每經編輯 每經記者 楊建    

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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

由于美股市場出現罕見的大跌，影響到全球股市，2月6日，A股創業板指低開后持續下挫，截至收盤，創業板指大跌逾5%，收報1597.89點創出2015年1月以來的新低，盤中132只創業板個股跌停。對于屢創新低的創業板，底部究竟在哪里呢？

A股殺跌空間不大

2月6日，受全球股市大跌影響，滬指收盤重挫3.35%，失守3400點關口，而創業板指收盤報1597.89點，創出自2015年1月以來的新低。

外圍股市大跌，帶動A股調整走勢持續，顯示出目前A股與全球股市的聯動性進一步加強。對此北京和聚投資指出，海外股市尤其是美股，經過前幾日的下跌后，市場擔心的是美股是否已經走完9年的牛市，進入大調整階段，這種擔心在一定程度上影響到了港股和A股的走勢。另外，2018年元旦以后，A股出現春季躁動行情，但基本面和資金面短期還沒有得到根本改善，因此在不確定事件發生時，投資者的情緒也容易在短期出現劇烈波動。

實際上，即使滬指持續調整，創業板指創出3年以來的新低，但目前A股總體估值不高，繼續殺跌的空間不大。海通策略的荀玉根就指出，美股回調也有消化估值的因素，而上證綜指、滬深300目前PE分別為16.6倍、15.5倍，均處于歷史中低水平，A股整體的估值壓力不大。而風險釋放越多，機會就越大。對此上海重陽投資告訴《每日經濟新聞》記者，美股大跌可能主要是前期漲幅過大，市場估值偏高所致。在目前的市場條件下，今年股市的結構性分化可能進一步加劇，市場經過一定的風險釋放后，為價值發現提供了更好的機會。

星石投資首席策略師劉可則認為，近期A股市場的波動一方面受到美股等外圍市場波動帶來的情緒牽連，一方面也受到市場利空因素的沖擊，但這種調整更多是個股風險，難以形成系統性風險。目前A股市場基本面尚未出現趨勢拐點，在此輪調整完成后將是機會大于風險的。而且目前A股估值在全球范圍內處于中下游梯隊，整體盈利和估值仍然匹配。從外圍市場與A股的聯動性看，美股對A股的影響更多是短期情緒面的沖擊。同時，由于A股自身的優勢，A股在全球資產中仍有較強的吸引力，海外資金也仍在繼續加速流入A股，1月份北上資金累計流入350億元。從中長期角度看，有真實基本面支撐的標的將會更有機會修復和反轉。對于近期的調整，投資者不必恐慌，短期調整反而有利于市場的平穩健康發展。

創業板底部在哪里？

目前，創業板指創出3年以來的新低，在創業板的720只個股里面，2月6日僅有22只個股收紅，475只個股下跌超5%，其中132只個股跌停。

當下的A股市場，在穩中偏緊的流動性環境下，市場更青睞防御性板塊。但隨著年報業績的披露，部分創業板個股業績可能會超出市場預期，估值和業績匹配的個股會存在結構性機會。那么，創業板底部在哪里？

對這一問題，千波資產總經理束其全明確告訴《每日經濟新聞》記者，創業板見底的核心邏輯在“估值回歸”，目前創業板股票平均估值水平在40倍，一些優質創藍籌標的的估值已經回落到30倍以下，而創業板上一輪大牛市的估值低點是30倍，所以30倍左右的估值是創業板股票的投資良機，而一些優質的標的已經具備了建倉的價值。

《每日經濟新聞》記者注意到，束其全堅定看好2018年創業板配置機會，其核心投資邏輯就是“業績反轉”和“估值回歸”。這里的“業績反轉”是指在過去幾年業績平平，在今年有望迎來業績拐點的創業板優質股票，這些股票業績的反轉預示著高成長性預期的兌現。

引領集團基金經理潘晨興也指出，美股經歷多年的持續上漲以后，很多股票已經不便宜，納斯達克整體估值甚至比創業板還高。在美聯儲加息的背景下，市場的擔憂集中釋放，造成美股大跌。A股市場在經歷了2015年劇烈波動后，市場持續低位盤整，尤其創業板等中小盤股票屢創新低，因此風險已經大幅釋放。市場技術性調整再加上外圍市場下跌因素的擾動造成快速下跌，屬于短期影響，風險釋放后將繼續上漲，投資者可在市場企穩后參與。