每經編輯 每經記者 楊建 每經編輯 謝欣    

每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

11月27日滬指在24日的小幅反彈后，再次出現低開低走，逐步向3300點回撤。而兩市的行業板塊出現普跌，白馬股持續回調，前期的市場熱點個股出現跌停潮。股指出現破位下行的趨勢，那么市場調整的底部在哪里呢？在此前已經充分調整的中小創，在本輪調整之后能否扛起反彈的大旗？投資者又該怎樣應對？為此，《每日經濟新聞》記者采訪了多位私募機構人士。

滬指周一再度下行

11月23日股指的一根大陰線，使得很多投資者猶如遭受晴天霹靂。然而在24日市場小幅反彈后，27日滬指繼續低開低走，收盤下跌近1%，逐步向3300點回撤。深成指走勢更弱，重挫近2%，日K線顯示四連跌。

海通證券策略分析師荀玉根曾在11月26日發布研報指出，最近一周A股繼續下跌，這是10月底以來市場調整的發酵。其次是利率上行已經從國債擴散到信用債，股市回調從高估績差股蔓延到績優白馬股，調整進入路程中段，后期可能出現情緒惡化的錯殺。短期謹慎、耐得住抄底沖動，中期樂觀、等得起未來機會。

對于行情的變化，云溪基金總經理陽勇告訴《每日經濟新聞》記者，從消息面來看，最近貴州茅臺，中國平安炒得過火，受到媒體質疑，白馬股行情降溫情理之中。資金面上看，年底機構結賬，基金調倉，市場在獲利盤打壓下，需要反復震蕩。

廣東辰陽投資基金經理潘怡昌則認為，實際上從上周開始，以貴州茅臺為代表的大盤白馬股開始出現境外投資機構的密集拋壓，隨后境內機構開始在該板塊上搶拋，接下來個人投資者和融資盤又出現短周期的“踩踏”行為，由于上述板塊對指數影響較大，故形成了27日的破位。

也有不愿具名的私募人士向《每日經濟新聞》記者指出，目前推動指數上漲的大藍籌多處于高位，市場追高意愿不足，解禁股壓力、市場缺乏賺錢效應等多重因素導致調整，滬指逐步向3300點靠攏，預計大盤將進入磨底階段。

權重股成做空主力

值得注意的是，11月27日，A股的行業板塊呈現普跌格局，而權重個股成為調整中做空的主要力量，當日保險股和銀行股拖累指數，而通訊、航空、芯片等前期熱門股則大幅殺跌，白馬股持續回調甚至出現跌停潮，如中興通訊、比亞迪跌停，京東方A、天齊鋰業、中國聯通、烽火通信、華大基因、贛鋒鋰業等跌超8%以上。

在27日跌停的白馬股幾乎都是今年的牛股，如中興通訊今年漲幅超115%，京東方A今年漲幅達84.45%，天齊鋰業今年漲幅達88.84%、贛鋒鋰業今年以來漲幅超160%。對此有私募人士指出，以貴州茅臺為代表的白馬股，前期股價頻繁創出新高，嚴重透支未來的潛力，導致獲利盤踩踏式出逃，股價出現調整，拖垮指數重心下移。

上海千波資產束其全則告訴《每日經濟新聞》記者，首先今年是白馬股的單邊行情，多數機構因此獲利頗豐。臨近年末，機構獲利了結、兌現利潤的預期強烈，造成了白馬股高位放量回調，市場的炒作主線受阻。白馬股炒作的核心是業績的可確定性，對于估值仍處在較低水平的白馬股，下跌之后仍有機會，相反估值處在高位的白馬股則要注意回調風險。

其次是解禁潮來襲，近期一些個股公布減持公告后，股價都出現了大幅下挫。而未來兩個月，巨額的減持就是市場的“達摩克利斯之劍”，投資者避險情緒升溫。第三是對資金流動性的擔憂，年底美聯儲加息預期疊加銀行資金回籠需求，市場對流動性趨緊的擔憂漸起。但是指數大跌不改中期走強格局，新的機會將在下跌中醞釀。

小盤股能否成反彈先鋒

此前市場呈現的是“二八”分化行情，甚至是“一九”行情，隨著白馬股崛起，伴隨而來的是大批小盤股的沉淪。短期滬指回調已經接近3300點整數關口，這里是近期新高前的重要突破口，也或將是此次調整的主要支撐位置，短期對指數調整或有一定的抑制作用。而中小創由于調整在先，近期也表現出對下跌的抵抗，是否會成為反彈的先鋒呢？

對此上海千波資產束其全對《每日經濟新聞》記者表示，實際上部分中小創股票的估值已經跌至歷史低位，隨著宏觀經濟逐步回暖，企業業績逐步改善，中小創股票的投資機會正在顯現。總體來看，白馬股估值不低，小盤股估值探底且業績改善，機構兌現利潤資金流出白馬股，指數回落大小盤股同步下跌，這些都是市場風格轉換的必要條件。因此中小創個股有機會在指數企穩后率先反彈。

而廣東辰陽投資基金經理潘怡昌認為，從短期來看，由于前期下跌已較為充分，且部分資金存在對風格輪動的預期，中小創在白馬股調整之時顯得更為抗跌，甚至出現反彈。但從長期來看，指望板塊內出現簡單的同漲同跌現象是不切實際的。