（圖片來源：視覺中國）

日前，央行聯合三會、外匯管理局發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》，這一號稱“史上最嚴資管新規”的出臺，在資產管理行業激起了千層浪。這一資管新規的主要目的，在于統一產品標準、消除監管套利、規范業務發展，以防范系統性金融風險。但歸根結底，史上最嚴資產管理新規的出臺，實際上是進一步強化了行業的本質：受人之托，忠人之事。

受人之托、忠人之事

史上最嚴資管新規的出臺，針對的就是行業內已存在的諸多弊端。以通道業務為例，基金公司比拼的就是誰的樹大好乘涼，誰有個好爹，借通道業務拼命擴大規模，如何為持有人帶來持續穩定的收益，則在通道業務的瘋狂盛宴中被束之高閣。基金行業生存與發展的根本，就是“受人之托，忠人之事”。既然持有人把錢交給了你，你就應該像基金招募書上說的那樣，勤勉盡責。但基金公司是靠管理費收入作為利潤主要來源的，這也意味著基金公司的規模越大，管理費就越多，利潤也就越高?；鸸镜睦麧櫯c基金公司的業績，很多時候其實是脫節的。也正因為如此，基金公司想方設法的是如何讓規模最大化，而不是業績最優化。來了“通道業務”這個規模擴充的法寶，基金公司把它用到了極致，拼命地擴大規模。在很大程度上，基金公司違背了“受人之托，忠人之事”的初衷和行業本質。短期來看，基金公司獲取了規模擴大后的收益，但長遠來看，這其實是在毀掉自己誠信的基石，最終一定會得不償失。

此外，在剛性兌付的“金字招牌”下，銀行理財產品、信托產品呈幾何級數增長，行業規模確實是增長了，銀行、信托公司賺錢了，但是，客戶并沒有獲得額外的收益。銀行、信托等資產管理機構確實在“剛性兌付”的金字招牌下延攬大量客戶和資金，但因為沒有給客戶提供增值服務和應有的價值以及業績回報，實際上，只不過是客戶的錢到了銀行和信托公司的托管賬戶里，但這個鏈條中，創造的增量價值幾乎為零。也就是說，這實際上是一個零和游戲。除了資產管理機構多了利潤，其他各方都沒有得到任何好處。照理說，資產管理行業的根基，就是取得客戶的信任。而要取得這樣的信任，資產管理機構應該以為客戶創造持續穩定的業績回報為首要任務，為客戶創造持續穩定的收益，是資產管理機構所有工作的出發點和歸宿點。但當剛性兌付大行其道、資產管理機構大肆擴大資產管理規模時，我們看到的只是利欲熏心和忘乎所以。不把客戶的利益視為比天還重要的事情，資產管理機構即便再賺錢，路都走不長遠。資產管理規模擴大當然是好事，但擴大途徑，不應該是各種監管套利、多層嵌套、剛性兌付、期限錯配等，而是應該苦練內功，把客戶的資產管理好，給客戶帶來好的業績回報，舍此，就是舍本逐末，離初心越來越遠，離風險越來越近。

做一名合格的投資者

做一名合格的投資者，說起來容易做起來難！在互聯網和移動互聯網時代，資本市場的信息流通越來越扁平化和移動化，我們處在一個信息和資訊無限泛濫的海洋中，要做一名合格的投資者，首先得有相當的知識。以股票投資為例，你得對產業、宏觀策略、市場情緒等有相當的認識，否則就是瞎炒、賭博。再以基金投資為例，在數以千計的基金產品中，哪些基金適合我們的風險收益特征，該如何去認識一只基金的過去和未來，如何結合基礎股票市場的行情去選擇基金，這些都是需要一點一點積累起來的。對這些不了解，聽憑銀行理財師或銷售人員的建議，那只是別人的建議，并不一定適合自己，這樣去投資，很可能就是盲目投資，投資的結果如何，不用問！即便有了收益，也只是市場行情好或者運氣好而已。即便是長期持有基金，也并非是買入后就不聞不問，而是需要動態跟蹤，對自己的資產組合及時“體檢”。

最嚴資管新規的出臺，最主要的目的，當然是為了規范行業發展，防范潛在的金融風險，進一步講，也是為了保護投資者利益。堵住金融風險的漏洞，防止資產管理機構作奸犯科，實質是為了保護投資者的利益。只有當一個市場的資產管理機構以合規經營為生存與發展的根基，投資者日益成熟時，這個行業的根基就會越來越深厚，發展也會越來越順暢和健康。最嚴資管新規的出臺，“嚴”的不是針對某個機構，而是“嚴”在保護投資者利益，“嚴”在行業生存與發展的本質——誠信。對于誠信，資產管理行業的每一方，都不能視之為兒戲，這貌似一句很大的空話，但在資產管理行業，絕對是最大的實話。

來源：證券時報 記者：陳楚