近期，上海證券報對約300名券商投資顧問及其服務的高凈值客戶開展了2018年第一季度的調查。

調查結果顯示，在去年分化的市場中，高凈值客戶盈利情況喜憂參半。

展望未來，近九成受訪投顧看好A股今年的表現，認為價值投資仍將是今年的主線。

高凈值人群投資思路有所轉變

一邊是藍籌股持續走高，一邊是中小創股持續回調，結構性分化行情幾乎貫穿了2017年的A股。這樣的市場十分考驗高凈值客戶的操盤能力。

本次調查結果顯示，雖然高凈值客戶的盈利情況較2016年有所縮水，僅52%的高凈值客戶2017年實現正收益，但2017年實現盈虧平衡的高凈值客戶比例卻較前一年上升了10個百分點，虧損的高凈值客戶比例也較前一年出現下滑，這間接反映出高凈值客戶的投資思路正逐漸轉變。

雖然轉變的過程較為艱難，但踩準板塊輪動的節奏，跟上市場投資理念轉變的步伐，或成為一些客戶盈利的關鍵。

從去年四季度投資路線來看，超四成高凈值客戶成功避開了回調的周期股，選擇買入金融藍籌，降低了倉位的風險。

可惜的是，以貴州茅臺為代表的消費藍籌股去年四季度短暫回調后，再度進入上行通道。但多數高凈值客戶選擇在去年四季度減持消費股，錯失了這波行情。

九成投顧看漲后市

回顧完去年后，展望一下今年。投顧普遍認為，在經歷去年年底的橫盤整固后，今年A股有望重拾升勢，但預計整體行情仍將以震蕩上行為主。

調查結果顯示，有89%的投顧看漲今年A股的走勢。這一比例無論從環比或同比來看均明顯升高，顯示投顧對市場的信心進一步增強。

不過，多數投顧認為，今年市場將不會出現明顯單邊下跌或單邊上漲的走勢，預計今年A股將震蕩上行。

某大型券商營業部投顧表示，雖然去年大盤指數順利收漲，但個股漲多跌少，這種輕指數重個股的現象或將延續至2018年。因此，今年行情較難出現齊漲共跌的走勢。

上漲空間有多少？

在對股指具體漲幅的判斷上，有44%的投顧認為，今年上證綜指累計漲幅應在5%以內。有45%的投顧則更為樂觀，認為漲幅有望超過5%以上。另一方面，僅11%的投顧認為，上證綜指全年收跌或與去年基本持平。

在指數波動區間方面，多數投顧預計，上證綜指全年將在3200點至3500點之間震蕩。

不過短期來看，有53%的投顧認為，上證綜指今年一季度的波動上限為3400點。而目前上證綜指已站穩3400點。顯然，市場現階段的表現已超出投顧們的預期。

全年熱點板塊有哪些

隨著市場信心的增強，價值投資理念不斷深入人心。

受訪投顧認為，價值投資仍將是今年的主線。

調查數據顯示，多數受訪投顧認為，今年A股可能出現成長股橫盤，周期股、藍籌股反彈的格局。

具體來看，有47%的投顧認為，目前藍籌股的估值依然偏低，具有投資價值，這一比例較前一季度上升了7個百分點。

此外，超半數投顧表示，隨著供給側結構性改革的持續推進，周期股基本面將持續向好，股價上漲存在持續性，這一比例從上一季度的52%升至目前的58%。

而從短期來看，一些受訪投顧認為，今年一季度市場風格或存短暫切換的可能。有58%的投顧認為，今年一季度，周期股和藍籌股將橫盤震蕩或回調，而成長股將迎來反彈時機。

不過，雖然多數投顧在短期內看漲成長股，但被問及對當前成長股的投資價值判斷時，投顧的選擇則顯得較為微妙。有63%的投顧指出，雖然此前持續回調的成長股估值得到一定調整，風險有所釋放，但整體風險并不低，仍處于適中水平。

這樣細微的矛盾也體現在今年一季度投顧最看好的板塊中。有24%的投顧認為，銀行保險等金融股將在一季度有所表現。但另有23%的投顧表示，一季度最看好科技成長股板塊。兩個選項占比均較上一季度有所上升。

（來源：中國證券網微信ID：www_cnstock_com 作者：史庭琦）

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