年底貨幣基金收益率突破4%，短期理財基金收益率突破4.2%，與此同時，作為年末沖規模的“利器”，貨幣基金四季度以來卻在發行市場銷聲匿跡。業內人士認為，監管趨嚴和市場需求降低都導致新發貨幣基金失去競爭力，并造成今年年末貨幣基金發行冷清的現象。

四季度以來貨基零發行

數據顯示，截至12月15日，四季度以來沒有新成立的貨幣基金。最近成立的貨幣基金為今年9月28日成立的興銀雙月理財，該基金為短期理財基金，而純粹的貨幣型基金則需要追溯到9月8日成立的長信長金通貨幣基金和泰康現金管家貨幣基金。

目前正在發行的新基金中，也不見貨幣基金的身影。

不過，證監會公示的基金募集申請核準信息顯示，貨幣基金的受理和審查并未停止。目前共有華夏、易方達、博時、廣發等10家公募上報了12只貨幣基金，這些貨幣基金皆已獲得受理，其中11只也已進入審查階段。但從獲批的情況看，最近一次獲批的是今年8月25日的博時合豐貨幣市場基金。

貨幣基金發行一般為年末新基金發行的重頭戲，也是影響公募規模排名的關鍵因素。數據顯示，過去5年，四季度貨幣基金發行規模在新基金發行總規模中平均占比為32.2%，2012年占比最高，達到56.77%，占比最低的是2015年的16.23%，像今年年末這樣貨幣基金零發行的現象非常罕見。

針對年末貨幣基金發行冷清的現象，泓德基金相關負責人表示，貨幣基金最終還會回歸本源，一些原有客戶基礎較好的公司可以滿足流動性新規的要求，拿到貨幣基金批文后仍會發行；而依靠股東支持的中小公司由于對機構客戶掌控力弱，即使拿到批文，發行的可能性也不會太大。

監管收緊

貨幣基金發行踩剎車

貨幣基金監管的日趨嚴格是其年末發行“剎車”的重要原因。

上述泓德基金負責人表示，貨幣基金近兩年異軍突起，規模迅速增長，吸引了不少機構和個人投資者參與。隨著貨幣基金規模的擴張，潛在的流動性風險也隨之上升。在這種背景下，今年證監會正式發布了開放式基金流動性新規，對新發和存量貨幣基金均提出了更高要求。

日前，中國基金業協會召開的基金評價業務座談會也指出，貨幣基金管理的核心是流動性管控，要求基金管理人具備與之相匹配的風險管理水平與風險防范能力。

華南一家大型公募市場部人士稱，監管層開始淡化貨幣基金在規模排名中的作用，流動性新規也讓貨幣基金規模與風險準備金掛鉤，限制隨意新發貨幣基金，這意味著傳統的在年末以貨幣基金沖規模的現象將告一段落。在監管趨嚴的大形勢下，做增量貨幣基金的發行不如做存量貨幣基金的持續營銷。

上述泓德基金負責人稱，流動性新規對于機構占比提出了新要求，對貨幣基金投資來說，久期越短收益率越低，雖然久期短可以帶來更高流動性和更低風險，但普通投資者一般很難感受到。在這種情況下，新貨幣基金單純和同類產品比較投資收益率就沒有競爭力，對個人客戶來說沒有太強的動力買新發貨幣基金，銀行渠道由于沒有激勵，銷售動力也比較弱。

該負責人稱：“很多大公司的個人客戶基礎較好，也積累了一定的機構客戶群，這些公司受新規的影響相對較小。而很多小公司早期發行貨幣基金時主要依靠股東支持，流動性新規要求前十大機構客戶占比超過20%，投資久期必須降到90天；超過50%，就要降到60天，其主要目的是為了防范大額贖回的流動性風險，并限制新增機構定制基金，這也使貨幣基金投資受到了一定限制。”

該負責人表示，由于客戶結構不同，未來貨幣基金的投資運作模式也將發生分化，一種是早期客戶基礎較好且規模穩定的貨幣基金，在投資時可以投向一些久期較長、收益較高的金融工具；另一些規模小或新發的貨幣基金，則考慮更多投向短久期且風險更低的投資品種，收益受到影響，但風險降得更低、流動性更高，對投資者也是不錯的選擇。