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圖片來源：攝圖網

每經記者 劉明濤 每經編輯 賈運可

5G，既是新詞，也是熱詞。

在2017年，5G首次寫入政府工作報告，引起資本市場強烈關注。伴隨著5G標準的加速落地、政策的不斷催化和電信運營商開啟實際組網，5G產業鏈日益獲得青睞。目前，業內預期2018年將是通信業新周期的起始，而5G無疑是新周期下的新龍頭領域。如何在新的起點有所斬獲，《每日經濟新聞》記者結合多家券商研報，以期為投資者展現5G行業最全面清晰的投資脈絡。

產值將破10億美元大關

5G是第五代移動通信網絡的英文簡稱，其峰值理論傳輸速度可達每秒數十Gb，是4G網絡的數百倍。一旦商用，將為物聯網、云計算、大數據、人工智能等產業奠定發展基礎。

網絡的部署和商用將使5G產業迎來巨大的發展機遇。高通報告預測，到2035年5G將在全球創造12.3萬億美元的經濟產出，全球5G價值鏈將創造3.5萬億美元的經濟產出。5G價值鏈平均每年將投入2000億美元。

2017年以來，在5G發展的道路上，我國已走在了世界最前端。

根據工信部規劃，我國5G實驗將分兩步走：第一步是2016年到2018年底，為5G技術研發試驗，主要目標是參與支撐5G國際標準制定；第二步是2018年到2020年底，為5G產品研發實驗，主要目標是開展5G預商用測試。

11月23日，工信部宣布啟動5G技術研發試驗第三階段工作，重點是面向5G商用前的產品研發、驗證和產業協同，開展商用前的設備單站、組網、互操作，以及系統、芯片、儀表等產業鏈上下游的互聯互通測試，全面推進產業鏈主要環節基本達到商用水平。

國信證券在其研報中分析指出，2018年是5G的一個拐點，5G將步入一個新的階段——技術上基本已具備商用的條件，2018下半年將進行研發產品的商用測試，解決實際商用中面臨的難題。

或迎持續數年“大風口”

《每日經濟新聞》記者了解到，根據我國政府以及三大電信運營商的規劃，預計2019年，我國將在部分區域進行5G預商用，在2020年實現5G規模化商用。盡管5G規模化商用的時間點在2020年前后，但在商用前兩三年的時間窗內，作為網絡建設主力的電信運營商早已將5G競爭提上日程。

科技部此前表示，“十三五”期間國家科技重大專項03專項“新一代寬帶無線移動通信網”將延續，并轉為以5G為重點，以運營商應用為龍頭帶動整個產業鏈各環節的發展，爭取成為5G時代移動通信領域全球領跑者之一。

申萬宏源在其研報中稱，全球通信行業正處于5G標準成型和全面商用前的窗口期，預計2018年為資本開支拐點，迎來平滑且持久的5G投資周期。

新財富最佳分析師、中信建投通信行業首席分析師武超則日前表示，“從目前開始，有多個涉及5G的時點可以關注：一是12月份5G非獨立組網標準將落地；二是明年6月份，獨立組網的整個標準也將落地，2018年基本是標準和協議確定的大年。”

需求爆發產業鏈持續受益

隨著業界對5G的認知越來越清晰，對5G的需求也越來越強烈，目前5G標準化時點已經前移，中國將逐步從標準研究走向預商用。華為5G產品線副總裁甘斌認為，5G預商用階段必須要有成熟的端到端預商用系統，并在真實的網絡環境下，驅動未來的應用發展。

國信證券研報指出，5G基礎是光纖光纜等基礎建設先拉動，牌照落地后才是基站側天線、濾波器需求的增長，終端側的部分投資會預先啟動，最后才是內容側的提升。

運營商控制5G的投資節奏，設備商則影響5G產業鏈格局以及研發的進度。

網絡頻率和網絡架構的改變，將使5G相對4G需要更多的光纖光纜。國內光纖光纜市場短期由中國移動迅速的固網寬帶建設驅動，且短期內移動固網建設進度不會放緩，至少在2018年底之前，其需求仍將保持穩中有升；中期國內市場由5G傳輸和承載網建設推動，粗略測算，5G對光纖光纜的總需求量超過6億芯公里，未來3~4年每年有超過1億芯公里的增量需求。

此外，在移動網建設方面，目前4G基站建設進入尾聲，基站整體數量增速放緩。但隨著5G來臨，移動網絡建設帶來的光模塊需求將再一次爆發。

最后，5G最重要的應用場景物聯網也將受益。2017年，中國三大運營商已啟動NB-IoT網絡建設，全網基站規模將超過40萬站，一批省市已經啟動商用網絡。隨著華為NB-IoT芯片的量產，規模效應導致相應原材料成本下降，NB-IoT模塊預計于2018年下半年打開大規模應用。

券商個股推薦：

推薦券商：東興證券 推薦個股：中興通訊

中興通訊早在2009年即開始5G研究工作，占領制高點，深度參與了5G標準的研究和制定工作。同時聚焦于5G核心技術，確保技術和產品能力領先，并不斷深化國內外主流運營商合作關系，強化5G網絡建設的優勢地位。在全球四大通信設備商中，愛立信和諾基亞競爭實力持續下滑，全球市場份額不斷下降。2017年中興通訊管理機制進一步完善，戰略聚焦于運營商網絡市場，將實現國內份額上升與海外市場突破，預計全球市場份額將由2016年的6.2%提升至9.3%。

東興證券認為，中興通訊具有明顯的價格優勢，在研發進度和響應速度上更優于海外設備商。未來兩年公司有望在海外市場，特別是歐洲運營商市場實現突破。

推薦券商：招商證券 推薦個股：中際旭創

目前公司在數通市場全球市占率在10%以上，具有較強的議價能力。公司具備優秀的硅谷基因，管理層均出自全球知名光模塊公司。公司是全球數據中心光模塊龍頭，目前在數據中心40G/100G的光模塊出貨量位居全球前三，客戶包括Google、Amazon、華為、中興等多家國內外知名公司，具有穩定的芯片供應等能力，目前是全球數據中心應用領域光模塊產品最齊全的公司之一。

招商證券認為，隨著云計算的逐步興起，數據中心高速光模塊維持高速增長，根據LightCounting預測，2018年數據中心100G光模塊需求仍有可能翻倍增長。未來隨著5G的臨近，5G基站數的大增以及前中后傳網絡結構的應用將帶動基站光模塊數的迅速增長，中際旭創將高度受益數據中心和5G基站光模塊需求增長。

推薦券商：招商證券 推薦個股：光迅科技

預計25G激光器芯片將成為5G時代最為重要的光芯片，承載網對于25G激光器芯片的需求量在4000萬片以上。按照創新中心規劃，2020年核心芯片占比不低于30%，對應自產25G光芯片有望達到1200萬片。光迅科技在芯片研發進度上，25G激光器芯片預計2018年第三或第四季度量產，比照5G商用時間，公司芯片研發進度恰逢其時。

招商證券指出，光迅科技本質上是一家光芯片公司，公司的核心能力在于近年來通過外延并購構建起的光芯片平臺能力，公司的核心價值在于依托其光芯片平臺制造出滿足不同行業應用的光芯片及相關產品。而光通信、量子通信、3D sensing的行業應用則是公司芯片能力的變現手段。

推薦券商：財通證券 推薦個股：烽火通信

烽火通信傳輸網業務一直是收入重點，但接入網收入和傳輸網收入差距在逐漸縮小。公司將內部業務分成三條線：ODN、網絡產線和寬帶業務產線。網絡產線包括傳輸、數通等規模較大的產品。預計國內2019年開啟5G建設，傳輸網提速在即，光纖光纜及光器件需求上升，通信系統收入穩定增長。目前數通放在網絡產線中的，占比1/3左右，差距正在逐漸縮小。寬帶業務（包括終端等）在接入部分增速較快，收入規模差距也在逐漸縮小。

公司全球化戰略不斷推進，到2020年海外目標收入140億主要有兩個方向，一條沿著“一帶一路”，一條延伸到南美，主要是人口基數大、經濟增長快、高速發展的國家，更利于公司打開局面。公司在部分國家已取得較好成績。

推薦券商：申萬宏源 推薦個股：聞泰科技

作為手機ODM行業唯一一家A股上市公司，聞泰科技2013年開始執行精品化戰略，前5大客戶銷售占比從2013年的61%提升至82%，為小米、魅族、聯想、華為等眾多品牌推出紅米、魅藍、樂檬、暢享等明星爆款系列機型。2015年，聞泰成為出貨量最大的ODM廠商。2016年，聞泰推出千元以上明星機型數量均顯著高于競爭對手，龍頭地位進一步鞏固。

聞泰科技為全球主流品牌提供產品研發設計和生產制造服務，經營模式包括新產品開發、 ID設計、結構設計、硬件研發、軟件研發、生產制造、供應鏈管理，對應項目開發費、技術提成費、代工費、采購費四項收入。

隨著手機品牌以及ODM行業集中度提升，聞泰基于現有客戶資源推行精品化戰略，有助于綁定優質客戶并提升單機價值量，從而提升公司項目開發費、技術提成費。此外，聞泰一直善于扶持和幫助中小供應鏈企業成長壯大，在采購價格和交付上給予優先保障，聞泰通過嘉興生產基地提升對加工環節以及供應鏈的理解，將逐步在采購費、加工費環節受益。