每經編輯 曾劍     

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每經記者 曾劍 每經編輯 趙橋    

券商和上市公司實控人成為對手方，而將二者聯系起來的是兩份期權對賭合約。2017年7月，弘信電子（300657，SZ）老板李強與銀河證券開展了場外期權交易，其實質是以弘信電子半年后的股價為標的進行對賭：股價上漲，李強賺錢，股價下跌，銀河證券賺錢。隨著弘信電子股票1月5日收盤價的落地，也宣告李強最終在這份“賭約”中獲勝。

公司股價高于李強“盈虧線”

1月5日，弘信電子股價在平開后突然走低，全天下跌3.96%，最終報收于45.16元/股。雖然跌幅不小，但并未影響到公司實控人李強與銀河證券之間的對賭結果。

弘信電子2017年7月初公告稱，李強于2017年6月29日認購了銀河金匯發行的銀河匯達智贏7號定向資產管理計劃（以下簡稱定向計劃），并通過定向計劃與銀河證券完成兩筆場外期權交易。第一部分是李強向銀河證券購買歐式看漲期權；第二部分是李強向銀河證券授予歐式看跌期權。

上述期權交易的整體運作模式為：李強認購銀河金匯發行的定向計劃，定向計劃與銀河證券開展場外期權交易并支付期權費。銀河證券動態對沖建倉，根據交易日的收盤價以及李強預付金余額判斷李強是否需追加保障金。合約到期日時，基于到期當日弘信電子股票成交均價，并根據期權支付公式支付李強收益（或李強支付銀河證券收益）。

在此后回復深交所問詢時，弘信電子透露了李強的收益臨界線。具體來看，弘信電子股票2018年1月5日的收盤價大于43.895元時，李強場外期權交易盈利；小于43.895元則李強場外期權交易虧損。以這個價格來看，李強顯然是賭贏了。

根據弘信電子此前披露的收益計算公式：2200萬*（收盤價*0.997-28.485）/42.725-(809.16萬-22.44萬)，銀河證券將向支付的收益金額約為64.93萬元。因弘信電子曾于2017年8月25日實施了10派2.3元（含稅），如果考慮到該分紅因素，則銀河證券支付的收益大約為76.74萬元。

對于公司老板對賭的收益情況，《每日經濟新聞》記者5日致電弘信電子證券事務代表賀雅，其表示，公司需要和銀河證券確認一下后續到底怎么操作，畢竟這是董事長的個人行為（期權交易），公司還要去了解。賀雅稱，弘信電子預計在下周會發布公告對具體情況進行披露。

曾浮盈近1500萬元

值得一提的是，這樣的收益水平與市場此前的預期還是有不小的距離。

在李強與銀河證券簽署期權合約之時，弘信電子股票剛上市1個多月時間，股價累計漲幅超過400%。縱觀A股新股走勢可以發現，不少股票難以保持持續上揚的走勢。一些股票在到達高位后，隨之出現大幅度回落。在此情況下，李強還愿意與券商對賭公司股價無疑需要一定的底氣。

當時，市場普遍認為，李強的底氣或許源于弘信電子業績向好。公司2017年5月22日披露的上市公告書顯示，2017年一季度，公司營收已達3.6億元，凈利潤為1820.75萬元，同比增幅分別為111.90%和578.25%。公司還預計2017年上半年凈利潤為3000萬元~3400萬元，同比增長350.69%~410.78%。而弘信電子2017年半年報顯示，公司報告期凈利潤同比增長了446.69%，甚至超出了預期。

在良好業績的支撐之下，弘信電子股價也是持續上漲。2017年7月4日~2017年11月14日，公司股價從51元左右上漲最高觸及72.62元。彼時，李強的預期收益接近1500萬元。

然而，弘信電子2017年第三季度的業績則并不靚麗。公司當期凈利潤為836.28萬元，同比下降31.97%；扣非凈利潤只有344.93萬元，同比下降68.63%。而在2017年三季報披露后不久，弘信電子股價也開始走下坡路。特別是2017年11月15日以來，公司股價累計下跌近34.63%。特別是弘信電子股價在最后時刻（1月5日）的“不給力”，導致李強的收益水平也進一步下滑。