在日前舉辦的2017年新三板盛會上，多位業內人士表示，新三板市場機遇與挑戰并存，2018年是新三板制度改革的較好時機，隨著制度的逐漸完善，新三板市場能夠承載更多優質成長型企業。目前新三板企業已逾萬家，其中有很多優質企業，存在較好的投資機會。掛牌企業應該收斂浮躁，勤練“內功”。

機遇與挑戰并存

對于2018年新三板市場的發展，業內人士認為，板塊內各主體面臨的機遇與挑戰并存。

中信建投證券董事總經理張昕帆表示，新三板市場是多層次資本市場的重要組成部分，不能完全按照主板的模式運作，否則便失去了其價值，很多新三板企業成長空間很大。

張昕帆表示，新三板市場存在著信息不對稱的情況，專業研究人員通過調研，“可以賺研究產生價值的錢”。市場“低迷”催生政策出臺的急迫性，也意味著發展空間巨大。2018年將是新三板制度改革的較好時機。

中金公司做市業務負責人譚漢豪表示，根據清科的數據，2017年1月-10月，中國的PE、VC市場共成立了3400家基金，總募資達到1.6萬億元人民幣。其中，人民幣基金3300多只，募資1.5萬億，美元基金不到80只。

譚漢豪表示，A股IPO的常態化加速優質企業上市進程。從目前情況看，經營較大波動的互聯網公司等不適合在A股上市。譚漢豪透露，明年將有幾家知名互聯網優質企業在香港上市。應積極建設新三板市場，將其發展成能承載更多優質成長型企業的市場。

不少投資人士表示，看好2018年新三板市場的發展機會。目前新三板企業逾萬家，其中有很多優秀企業，且資金較為充足。掛牌企業要把握并購機會，金融機構則應把握創新服務機會。

圖片來源：視覺中國

政策有望加快落地

對于相關政策的落實，多位資深業內人士認為，2018年新三板市場可能處于政策醞釀、孵化到推出的階段。新三板市場分層、交易差異化制度供給之間存在邏輯關系。分層精細化以后，很多差異化的制度才能有針對性地推出。2018年，市場整體不會特別火爆，但會越來越好。

企巢新三板學院院長程曉明表示，新三板發展是循序漸進的過程，分層政策的本質是區分交易制度；解決三類股東問題對新三板企業而言遠遠不夠，需要解決交易問題；大宗交易制度推出以后，大宗交易量或遠超過盤內交易量；競價交易將壓縮交易價格空間。

有業內人士表示，“不連續競價”明年很難落實，系統測試并不代表政策將落地。新三板市場以協議轉讓為主，協議轉讓導致交易價格虛高；若推出不連續競價政策，新三板企業估值將向一級市場靠攏；同時，協議轉讓是場外市場標志性的轉讓方式，取消該轉讓方式并且推出大宗交易，不符合股轉公司的定位。

也有業內人士認為，擴大創新層的政策很有必要。目前基礎層中存在很多優質企業，需要相關的政策支持，并為其對接資源。

先驅資本董事長兼總經理彭和平表示，因為新三板市場承載著經濟轉型升級與金融體制改革的需求，看好新三板未來的發展。在11600多家新三板公司中，真融到資的只有2-3成，沒有融資的公司進入發展瓶頸。2018年新三板相關的體制改革或將推進，并進一步改善板塊流動性。

企業應勤練“內功”

對于當前形勢下掛牌企業的應對策略，興華會計事務所合伙人王道仁表示，堅定看好新三板市場的發展。掛牌企業在經歷市場洗禮之后，部分企業發展目標更明確，但也有不少企業較為浮躁。“很多企業一進入創新層或快要進創新層就表示要IPO。在我的六七十個客戶中，十幾個想IPO。事實上，真正具備IPO資格公司較少。”王道仁稱，掛牌企業應當認清自己公司的所在發展階段，及時調整狀態。

和君資本合伙人曾喬表示，近兩年來新三板市場進入調整期，新三板企業應該借此機會，更好地思考自身問題，包括所處行業發展環境、業務經營問題、戰略落地方式等。

“企業掛牌新三板，首先考慮的不應該是融資，而是完成企業的頂層設計，通過人才、管理等，并升級商業模式，增強資源獲取能力。”曾喬認為，新三板并不是簡單的解決企業的融資問題，投融資對接只是新三板的一個環節。

一位不具名的業內人士表示，企業既要解決發展動力問題，也要解決自身的認識問題。一方面，讓更多的服務機構和資本關注掛牌企業，但企業內部更需要勤練“內功”。

來源：中國證券報 記者：蔣潔瓊