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2017年的第四季度，A股IPO審核趨嚴，券商投行人士紛紛在這方面也感到了壓力。不過，這并不妨礙A股IPO數量創下436家的歷史新高。

相較之下，美股IPO數量在2017年有所增長達到了174家，離2014年超過300家的數量還相去甚遠。根據美國金融時報以及安永的統計顯示，在2017年，全球首發上市的數量大約有1600多家。

新股排隊上市背后，投行是繁忙的工作環境，高強度出差、加班的生活節奏，也同樣讓在美國華爾街精英們，經常感嘆常常看見紐約4點鐘的太陽。

美股去年IPO數量達174家

去年，A股首發上市公司數量超過400家，占全球IPO的四分之一左右。安永數據顯示，全球市場首發上市總數在2017年達到1624家，總共籌款1888億美元。全球首發上市在2017年仍然處于增長趨勢。

▲圖片來自：視覺中國

另據安永的報告顯示，北美市場上，2017年全年，美國首發上市的數量達到了174家，一共籌款395億美元。根據美國彭博雜志報道，在2017年，美國平均首發上市所募集的資金為1.75億美金，三分之一的公司來自科技與媒介行業。美國社交網絡公司Snap，Inc，以及Altice USA Inc., Loma Negra Cia Inudustrial Argentina SA，是2017年美國上市的3家獨角獸公司。由摩根斯坦利、美銀美林與摩根大通承銷的社交網絡公司Snap，Inc.是2017年美國最受人矚目的IPO，同時也是2017年美國第二大的IPO。Snap，Inc.的首發上市股票價格為17美元。 截止到2018年1月8日， Snap.Inc.的股票已跌破發行價至14.06美元，被譽為2017年最失敗的首發上市之一。

與此同時，《每日經濟新聞》記者注意到，在美上市的中國公司的數量也在不斷增長。 安永數據同步顯示，2017年中國企業在美上市的新增數量達到了25家，較同期增長了125%。這25家公司來自包括教育、網購以及金融在內的不同行業等。其中，摩根斯坦利與瑞信分別承銷了7家中國公司的首發上市，成為去年的佼佼者。

基本面完善且盈利能力強的企業更獲青睞

眾所周知，美股首發上市采用注冊制，門檻相對較低，美國的證券機構僅對公司披露信息的真實性和可靠性進行審查。出現疑問時，才會要求公司針對相關問題進行詳細說明。

這與登陸A股主板市場需要連續三年盈利的上市條件相比，顯然有很大的不同。由于美股更偏重于企業創新，很多科技公司在上市之前都沒有任何盈利，甚至一些耳熟能詳的美國科技公司，例如亞馬遜，直至今日也是沒有任何盈利。

在美國，并非公司給投資銀行足夠的承銷費就能獲得與世界一流投行合作的機會。換而言之，并不是錢越多就能找到投行幫你干活。因為，你在選擇他時，對方也會以挑剔的眼光來看你。

多位美國投行人士也向《每日經濟新聞》記者表示，投行主要工作還是講故事、會包裝，那些基本面更完善、未來盈利能力強的公司更能迎合投行的胃口。比如，當年阿里巴巴準備赴美上市時，幾乎美國華爾街的每一家投資銀行都在尋求合作機會，許多投資銀行更是寧愿放棄一些其他客戶業務。相反，一些盈利能力不被看好的企業，投行也會果斷放棄。根據艾瑞專欄表示，摩根大通和德意志銀行在2016年末就明確沒有意愿承銷優步的首發上市，而優步的盈利能力可能是這些投行敬而遠之的原因之一。

美國投行加班常態化

游走于不少平臺，經常能看到國內券商投行人士吐槽，沒日沒夜的出差加班。干個一兩年下來，你絕對是個寫材料和整理資料的好手。

事實上，國外投行的工作狀態和國內相差無幾。加班同樣是常態化。“我常常能看到紐約4點鐘的太陽。”這是摩根大通，高盛等眾多華爾街投行精英們常用來形容自己工作常態的方式。

▲圖片來自：攝圖網

如果你能進入華爾街投資銀行的投資銀行部門工作，那么恭喜你，你已經達到很多從事金融的人認為的“人生巔峰”。其實，作為一個菜鳥級別的投資銀行家，你的工作其實遠沒有外界認為的光鮮亮麗。大部分的新職員會首先完成一個壓力巨大，業務繁忙的2年或者3年的分析師項目，主要的工作會負責做幻燈片、招標書，以及少部分的金融模型。投行的壓力很大，工作時間長，常常會有實習生會加班加點。當然如果你能熬過這2到3年的艱難分析師項目，加上自己有足夠的能力，你會被提升到高級分析師（associate）的位置，這時候你的工作大部分會花在建立金融模型。每天要干的就是在采用折現分紅、折現現金流或者上市公司類比法等多種方式對首發上市公司的股票進行估值，劃出一個最合理的估價區間。

當你從高級分析師提升到副理（VP）的時候，你的工作將會開始變得有意思，你會開始管理一個團隊并且開始接觸客戶。當你上任到主任（MD）的時候，你就是所謂的“制造者”（rainmaker），你的主要工作就是獲取新的業務。

從業務流程上看，計劃上市的美股公司都會做大量的前期準備工作。通常情況下，公司會先建立一個內部團隊。聘任公司首席財務官、律師、獨立會計師以及與資產評估機構，從而計劃制定GAAP財務報表和對公司資產進行評估。與此同時，律師將會開始起草招股書。

接下來，大部分公司會選擇投資銀行作為承銷股票的中介。當然也有例外的，比如谷歌，就沒有選擇任何投資銀行，完成自主上市?；旧弦患覝蕚渖鲜械墓緯x擇多家投資銀行作為承銷商。

而美國投資銀行的作用就是連接公司和潛在投資人的中介，通過詢價與估值的方式獲得一個讓供應方（發行人）和尋求方（投資人）都滿意的股價。根據首發上市的規模、耗費的時間精力等不同，收費也不相同。

相比較而言，國內A股審核過程中，監管機構要考慮更多的因素。盡管美國在首發上市的監管也變得嚴格，但更多是為了確認信息可信性的考慮，尤其是在2001年、2002年，安然等公司財務造假，對美國企業的信譽造成了損害。

總體來看，投資銀行的工作是一項極具挑戰性的工作，你不僅需要有豐富的專業知識，包括企業估值，企業融資，重組收購等，你還需要豐富的課外知識。簡而言之，投行的業務還是與人打交道，擁有豐富的藝術、奢侈品、歷史等知識背景，會輕松不少。

每經記者 李娜 實習生張學浩 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）