每經編輯 每經記者 陳晨    

12月12日，東證資管又發了一只新的公募基金產品——東方紅目標優先定開混合，募集目標10億元。

不過火山君通過相關渠道獲悉，該產品單日就賣出超過15億元。 當日下班時間未到，東方紅資管就在自家微信上宣布該產品已售罄。

其實東證資管旗下多只產品都是爆款，就比如說11月8日東方紅睿璽的發售，據說也是一分鐘內賣出去好幾個億。

券商資管圈內的朋友又開始默默的感嘆：東方紅今年產品都是單日售罄，且募集量實在是羨慕……

難道現在券商資管的公募業務都這么厲害了嗎？

報價式產品向凈值型產品轉型，是今年以來券商資管們都在做的事情。前不久資管新規對資管機構明確提出凈值化管理的要求，再次明確了這點。轉型之路，并不容易，向公募靠近，擁有一張公募牌照，成為了部分券商資管對未來的規劃之路。

自2013年東證資管拿下公募牌照后，4年時間共有12家券商資管踏上了公募之路，其發展得有多快呢?

今年尚無券商資管拿下公募牌照

中國證券投資基金業協會（簡稱：基金業協會）最新數據顯示，目前，已經取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共有12家。按照參與公募業務的形式，可以分為證券公司直接參與，分別是華融證券、山西證券、國都證券、高華證券、東興證券和中銀國際證券共計6家；另外6家則是以資管子公司形式參與，分別是東證資管、浙商資管、渤海匯金資管、長江資管、財通資管以及華泰資管。

不過值得一提的是，雖然公募牌照是布局“大資管”業務的一顆重要棋子，但是火山君從證監會網站發現，今年以來尚未有新的獲批。火山君梳理發現，自2013年東證資管開啟了券商公募業務的大幕后，至2016年每年都有券商或資管子公司獲批取得公募資格，尤其是2014年和2015年這兩年，每年都有4家獲批。

但審批似乎戛然而止，自華泰資管在2016年7月獲批之后至今，再無新的券商或資管子公司獲批資格，而目前最新的審批結果是中泰資管在9月14日進入審查階段的第二次反饋。

“目前來看，資管新規提出了凈值化管理的要求，而目前在業內，公募基金已經實現了凈值化管理，公募基金的優勢也就更加凸顯。另外，資管新規還對合格投資者有了明確規定，而且門檻較高，這無疑是對券商資管的投資者數量受到沖擊，反觀公募產品的門檻較低，就能填補投資者流失的尷尬，因此可以說公募業務對于這些持牌券商資管來說是一大利器”，業內人士這樣告訴火山君。

兩家券商資管拿走七成規模

毋庸置疑，公募基金牌照就是一把利器。那么在經過4年的發展后，那些取得公募牌照的券商資管又取得了什么樣的成績呢？

從目前發展情況來看，結果確實有點差強人意。業內人士也透露，當初大多數券商資管申請公募牌照都僅僅是沖著牌照去的，對于日后的業務規劃并沒有多少。

WIND數據統計，截至12月11日，12家獲批公募牌照的券商及資管子公司合計發行了74只產品，其中以最先開啟大幕的東證資管最多，達29只；其次是中銀國際證券，有10只產品。此外，浙商資管、山西證券、東興證券和長江資管的產品數量也在5只及以上，而其余都在5只以下，如此看來，券商資管的公募發行節奏相當緩慢。

“當初大多數券商資管申請公募牌照都僅僅是沖著牌照去的，對于日后的業務規劃并沒有多少，而且那個時候通道業務盛行，操作簡便不費勁又有可觀的收入，因而對于產品設計和主動能力要求高的公募業務只能放到一邊了”業內人士向火山君評價到。

另外值得注意的是，高華證券在2015年8月獲批公募資格后，至今仍然沒有發行一只公募基金。一資管人士告訴火山君，高華證券可能主要是專注于專戶產品。

遠的不說，就今年而言，12家券商資管發行產品數量遠不如去年，WIND數據顯示，截至12月11日，12家券商資管合計發行了19只產品，相比去年少了14只產品。

不過好在，12月12日，東證資管新發了東方紅目標優先定開混合，12月15日，華泰資管新發華泰紫金智盈債基，再次為券商公募業務壯大規模。

另外，目前12家券商資管公募產品規模達1909億元，其中中銀國際證券和東證資管兩家就占到七成以上，分別達698.26億元和666.47億元，成為領頭羊。其次華泰資管、東興證券和長江資管的規模也分別超過100億元。若是加上前述提到的東方紅目標優選定開混合以及華泰紫金智盈債基，券商資管公募產品規模朝著2000億關口又更近了一步。

偏愛債基但業績平平

火山君通過梳理發現，在這接近2000億規模之下，債券型基金（混合債券一級、二級，偏債混合，中長期純債）規模最大，達776.77億元，靈活配置型和貨幣型緊跟其后，分別為585.82億元和517.19億元。值得一提的是，在債券型基金中，僅中銀國際一家的債券型基金就達到607.29億元，占比近八成。此前有公開報告分析稱，中銀國際證券債券型基金的配置一直呈上升趨勢，占了整個資產組合的絕大部分，這可能和其大股東為銀行背景息息相關。

其實，券商資管對于債券型基金的厚愛從當前的發行也能看出一二，不少擁有公募牌照的券商資管也都選擇從固定收益產品做起；同樣，12月15日發行的華泰資管發行的華泰紫金智盈債基就是一只純債基金。

“在債市經歷了近年來幅度最大、時間最長的一輪調整之后，目前恐慌情緒已有所緩解，逐步顯現了配置良機”，華泰資管表示稱：“目前國債收益率大多高于均值，政策性金融債、信用債平均收益率高于歷史均值，利率進入配置區間，債券絕對收益率邁入歷史高位，尤其是短久期高等級品種收益率持續維持高位，債市‘磨頂’的環境下，債市具備中長期持有的投資價值。”

既然這些券商資管對于債券型基金格外重視，那么這些年來發的債券型基金業績又到底如何呢？WIND數據顯示，截至12月11日，除去今年成立的債券型基金外，其余債券型基金今年來平均收益率為5.01%，僅有的5只收益率超過10%的債券型基金均出自東證資管旗下。此外，國都證券和財通資管旗下的個別債券型基金今年來表現也還不錯。

相反，股票型基金似乎表現的格外引人注目，但是不得不說的是，這也僅僅只是東證資管旗下的基金，有10余只靈活配置型基金今年來收益率都在40%以上，而其余各家表現也并不突出。

一位券商資管人士私下向火山君指出，權益業務向來不怎么受重視，管理規模和公司的固定收益管理規模相比，有時連后者的零頭都不夠。只是現在圈子里，除了東方紅以外，也有少數的券商資管十分注重權益，但還需要足夠長的時間來證明自己。

“拿公募牌照的券商資管權益類產品大多表現不好，這與當時他們對于公募業務不重視有重要關系，錯過了當年的大牛市，再有就是券商資管的主動管理能力確實有待加強”，業內人士對此評價到。

每經記者 陳晨

每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自視覺中國）