每經編輯 吳抒穎    

每經記者 吳抒穎

2018年2月23日，春節假期結束的第二個工作日，萬科召開了2018年首次臨時股東大會。會議的議程主要為對《關于提請股東大會授權發行債務融資工具的議案》和《關于調整公司董事和監事薪酬方案的議案》兩個議案進行表決，最終第一個議案贊成票占99.9%，第二個議案贊成票占66.81%，均獲通過。

關于公司管理層薪資調整的議案雖有驚無險地通過，但外界對于萬科高管薪資“不透明運作”的質疑不絕于耳。在股東大會召開的前兩日，一篇《萬科“激勵黑箱”終曝光：王石、郁亮7年獲益超10億？》的自媒體文章廣為流傳，這也是今天股東大會的“焦點問題”。萬科方面顯然“有備而來”，其高級副總裁譚華杰為此花費了一個多小時的時間對萬科的合伙人計劃和高管薪資等作出詳細剖析及回應。

譚華杰表示，過去7年，王石、郁亮通過萬科合伙人制度拿走了10個億，這當然不是真的；而七年間王石共拿走1.7億，這個數字其實也不對，只有每年公布的薪酬是對的。此外，針對媒體報道的金鵬和德贏兩個資管計劃的情況，萬科董秘朱旭也回應稱：金鵬和德贏是獨立運作，跟萬科沒有關系。兩個資管計劃的管理人表示：第一，沒有多層嵌套；第二，兩個資管計劃并沒有到期，到期后會按照相關規劃進行妥善管理。

圖片來源：視覺中國

王石從資管計劃獲益或不到2億

此前自媒體計算出王石近幾年10個億收益的方法如下：這10億由兩筆組成，第一筆是根據此次議案披露的經濟利潤獎金分配比例數字，以及歷年年報披露的即時現金薪酬數字，估算出王石、郁亮在2010年-2016年的7年間分別獲得的“現金薪酬+經濟利潤獎金”超過1.7億元。

第二筆是合伙人制度的兩個資管計劃金鵬、德贏的最初實際出資僅13.66億，目前市值186億元，萬科管理層獲得高達13倍的投資回報。王石2014年-2016年三年的經濟利潤獎金之和均為6447萬元，這些獎金全部封閉用于資管計劃的自有資金，高達13倍的回報率意味著，王石的收益達到了8.3億元，且不包含2017年的經濟利潤分配及投資回報。上述二者合計均超過10億元。

譚華杰回應稱，8.3億當然不是真的，自媒體的計算方法對于基數的選取和增值倍數的計算出現了錯誤。譚華杰稱，自媒體的估算中多算了一倍，增值倍數又多算了一倍，兩個一乘整整高估了4倍。但即使是除以4倍后的兩億，譚華杰也稱，王石也不可能直接獲得。原因在于這2億是股價上漲帶來的浮盈，且由于萬科合伙人并不直接持有萬科股票，更不可能通過合伙人持股計劃在二級市場拋售自己的股票，相應股票只能繼續留存，前面的人即使要退出，也不可能按照二級市場的價格來套現，只可能大打折扣，讓后面的人來接盤。所以實際能兌現的收入，將會明顯低于其名義市值。

至于萬科的經濟利潤獎金究竟是不是管理層自己給自己發錢的質疑，譚華杰稱經濟利潤是請全球有良好聲譽和職業操守的第三方大型機構測算的，萬科管理層不但沒有決定權，甚至沒有建議權。最新通過的議案中，董事局主席的經濟利潤獎金分配比例確定為公司年度經濟利潤獎金的1.8%-2.2%。

針對經濟利潤獎金給高管的分配為什么沒有披露的問題，譚華杰表示，披露就是把一些對投資者來說非常重要的事實告訴大家，必須是真正發生的事實。萬科已經披露了包括：2010年萬科變更了的獎金制度、每年經濟利潤提取了10%的獎金和合并披露的高管薪酬。譚華杰稱，之所以不披露具體高管的薪酬，是因為高管根本拿不到錢，只能拿到積分，積分的相關因素太多，披露極易導致誤導。

合伙人持股計劃設立的初衷是應對股價低迷

在這次臨時股東大會上，譚華杰也講解了萬科合伙人持股計劃設立的來龍去脈。他指出，2013年萬科的業績創造了歷史新高的同時，卻在2014年遇到了問題。當時所有資金都去追逐互聯網，萬科的股票在2014年2月26日股價創下了5年新低。

為了提振股價，公司能做什么？譚華杰稱，一是散布重大計劃還有高送轉，萬科沒有選擇這么做；二是大股東增持，萬科方面也向當時的第一大股東華潤求助了，華潤也確實進行了增持，可惜不多，并沒有產生什么影響。最后只剩下一條路就是管理層增持，但萬科管理層窮得叮當響，沒有錢可以增持。郁亮于是把上一年的全部收入買了100萬股，但這不足以改變所有投資者的信心。

合伙人持股計劃由此而來。萬科拿出2010年-2013年總額約14億元的經濟利潤獎金參與了資管計劃，總共買了4.93億萬科的股票，這個力度就比較足夠。譚華杰指出，這個計劃對于合伙人里面地位相對不那么高的同事不是好事，股票一旦買進去賣出來就難了，管理團隊賣股票了對股市來說絕對不是利好。因此他們并不那么高興。

根據譚華杰的表述，萬科的管理層目前還沒有從中獲得獎金，因為這筆錢還處在封閉運行期。唯一的一次是在2011年，根據當時的制度，當年經濟利潤獎（當年經濟利潤的10%）的40%用來下發獎金，60%用來封閉運行，所以當時40%是實實在在提取了的。

譚華杰在談起萬科事業合伙人制度的設立源起時指出，萬科要跟全球最優秀的企業同場競技，要實現中華民族偉大復興，不僅要實現跟他們同等競爭的能力，更要有原創性的技術和管理方式。這個東西不僅要不遜色于硅谷和發達國家，甚至在某些地方要超越他們。

他指出，萬科事業合伙人制度包括經濟利潤獎金制度，實際上是中國企業在這個方面試圖進行努力的其中一個部分。“萬科在這方面所做的嘗試，首先通過對硅谷企業最先進的管理方式進行總結。目前全球最先進的企業管理技術在硅谷，萬科最重要的競爭對手在硅谷。”