每經編輯 王海慜    

（圖片來源：視覺中國）

每經記者 王海慜 每經編輯 何建川

今年行情的演繹從以往多年的追逐“黑馬”，冷落“白馬”，轉變為“白馬”對“黑馬”的全面超越。不過今年來白馬股行情也出現過分化，從前三季度各行業龍頭的紛紛崛起，到四季度起科技白馬、消費白馬的繼續領跑。四季度已經過去了一大半，《每日經濟新聞》記者注意到，有機構在本周內對白馬行情明年的走勢做出了預判，對于已經連續兩年領跑的家電、食品飲料行業明年的表現持謹慎態度。另外，最近有多家主流機構預計明年的CPI因素可能是影響行情的一個變量。

明年領漲行業可能輪換

據Wind資訊統計，截至本周收盤，今年來在28個申萬一級行業中漲幅排名第一、第二的行業為食品飲料、家電，由于兩大行業截至目前的漲幅與排名第三、第四的非銀金融、電子差距較大，只要年內不出現大的調整，這兩個行業的優勢將維持。在2016年，這兩大行業的漲幅同樣居前，其中食品飲料行業在去年亦漲幅第一，家電行業則排名第四，也就是說，這兩個行業已經連續兩年漲幅排名各行業前五。

據申萬統計，自2000年以來，除了汽車行業能在2001年~2003年連續3年漲幅排名28個申萬一級行業前五外，A股還沒有哪個申萬一級行業可以連續三年漲幅排名年度前五。從歷史上看，連續兩年漲幅均排名前五的申萬一級行業到了第三年行業漲幅排名基本都會大幅下降，例如雖然汽車行業2001年~2003年一馬當先，不過到了2004年該行業卻表現墊底，房地產行業在2011年、2012年漲幅分別排名第三、第一，不過2013年排名大幅回落至第24位。

11月16日晚間，白酒龍頭貴州茅臺歷史上十分罕見地發布了風險提示公告，本周五公司股價大跌，收盤創年內第二大單日跌幅，同時茅臺的大跌也帶動了白酒板塊集體調整，市場對板塊的謹慎情緒開始抬頭。

對于明年白馬行情會如何分化，還有哪些低估值的藍籌今年還未被挖掘等話題，《每日經濟新聞》記者在周末采訪了多位機構人士。西南證券首席策略分析師朱斌表示，明年可關注我國具有一定技術優勢的通信行業、電子行業，另外也可關注醫藥行業。

還有某保險公司研究所總經理向《每日經濟新聞》記者表示，今年行情總體在低估值、績優的金融、消費、周期等幾大板塊間切換，二八現象明顯；在白酒、保險等行業大幅上漲、高位放量后，行情可能切換至目前市盈率仍然偏低的銀行板塊。

與此同時，截至本周收盤，28個申萬一級行業中漲幅倒數前三的行業為紡織服裝、傳媒、綜合，這些行業明年逆襲的概率幾何？申萬指出，從歷史上看，連續2年及以上表現后10名的申萬一級行業，在下一年逆襲至前五名的概率并不高，而這些逆襲成功的案例均因行業ROE能夠改善。2016年~2017年漲幅連續兩年都在排在后10名的行業有傳媒、軍工、公用事業、機械設備，投資者需觀察這些行業2018年ROE能否提升。

機構關注明年CPI因素

《每日經濟新聞》記者注意到，多家機構日前認為，明年的CPI因素值得注意，可能是影響行情的一個變量。海通證券表示，明年一季度國內的CPI同比增速可能達到2.4%，較今年四季度的1.9%攀升。

天風證券預計，2018年國內CPI同比增速中樞在2.2%左右，其中3月~4月將達到CPI第一個高點，即2.5%~2.6%的區間，7月~8月達到年內第二個高點，即2.6%~2.7%的區間，但整體來看，CPI中樞的提高對貨幣政策的影響不會太大。

另外，申萬本周指出，最新公布的美國10月核心通脹結束了連續5個月的疲軟，小幅回升至1.8%，核心通脹是美聯儲貨幣政策的重要決策因素，如果未來美國核心通脹持續超預期，很可能會引起美債收益率和美元的進一步反彈。申萬認為，伴隨著利率的回升，債券資產的配置價值開始提升，客觀上降低了高分紅藍籌股的相對吸引力，從這個角度看，2018年高分紅藍籌股的吸引力很可能不如今年。

基于明年CPI可能上行的預期，天風證券表示，對農產品以及農產品股票來說，可能出現普漲的行情，建議投資者可把聚焦點從今年漲幅較多的行業轉向滯漲的農業板塊。

海通證券也看好CPI小幅回升對農業板塊的帶動，認為盡管CPI上行并非由農產品價格上漲所推動，但歷史數據表明，CPI上行預期下農業股有超額收益。在農業細分子行業上，海通證券建議關注畜養殖、禽養殖、飼料、疫苗、種業的行業龍頭公司。

值得一提的是，最近，雛鷹農牧、正邦科技、天邦股份等主業為生豬養殖的公司均發布了控股股東及董監高增持自家股票的公告。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）