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每經記者 方京玉 每經編輯 姚治宇

繼Swisse與Nutrition Care后，又一國際知名保健品巨頭將被中國企業入股。哈藥股份（600664，SH）日前公告，擬約以現金3億美元認購營養品零售商GNC Holdings Inc. (以下簡稱GNC)可轉換優先股。最終預計上市公司將獲得GNC40.1%股權，從而成為其單一最大股東。

《每日經濟新聞》記者注意到，在美國紐交所上市的GNC自2015年以來遭遇股價、營業利潤的持續下滑。截至目前，GNC市值縮水近九成，營業利潤亦從2015年的3.93億美元降至2017年的-2.6億美元，長期債務高達13.53億美元。與中國本土藥企巨頭哈藥集團合作后，押注于中國市場的GNC，業績頹勢是否有望得到挽救？

營業利潤大幅下滑

公告顯示，最近三年GNC的股權結構分散，持有5%以上主要股東均為機構投資者。截至2018年1月29日，GNC前5名機構股東的持股比例分別為8.91%、6.42%、5.45%、2.89%、2.55%。若成功入股，哈藥集團將成為GNC當之無愧的單一大股東。

2015年以來，GNC營業利潤大幅下滑，根據東方財富chioce數據顯示，2015~2017三年，GNC營業利潤分別為3.93億美元、-1.73億美元、-2.6億美元，虧損金額連續上升，長期負債達13.53億美元。據《華爾街日報》報道，GNC業績不佳與美國本土相關供應市場比重下降有關：消費者逐漸將目光轉向有機食品，而非制成能量補充劑。《每日經濟新聞》記者注意到，目前GNC大部分門店位于美國本土。

此外，即將于2019年到期的企業債務使得GNC在美股市場面臨著更加窘迫的境遇。根據《華爾街日報》與《美通社》報道，目前GNC的長期債務已經達到了13億美元，其中部分債務將于2019年2月到期。上述兩家媒體同時聲稱，在宣布與哈藥集團達成交易的同時，GNC方面宣布，公司正在與最大的定期貸款出借方積極洽談，爭取將2019年3月到期的定期貸款到期日延長兩年，至2021年，并已經得到對方的支持。此外，GNC還表示，上述貸款修正案生效后，公司現有的循環信貸融資將被取消，并發行2.75億美元ABL長期貸款。

據公告顯示，哈藥股份將與GNC設立合資公司，運營中國大陸地區業務，其中哈藥股份將持有合資公司65%股權，GNC持有合資公司35%股權，同時合資公司將擁有中國大陸地區GNC業務的獨家經營權。

曾多次被中資企業“相中”

雖然對產品在中國市場的未來增量充滿期待，但是面對前期已經先行“扎根”的Swisse與Nutrition Care等競爭對手，GNC的未來也面臨著不確定性。2014年，復星醫藥與美國自然陽光成立合資企業；2015年9月，合生元(已更名為健合集團）收購了澳大利亞保健品制造商Swisse83%股權；2016年6月，中國西王食品股份有限公司收購lovate公司；2016年8月，澳優乳業收購Nutrition Care。

一位進口保健品牌渠道經銷商告訴《每日經濟新聞》記者，目前熱賣產品以Swisse、naturewise以及GNC等品牌產品居多，但相比其他，Swisse的品類較多。

來自羅蘭貝格咨詢公司的數據顯示，2015年，中國保健品市場規模約為1200億元，相比2005年的約450億元增長了約2.7倍?？v觀全球，美國與中國占據了保健品市場的半壁江山。2005~2015年，中國保健品市場發展增速達到13%，居世界首位；美國市場規模排名第一，但增速僅為6%。根據前瞻產業研究院發布的《2018~2023年中國保健品行業市場前瞻與投資規劃分析報告》預測，2020年我國保健品市場規模將達到2350億元。

面對逐步增長的國內保健品消費市場，GNC雖然股價低迷、業績不振，但也曾數次被中資企業“相中”。2016年有消息稱，有多家中國制藥企業表達了對GNC的收購興趣；2017年3月，又有報道稱有中國企業可能對GNC進行競購。2018年2月，哈藥股份最終公告確認認購GNC部分優先股股權。