每經編輯 每經記者 陳玉靜 每經編輯 姚祥云    

每經記者 陳玉靜 每經編輯 姚祥云

雖然資管新規還未正式落地，但政策給出的預期依然對大資管意味非凡。

作為大資管的一員，未來信托業將如何發展？對《每日經濟新聞》記者試圖通過梳理68家信托公司被動管理型信托業務數據（鑒于目前信托業未有一個統一衡量通道業務的統計指標，所以本文所述通道業務數據暫以信托公司披露的被動管理型信托業務的信托資產這一數據衡量）、信托報酬率數據等作為觀察當下信托業的窗口。

通過對2016年65家披露被動管理型信托業務的信托資產的信托公司統計發現，被動管理型信托業務占比的平均值為65.6%，占比最高的為北方信托，高達99.18%；而在53家披露信托報酬率的信托公司中，西藏信托以0.14%的報酬率墊底，平均值為0.74%。

被動管理業務仍占六成以上

11月17日，央行等部門聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），意欲規范當下金融機構的資產管理業務，其中對于多層嵌套、剛性兌付更是明文限制。而作為大資管不可或缺的一員，信托自然無法置身事外。

在《征求意見稿》去通道的政策預期下，信托業被動管理業務占比究竟如何？對此，《每日經濟新聞》記者對2016年已披露被動管理業務數據的65家信托公司進行梳理，發現去年信托公司被動管理業務占比平均值為65.6%，在平均線以上的信托公司有31家。

而在65家信托公司中，僅從被動管理業務占比高低來看，被動管理業務占比超過90%的有6家，分別為北方信托、交銀信托、國投泰康信托、興業信托、渤海信托、江蘇信托，比例分別為99.18%、95.72%、93.29%、92.81%、92.49%、91.08%；占比80%~90%的有10家；70%~80%的有13家，其中北方信托以99.18%的比例位列65家信托公司之首。

不過有行業人士指出，上述數據說明信托行業的被動管理業務占比的確很高，但其中很多并不是資管新規中禁止的多層嵌套。信托公司未來會受到新規多大影響，還需根據具體產品情況來判斷。

在65家信托公司中，也不乏被動管理業務占比僅為個位數的公司。東莞信托和杭州信托占比最小，分別為4.66%、1.56%。

就橫向而言，信托公司被動管理業務的比例大概在六成左右，而就縱向來說，被動管理業務的比例并不很穩定。《每日經濟新聞》記者以北方信托為例，對其歷年數據進行梳理，發現北方信托被動管理業務占比在經歷兩次短暫下降后一路上升，其2009~2016年占比分別為86.02%、43.16%、50.74%、65.61%、85.52%、81.70%、97.62%、99.18%，平均值為84.27%，2016年年報顯示，北方信托管理的信托資產規模為2643.73億元，在65家信托公司中居中上游，排名第22位。

信托專家孫飛表示，信托業的核心就是制度創新，創新空間比較大，不過通過做通道業務，信托公司可以擴大規模，現在就目前的政策預期，短期可能會對信托公司管理的資產規模產生一定影響，長期的話，會促進信托公司發展比較規范的信托業務，開發信托創新產品會有其他的符合時代發展要求和財富管理需求的一些新的信托產品出來。

53家平均報酬率0.74%

與此相對應的是，被動管理業務比例高的信托公司，信托報酬率較低，就上述被動管理業務占比最高的北方信托和最低的杭州信托而言，記者統計發現，北方信托2016年的信托報酬率在53家已披露數據的信托公司中排名倒數第4位，而杭州信托則以2.38%的信托報酬率位居第2位。

在披露信托報酬率的53家信托公司中，東莞信托、杭州信托、長城信托分別以3.16%、2.38%、2.01%的報酬率位居前三名，不過3家信托公司管理的資產規模也相對較少，都尚在百萬級別。

興業信托、建信信托、西藏信托的報酬率分別為0.17%、0.15%、0.14%，墊底53家的后三名。而就平均值而言，53家信托公司的平均值為0.74%，中位數為0.52%，其中位于平均值以下的有32家。但上述3家公司管理的信托規模皆位居前列，都在5000萬元以上，在68家信托公司中分別排名第3、2、10名。據信托業協會三季度末披露的數據，68家信托公司平均年化綜合信托報酬率為0.44%，一季度末該指標為0.51%。

就信托報酬率的縱向走勢而言，《每日經濟新聞》記者選取西藏信托、建信信托、興業信托為例，對其近7年的信托報酬率進行觀察發現，西藏信托、建信信托的信托報酬率都在2011年達到近7年的最高點，此后便呈現波動下降的趨勢，而興業信托的信托報酬率也在2011年達到高點，但此后便呈現出一路下降的趨勢，2010~2016年的信托報酬率分別為0.45%、0.60%、0.55%、0.31%、0.27%、0.21%、0.17%。

某信托公司專業人士對《每日經濟新聞》記者表示，報酬率主要還是看信托公司的業務結構，因為信托報酬率高的時候一般主動類的比較高，如果主動占比少了，通道業務高的話就會把他拉下來，現在信托公司的通道費用一般千二到萬幾的可能都有，主要看項目規模，規模大的話，可能會便宜一些，證券投資類的可能會稍微便宜，信托公司主動管理收取的費用至少應該有2%左右。

不過在通道業務份額被擠占，競爭日趨激烈的情況下，轉型成為信托公司共同的命題。對于未來信托公司該往何處去，上述人士稱，“以后信托業要往主動管理方向發展，一是要發揮自己的信托制度優勢，二是財產管理方面，另外，信托在非標業務方面，有一定的優勢，還有一些大類資產配置，如FOF，具體還要看各家的情況，總體是這個方向。”