（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)） 偶發(fā)事件驅(qū)動(dòng)鈷價(jià)快速上漲 雖然年初以來(lái)鈷價(jià)已經(jīng)大幅上漲，但是近期的加速上行仍讓市場(chǎng)震驚。一位長(zhǎng)期從事鈷交易的人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“目前鈷價(jià)漲得不可想象。” 根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，電解鈷本月以來(lái)已經(jīng)從47700元每噸上漲到最高515000元每噸，環(huán)比上漲10.44%。根據(jù)倫敦金屬交易所報(bào)價(jià)，在12日的交易中，三個(gè)月期鈷買(mǎi)入報(bào)價(jià)為每噸74000美元。一個(gè)月來(lái)，該平臺(tái)鈷合約報(bào)價(jià)的漲幅已經(jīng)高達(dá)24%。 A股市場(chǎng)的鈷價(jià)概念股同期也表現(xiàn)出色，雖然大盤(pán)此間深度調(diào)整，但是寒銳鈷業(yè)從11月中旬的190元每股左右上漲至250元每股，洛陽(yáng)鉬業(yè)也從5.9元每股附近上行至6.86元每股。 國(guó)際巨頭Cobalt27宣布大手筆收購(gòu)高級(jí)金屬鈷被認(rèn)為是鈷價(jià)近期上行的一個(gè)重要推手。12月7日，該公司公告表示，已與由TD證券公司和豐業(yè)銀行牽頭的承銷(xiāo)團(tuán)達(dá)成協(xié)議，該公司利用發(fā)行新股的凈收益8500萬(wàn)加元購(gòu)買(mǎi)高等級(jí)金屬鈷720噸。11月3日至12月8日，國(guó)際市場(chǎng)高等級(jí)鈷區(qū)間價(jià)格漲幅達(dá)到10%和19%，低等級(jí)金屬鈷區(qū)間價(jià)格漲幅達(dá)到8%和7%。考慮到12月8日高等級(jí)金屬鈷價(jià)當(dāng)日暴漲10%，該收購(gòu)或已完成。 事實(shí)上，今年以來(lái)的兩波行情中，都有Cobalt27的身影。Cobalt27公司于2017年6月23日于加拿大多倫多交易所創(chuàng)業(yè)板上市，融資2億加元。在上市前該公司通過(guò)用上市股權(quán)換取金屬鈷，并成功收購(gòu)2157.5噸金屬鈷作為庫(kù)存，包括1486.5噸高等級(jí)金屬鈷和671噸低等級(jí)金屬鈷。受此影響，國(guó)際鈷價(jià)在6月前后大幅上漲。 國(guó)金證券研究認(rèn)為，Cobalt27更像是一個(gè)鈷產(chǎn)品的ETF基金。Cobalt27的成立，將原本隱蔽的囤貨行為轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜械念?lèi)ETF產(chǎn)品，將大幅拓寬社會(huì)資金進(jìn)入鈷行業(yè)的渠道。Cobalt27的囤鈷行為，已足夠影響全球市場(chǎng)的價(jià)格，如果Cobalt27囤鈷不息，將加速推漲價(jià)格。 此外，一些偶發(fā)事件的堆疊也共同促進(jìn)了鈷的價(jià)格上漲，近期剛果(金)國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩，由于該國(guó)是世界最大的鈷生產(chǎn)國(guó)，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鈷價(jià)短期內(nèi)存在進(jìn)一步上漲的可能。此外，11月30日代表了鈷供應(yīng)的二十多家倡議成員企業(yè)在香港正式將責(zé)任鈷業(yè)倡議(RCI)注冊(cè)成為法律實(shí)體。市場(chǎng)普遍認(rèn)為RCI工作的目的是改善剛果(金)的礦業(yè)環(huán)境，為產(chǎn)業(yè)鏈提供更多的鈷，但是短期內(nèi)對(duì)于供應(yīng)端的調(diào)整引發(fā)的供應(yīng)顧慮仍然較強(qiáng)。 長(zhǎng)期受益于新能源汽車(chē) 雖然偶發(fā)因素促動(dòng)了這一輪鈷價(jià)上漲，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，鈷價(jià)在基本面上仍然存在一定的支撐。上海有色網(wǎng)鈷鋰分析師洪璐表示，鈷價(jià)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)主要看新能源汽車(chē)。 從汽車(chē)市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)主要車(chē)企已經(jīng)在新能源汽車(chē)全面布局，包括BAT等科技龍頭也正向入場(chǎng)。近期阿里巴巴戰(zhàn)略投資互聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)車(chē)企小鵬汽車(chē)已經(jīng)完成交割，騰訊已經(jīng)兩次領(lǐng)投造車(chē)企業(yè)蔚來(lái)汽車(chē)的融資，百度也投資了蔚來(lái)汽車(chē)和威馬汽車(chē)。 國(guó)際上，大眾、寶馬等各大車(chē)企在布局新能源汽車(chē)同時(shí)，紛紛涉及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游的鈷資源端以保證材料供應(yīng)。大眾表示目前正在推動(dòng)建立一個(gè)長(zhǎng)期的供應(yīng)合同保障，從而避免材料出現(xiàn)短缺。12月初大眾已經(jīng)邀請(qǐng)鈷原料生產(chǎn)商到沃爾夫堡總部展開(kāi)會(huì)談。寶馬也正與鈷等電池原材料供應(yīng)商們舉行會(huì)談。這將凸顯鈷的稀缺性，提升其估值。 12月11日，中汽協(xié)發(fā)布11月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車(chē)產(chǎn)量12.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70.1%，環(huán)比增長(zhǎng)32.8%；銷(xiāo)量11.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)83.0%，環(huán)比增長(zhǎng)30.5%。 中辦國(guó)辦近日印發(fā)《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)管理辦法》，規(guī)定黨政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)配備使用國(guó)產(chǎn)汽車(chē)，代替使用新能源汽車(chē)。廣發(fā)有色研究認(rèn)為，此項(xiàng)規(guī)定與“雙積分”、“限行限購(gòu)”等政策異曲同工，有效接力補(bǔ)貼退坡顯示國(guó)家政策對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)扶持和執(zhí)行力度不變。新能源汽車(chē)的核心是發(fā)電機(jī)，市場(chǎng)發(fā)展將帶來(lái)三元正極等材料的需求擴(kuò)張，隨之帶來(lái)的是包括鈷在內(nèi)的小金屬的大量需求。 興業(yè)證券邱祖學(xué)指出，新能源汽車(chē)需求使得2018年鈷消費(fèi)或持續(xù)旺盛。此外，邱祖學(xué)表示，3C類(lèi)產(chǎn)品帶來(lái)的鈷消費(fèi)可能或超預(yù)期。今年蘋(píng)果采用雙電池涉及，或?qū)⒁I(lǐng)消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品潮流，而電子產(chǎn)品提升電池容量，或?qū)⒃黾逾捪M(fèi)。 供應(yīng)或存缺口 雖然需求端有所支撐，但是2018年鈷的供應(yīng)并不樂(lè)觀。目前全球鈷的現(xiàn)貨供應(yīng)量?jī)H有6000-7000噸，Cobalt27此次收購(gòu)將顯著減少鈷在市場(chǎng)上的流通量，引發(fā)供應(yīng)短缺。此外，接近年末，全球貿(mào)易商與金屬鈷生產(chǎn)商所簽訂的代銷(xiāo)合同有所增長(zhǎng)，也將引起生產(chǎn)商對(duì)消費(fèi)端長(zhǎng)單供應(yīng)減少。 招商證券有色團(tuán)隊(duì)在剛果(金)的調(diào)研結(jié)果顯示，目前市場(chǎng)新投入在建冶煉廠(chǎng)居多，明年或?qū)⒂赦挳a(chǎn)品短缺傳導(dǎo)至鈷礦短缺。 興業(yè)證券則指出，2018年實(shí)際可投產(chǎn)的鈷礦山并不多，預(yù)計(jì)增產(chǎn)量不足1萬(wàn)噸，但是冶煉端的產(chǎn)能卻大幅增加，僅從國(guó)內(nèi)部分企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，新增產(chǎn)能即可達(dá)到2萬(wàn)噸以上。比如鵬欣資源已經(jīng)完成募投7000噸/年鈷金屬氫氧化鈷的生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目，寒銳鈷業(yè)預(yù)計(jì)公司年底在剛果(金)投產(chǎn)3000噸氫氧化鈷生產(chǎn)線(xiàn)，國(guó)內(nèi)正在建設(shè)1500噸鈷粉生產(chǎn)線(xiàn)。從供需數(shù)據(jù)上來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈下游迅速擴(kuò)張，精礦供需矛盾將進(jìn)一步加劇。 目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)金屬鈷下游需求商因?yàn)榕R近年底并無(wú)資金大量備貨，市場(chǎng)庫(kù)存處于低位。一方面，國(guó)內(nèi)鈷冶煉企業(yè)庫(kù)存下降，另一方面，正極材料廠(chǎng)商也面臨重新補(bǔ)庫(kù)的需求，邱祖學(xué)指出，由于庫(kù)存水平低，鈷價(jià)上漲行情容易催化。 洪璐指出，鈷價(jià)長(zhǎng)期易漲難跌。2018年中國(guó)鈷供需缺口不大，但資源增量進(jìn)度有待商榷，現(xiàn)有交易模式的計(jì)價(jià)成本改變也加大了國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)的進(jìn)口成本，此為難跌。鈷是小金屬，盤(pán)面小，容易受到資本市場(chǎng)熱錢(qián)炒作漲價(jià)，近期的鈷價(jià)上漲就是例子。