圖片來源：視覺中國 2018年元旦之后的“紅三兵”，正在點燃市場的做多熱情，而這種火熱的“后元旦行情”似曾相識。 e公司記者發現，從2015年開始，A股市場元旦后出現“三陽開泰”走勢的概率出現迅速提高。而今年的“后元旦行情”，在2015年和2017年都出現過，今年尤其與2017年的三連陽形態最為相似。為什么“后元旦行情”越來越持續演繹？經過連續上行之后，股指是否短期正在面臨拐點？權重股輪番表現之后，什么才是擔綱繼續提振大盤士氣的新開路先鋒呢？ 一、指數“照鏡子”：是巧合還是自成邏輯？ 2018年元旦后的滬指走勢“三陽開泰” 今年開年以來，大盤指數已經連續三日上攻，短短三天，指數上漲幅度已經達到2.37%，倘若以整個2017年滬指6.56%的漲幅為基準，2018年的三天內，大盤指數就已經完成了這個“任務量”的近4成。 大盤指數開啟“后元旦行情”，這在A股歷史上并非首次。 根據統計，近20年來，元旦之后，超過60%的概率指數都出現上行趨勢。但是，從2015年之后，這種“三陽開泰”的走勢特征日益頻繁，背后似乎暗含著某種特殊的邏輯。 2017年首個交易日（1月3日）到4月上旬的滬指走勢圖，其中，1月3日起開啟了“三陽開泰”行情 2015年首個交易日（1月5日）到3月中旬的滬指走勢圖，其中1月5日起開啟了“三陽開泰”行情 在最近幾年的“三陽開泰”中，2018年的行情與2017年最為類似。 回看2017年，大盤連續三根陽線拉升，三個交易日的上漲幅度分別為1.04%、0.73%和0.21%。而從A股2018年的“后元旦行情”來看，漲幅則分別是1.24%、0.62%和0.49%，兩者的每日漲幅都呈現逐漸遞減規律。 指數為什么會出現這種驚人的相似呢？從諸多綜合因素來看，確實有一些相同原因支撐著大盤指數在每年的“后元旦”這個時間節點上的不期而遇。例如： 首先，歷年新春前后，往往都是宏觀數據的相對真空期，而資金的提前布局慣例使元旦反而成為市場表現強勢的時間窗口。 其次，資金面的相對寬松期，經歷年底的資金緊張之后，市場流動資金往往在年初會出現回暖。 第三，增量資金入市預期和投資者情緒回升。以外資為例，在年初資金明顯回暖的背景下，尤其是境外資金在近期流入明顯，包括滬股通、深股通在內，近日資金凈流已連續實現多日的凈流入。 第四，新股發行減速。有投行人士介紹說，每年1月份新股發行的數量通常都會減少，因為若去年12月31日之前沒有提交發審委審核，在1月1日后送審上市公司必須補交2017年年報。因此上市公司要送審還要等待2017年年報出爐。新股發行減速也會降低目前市場融資的壓力，這也給大盤提供了比較好的時機。 而從2018年A股的“后元旦行情”來看，也符合這些共性特征，此外還有個別消息面其他因素的提振。 例如，廣州萬隆認為，元旦后這一輪行情最大的邏輯在于市場短線利率迎來拐點，流動性得到改善，再疊加外圍美國稅改和基建計劃以及歐洲擴大制造業等對中國出口有明顯提振，所以在這一系列利好預期重疊刺激下A股春季躁動行情又一次如期而至。 因此，從近幾年特征來看，“后元旦時代”通常會迎來比較靠譜的“吃飯行情”。那么，“后元旦行情”之后，大盤指數又會如何演繹呢？ 這一點，或同樣可以從近年來A股市場的走勢規律中找到答案。以2017年為例，經過三連陽之后，指數緊接著便進入持續回調趨勢，但這種回調幅度并不會太深，并且隨即階段見底，而后反而又真正迎來一波持續近三個月的春季行情，所以，這一次歷史會不會重演呢？仍待時間給出答案。 二、“巨無霸”都翻身了，還有哪些股在底部徘徊？ 近幾個交易日的活躍板塊來看，從資源到地產、金融以及今天的石油板塊(石化雙雄均放出天量，且今天大幅沖高)，這幾天權重輪流漲了個遍。此外，不少題材股也都沒有閑著，包括金力泰在內的部分個股，甚至已經實現了10連漲。 兩市連漲天數排名（數據來源：Wind） 但最惹眼的，還是白馬股。從2016年開始，白馬股出現價值回歸，貴州茅臺、伊利股份、格力電器、招商銀行等股票一路飆升不停歇，在社保基金、機構投資者、境外資金都賺得盆滿缽滿的同時，不少散戶卻只能大喊“被漲懵了！”且從1月4日的互通資金視角來看，這種搶籌，依然沒有停歇的跡象。 白馬股作為市場未來的投資主線之一，這一判斷仍然被不少機構所認同。 例如，有機構人士指出，在整個A股逐步美股化的過程中，業績和價值主線將在未來很長一段之間都是整個資本市場的主線，對于短期市場白馬股是最具確定性的不二首選；而從中期來看，布局具備很強的業績支撐性的優質成長股，以便攜價值藍籌與優質成長齊飛。 此外，年報預告帶來的業績機會，以及兩會相關的主題機會，也被市場人士冠以越來越多的期許。廣州萬隆便認為，周期股關注股價落后于基本面的部分、消費股高股價高景氣、成長股關注年報符合預期部分——這些或都是A股“后元旦行情”之后展開春季行情時最有可能首先重燃的三個部分。 而不少仍然停留在底部的品種，經過長時間的沉淀之后，也開始獲得部分機構的重新青睞。實際上，倘若按照“后元旦行情”的規律索驥，我們同樣可以發現，確實又不少如今看來風光無限的白馬股，確實是從遭遇市場“唾棄”的歷史大坑中，逐步實現底部整固并重拾升勢的。 以貴州茅臺為例，從2012年對公款消費嚴格限制，整個食品飲料板塊出現了斷崖式的下跌。當時股票市場的投資情緒悲觀，特別是對貴州茅臺、五糧液這樣的高價酒品種，更是遭遇當頭一棒，市場分析一邊倒認為，高價酒高增長時代終結了。因為沒人能夠預期，擠掉公款消費的泡沫后，支撐這些白酒股股價的市場究竟還剩下幾成。前復權的茅臺股價從2012年7月最高價194.03元跌到了2014年1月的76.97，高位跌去了60%左右，下跌周期長達一年；但經過這段周期的震蕩后，公司股價又逐步進入上升通道，直到今天，公司股價突破740元大關。此外，包括伊利股份等個股在內，也都有“三聚氰胺”事件如魅影般伴隨過，但也并沒有妨礙后來一眾資金的爭相搶籌。 為什么會出現這種現象呢？在不少市場人士認為，這與中國股市的股價運行“潛規則”有密切關系。 其一，不少機構從建倉到派貨的周期非常長，越是長期投資的基金、社保、匯金等機構，越是會放長線釣大魚。而為了拿到低位的籌碼，甚至會將股價打到底部，讓散戶無法忍受后割肉出局，快速收集籌碼后迅速拉升，離開低價位區間。 其二，A股市場歷來都有情緒市的稱號，外在突發因素對股價的短期影響很大，股價偏離價值區間的情況常有發生。不論是貴州茅臺，還是青島海爾，在遭遇股價斷崖式下跌時，并非企業的內在價值或商業模式出現問題，而是受到某種外界環境的影響，引發了股票市場的情緒化恐慌。 其三，此外，國內A股市場面臨著更為復雜的環境。比如，有的企業為了換取來年業績的大增，會把糟糕的業績計入某一年，從而股價大幅下跌；也有的企業在、并購、重組前夕，也會出現股價大幅下跌的現象。這些都需要真正的價值投資者要擦亮眼睛，找準這類白馬股的配置時機。 在這種邏輯下，不斷從正處于底部的個股中找尋下一個大漲的股票，便成為不少機構樂于看、樂于做的事情了。 以連收8天陽線的網宿科技為例，由于價格戰利空，公司經過長達一年多時間的斷崖式下跌之后，PE已經停留在27倍附近，PB在2.75倍，放在當下的創業板中，已經具有相對估值優勢。在東方財富證券和東吳證券等機構看來，隨著公司專注CDN發展的提速，有望拓展公司的長期增長點，因此兩家機構都最新給出了“增持”評級。 值得注意的是，隨著市場的反彈，A股近1個月時間以來，已經沒有再創出歷史新低的個股，但是仍有不少創出一年新低和在底部持續徘徊的個股。哪些個股有望化身成赤兔馬，值得投資者仔細甄別。 來源：e公司官微（ID:lianhuacaijing）作者：王小偉 （每經App登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容或者數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）