現出寡頭壟斷的格局，如空調行業，格力、海爾和美的已占據行業絕大部分市場份額。對投資者來說，與其再在空調行業內新建立工廠和這3家公司競爭，還不如直接去收購這些龍頭企業的股權，從這個角度出發，部分行業龍頭股就享受到了比較大的估值溢價。

第三，從監管角度來看，自2015年以來，監管層開始大力打擊違法違規行為，打擊內幕交易，打擊炒作題材的市場風氣，同時引導投資者做價值投資。因此，監管角度也有利于藍籌股行情的演繹。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至2017年11月10日，格力電器（000651，SZ）、青島海爾（600690，SH）、美的集團（000333，SZ）3家公司今年的股價分別上漲100.13%、99.38%和96.54%。根據3家公司披露的2017年三季報，其前三季度實現的歸屬凈利潤分別為154.6億元、56.8億元和150億元，同比分別增長37.68%、48.48%和17.10%。此外，貴州茅臺（600519，SH）、中國平安（601318，SH）等行業龍頭也都實現了業績和股價的雙增長。

藍籌股估值仍合理

值得注意的是，2017年11月10日，貴州茅臺報收于677.95元，距離700元股價大關還不到一個漲停板的距離，因此有不少投資者顧慮，在目前價位下，這些藍籌股、白馬股的股價是否已被高估呢？

對此，楊德龍指出，藍籌股和白馬股雖已漲了一年，但從估值來分析，上證50的市盈率是10倍左右，滬深300的市盈率是15倍左右，這和道瓊斯指數25倍市盈率、納斯達克35倍市盈率相比，其市盈率整體還是不高的。

楊德龍表示，過去這些年，藍籌股的估值一直被嚴重低估，現在只是從嚴重低估的水平走到一個相對合理的水平，但還遠沒有到存在泡沫的水平，因此他認為藍籌股的行情還沒有結束。

楊德龍進一步認為，對于投資者來說，2018年仍然應該積極挖掘藍籌股、白馬股的機會，除傳統行業的藍籌股、白馬股以外，還要挖掘新興行業的藍籌股、白馬股。比如說現在已開始有所表現的新能源汽車、人工智能、5G、國產芯片行業等。