（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

西南證券 張剛

滬深交易所已經(jīng)公布了上市公司2017年年報(bào)的預(yù)約披露時(shí)間表，我們不妨判斷一下2018年1月份至4月份市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律和熱點(diǎn)輪換的節(jié)奏。

1月數(shù)量少 影響不大

1月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司僅有13家。首份滬市年報(bào)是1月23日的杭電股份，首份創(chuàng)業(yè)板年報(bào)是1月19日的農(nóng)尚環(huán)境，首份中小板年報(bào)是1月27日的世嘉科技，首份深市主板年報(bào)是1月31日的*ST沈機(jī)。其中，10家公司集中在26日至31日披露年報(bào)。

以2017年前三季度的業(yè)績(jī)看，13家上市公司中虧損的有*ST沈機(jī)、佳沃股份，負(fù)面影響小。另外，1月份仍會(huì)有上市公司在此期間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警和業(yè)績(jī)快報(bào)，或年報(bào)分配預(yù)案，而對(duì)個(gè)股產(chǎn)生影響。

2月績(jī)差公司影響較大

2月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司有84家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的2.42%。以2017年前三季度的業(yè)績(jī)看，2月份披露年報(bào)的上市公司中虧損的有9家，所占比例為10.71%，負(fù)面影響略大。而2017年三季報(bào)虧損的公司家數(shù)為275家，所占當(dāng)時(shí)上市公司總數(shù)比例為8.03%。

84家公司中，每股收益在0.2元以上的有37家，占比44.05%。每股收益在1元以上的公司僅有7家。凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有69家，增幅在50%以上的有40家。年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大增的有11家，略有增長(zhǎng)的7家，預(yù)計(jì)扭虧的4家，預(yù)計(jì)虧損的有2家。這些公司近半數(shù)業(yè)績(jī)較好。總市值在500億元以上的有牧原股份、安信信托、方大炭素共3家公司。從行業(yè)上看，化工19家，醫(yī)藥10家，公用事業(yè)5家。這3個(gè)行業(yè)公司家數(shù)最多。

2月份特征：虧損公司比例略高，有一定負(fù)面影響；績(jī)優(yōu)公司、績(jī)差公司的年報(bào)披露時(shí)間在春節(jié)前后各一半，大盤(pán)公司多數(shù)在春節(jié)前；農(nóng)業(yè)、鋼鐵、有色板塊的走勢(shì)，將受到主要上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)的影響。

預(yù)測(cè)：2月份交易日處于春節(jié)前后，將處于交投清淡的狀況，虧損公司有一定負(fù)面影響，或出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。農(nóng)業(yè)、鋼鐵、有色板塊存在投資機(jī)會(huì)。

3月整體釋放利好

3月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司有1168家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的33.6%。僅3月26日至31日的最后一個(gè)交易周共有704家公司披露年報(bào)，占3月份預(yù)約公司數(shù)量的60.27%。也就是說(shuō)，從3月底起年報(bào)披露將進(jìn)入高度密集期間。以2017年前三季度的業(yè)績(jī)看，3月份披露年報(bào)的上市公司中虧損的有75家,占3月份預(yù)約公司數(shù)量的比例為6.42%，低于整體水平。

1168家公司中，每股收益在0.2元以上的有650家，占比55.65%。每股收益在1元以上的公司有75家，占比6.42%。凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有833家，增幅在50%以上的有381家。年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增的有132家，略有增長(zhǎng)的93家，預(yù)計(jì)扭虧的有30家，預(yù)計(jì)虧損的有11家，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅下滑的有19家，略有下降的有28家。這些公司超半數(shù)業(yè)績(jī)較好?？偸兄翟?00億元以上的有95家，1000億元以上的有54家，2000億元以上的有32家。

從行業(yè)上看，屬于化工、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)墓炯覕?shù)最多。

3月份特征：披露數(shù)量所占比例達(dá)三成多；績(jī)優(yōu)公司會(huì)對(duì)食品飲料、醫(yī)藥、保險(xiǎn)、銀行、家電、汽車(chē)產(chǎn)生影響；大市值公司中，保險(xiǎn)、銀行、石油石化、煤炭、食品飲料板塊對(duì)股指的引導(dǎo)作用較大，主要在3月下旬披露年報(bào)。

預(yù)測(cè)：3月份下旬股指表現(xiàn)較強(qiáng)。保險(xiǎn)、銀行、石油石化、煤炭、食品飲料會(huì)對(duì)股指形成較大的影響。大市值股票均具備高比例分配能力，業(yè)績(jī)優(yōu)良，會(huì)呈現(xiàn)利好效應(yīng)。保險(xiǎn)、銀行、石油石化、煤炭、食品飲料、醫(yī)藥、家電、汽車(chē)有望對(duì)市場(chǎng)形成利好效應(yīng)。

4月藍(lán)籌股利好兌現(xiàn)

4月份預(yù)約披露年報(bào)的上市公司有2211家，占到預(yù)約的上市公司總數(shù)的63.61%。4月21日至28日期間，共有1290家公司披露年報(bào)，占4月份預(yù)約公司數(shù)量的58.34％，分布較為集中。以2017年前三季度的業(yè)績(jī)看，4月份披露年報(bào)的上市公司中前三季度虧損的有175家，所占比例為7.91%，占三季報(bào)275家虧損公司總數(shù)的63.64%，將產(chǎn)生負(fù)面影響。

2211家公司中，每股收益在0.20元以上的有1154家，占比52.19%。每股收益在1元以上的公司有94家，占比4.25%。凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有1504家，增幅在50%以上的有607家。年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增的有260家，略有增長(zhǎng)的244家，預(yù)計(jì)扭虧的有44家，預(yù)計(jì)虧損的有51家，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅下滑的有50家，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)略有下降的有69家。這些公司業(yè)績(jī)預(yù)喜的數(shù)量較多?？偸兄翟?00億元以上的有75家，1000億元以上的有33家，2000億元以上的有13家公司。

從行業(yè)上看，屬于機(jī)械設(shè)備、化工、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、傳媒、汽車(chē)的公司家數(shù)最多。另外，4月份共有31家*ST公司披露年報(bào)，占所有75家*ST公司的四成多比例，會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)的恐慌。這些公司在行業(yè)上多為化工、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備，將造成板塊的負(fù)面效應(yīng)。

4月份特征：披露數(shù)量占總數(shù)的六成多；績(jī)優(yōu)公司對(duì)股指呈現(xiàn)積極影響，但行業(yè)集中度不高，板塊效應(yīng)差；大市值公司多數(shù)業(yè)績(jī)優(yōu)良，多數(shù)具備高比例分配能力，披露時(shí)間集中在4月下旬；績(jī)差公司或?qū)ι虡I(yè)貿(mào)易、化工、通信行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響；年報(bào)披露時(shí)間上，近六成集中在4月下旬。

預(yù)測(cè)：此期間，權(quán)重股公司業(yè)績(jī)較好，但板塊效應(yīng)差?？?jī)差公司數(shù)量多，退市風(fēng)險(xiǎn)加大，會(huì)出現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)。整體來(lái)看,大盤(pán)藍(lán)籌類(lèi)板塊利好兌現(xiàn)，利好效應(yīng)將出現(xiàn)消減。

由上判斷，我們預(yù)計(jì)2018年1至4月份的2017年年報(bào)行情的運(yùn)行特點(diǎn)是：1月份因年報(bào)披露公司數(shù)量少，市場(chǎng)整體走勢(shì)較為平穩(wěn)；2月份交易日分別處于春節(jié)前后，交投處于清淡狀態(tài)，虧損公司占比略高，有一定負(fù)面影響，但農(nóng)業(yè)、鋼鐵、有色板塊存在投資機(jī)會(huì)；3月份披露年報(bào)的公司數(shù)量占總數(shù)的三成多，保險(xiǎn)、銀行、石油石化、煤炭、食品飲料、醫(yī)藥、家電、汽車(chē)對(duì)股指會(huì)產(chǎn)生利好影響，主要集中在3月下旬；4月份披露年報(bào)的公司占六成多，績(jī)差股數(shù)量多，退市風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)增強(qiáng)，權(quán)重股業(yè)績(jī)較好，但行業(yè)集中度低，披露時(shí)間集中在4月下旬，將呈現(xiàn)利好兌現(xiàn)效應(yīng)。

這樣看來(lái)，投資者可在1月份積極把握投資機(jī)會(huì)，在3月下旬的強(qiáng)勁升勢(shì)中減持，4月份進(jìn)一步降低倉(cāng)位，回避高位回檔的風(fēng)險(xiǎn)。盡管上市公司公布了預(yù)約披露時(shí)間，但也會(huì)向交易所申請(qǐng)做出調(diào)整，需要關(guān)注交易所變更后的信息。另外，上市公司2017年一季報(bào)業(yè)績(jī)已經(jīng)明顯改善，使得2018年一季報(bào)的對(duì)比基數(shù)抬高，將造成4月份集中披露一季報(bào)時(shí)較多上市公司凈利潤(rùn)同比增幅收窄。