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每經(jīng)記者 邊萬莉 每經(jīng)編輯 任芷霓

2017年9月，央行等七部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，將ICO（Initial Coin Offerings,首次代幣發(fā)行）定性為未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開的融資，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。

雖然ICO被取締，但是幣圈依然熱鬧。2017年8月1日，BCH（Bitcoin Cash，比特幣現(xiàn)金）的誕生標(biāo)志著幣圈的第一次分叉幣產(chǎn)生，IFO（Initial Fork Offerings，首次分叉發(fā)行）隨之興起，越來越多新的虛擬貨幣通過IFO的方式產(chǎn)生。

互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會主任陳云峰律師認(rèn)為，該種形式的融資活動在法律上尚未被明確定義，且不具備統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，故其在實(shí)務(wù)中該種經(jīng)營或融資活動可能存在著詐騙風(fēng)險、技術(shù)安全風(fēng)險以及非法融資風(fēng)險。

基于IFO產(chǎn)生的分叉幣層出不窮

2017年，ICO依托著“數(shù)字貨幣”“區(qū)塊鏈”“智能合約”等概念大熱了一把。但是僅僅通過幾人團(tuán)隊(duì)發(fā)布一個“白皮書”，甚至有些連白皮書都沒有就可以啟動融資活動，這樣的運(yùn)行方式為投資者埋下了極大的風(fēng)險，外界也因此對于ICO的合法性一直有爭議。去年9月，央行等七部門對于ICO給出了明確定性，同時叫停了各類代幣融資活動。七部門在公告中表示，代幣發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。

然而，ICO被禁之后，幣圈又興起了新的玩法——IFO。所謂IFO是指基于比特幣、以太坊等主流幣種而進(jìn)行的分叉貨幣發(fā)行，在這些主流幣的原有區(qū)塊鏈基礎(chǔ)上，按照不同規(guī)則分裂出另一條鏈，產(chǎn)生新的數(shù)字貨幣。持有主流幣種的人在IFO過程中能夠獲得分叉后的新幣，IFO成為一種新的虛擬幣融資手段。

2017年8月1日，BCH的誕生標(biāo)志著幣圈的第一次分叉幣產(chǎn)生。比特幣區(qū)塊設(shè)立的大小只有1M，而區(qū)塊越小，容量越小，比特幣的交易就會越慢。為了解決比特幣區(qū)塊擁堵的問題，BCH區(qū)塊鏈成功在區(qū)塊478559與主鏈分離，由此產(chǎn)生新的加密貨幣默認(rèn)區(qū)塊大小是8M，還可以實(shí)現(xiàn)區(qū)塊容量的動態(tài)調(diào)整。同時，原來持有比特幣的人可按1：1的比例免費(fèi)獲得BCH。

自誕生以來，對于BCH是比特幣的新分支還是另外一種“山寨幣”，業(yè)內(nèi)論調(diào)不一。不過，在BCH的價格經(jīng)歷了幾番漲跌之后，開始逐步穩(wěn)定發(fā)展。截至2月26日晚上20時30分，火幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，BCH的價格達(dá)到8058.8CNY（人民幣），BTC（比特幣）的價格為67558.69CNY。

圖片來源：火幣網(wǎng)移動端

繼BCH分叉成功后，越來越多新的虛擬貨幣通過IFO的方式產(chǎn)生了，如BTG（比特幣黃金）、BCD（比特幣鉆石）、SBTC（超級比特幣）等等。陳云峰認(rèn)為，據(jù)有關(guān)技術(shù)層面的說明，部分分叉幣是對于原有技術(shù)的升級或改進(jìn)，如果是這個層面意義上的分叉，很難說其沒有價值，并且在監(jiān)管層面反復(fù)提示虛擬貨幣投資風(fēng)險的情況下，投資價值應(yīng)由投資人自己做出判斷。

共享財經(jīng)創(chuàng)始人史青偉則表示，IFO是過去兩個月幣圈產(chǎn)生的一個新玩法，大多數(shù)IFO產(chǎn)生的項(xiàng)目沒有投資價值。一些IFO發(fā)行方認(rèn)為自己不是通過ICO的方式募資，是對比特幣、以太坊等主流幣種的分叉，這些主流幣種的用戶數(shù)量很多。用戶在得到分叉幣后，一般會要求加入交易，然后IFO的發(fā)行方就會因之前預(yù)挖的分叉幣數(shù)量獲得巨大的利潤。他進(jìn)一步表示，大多數(shù)IFO產(chǎn)生的分叉幣沒有投資價值，甚至比ICO的投資風(fēng)險更高。

“預(yù)挖”分叉幣或存在欺詐風(fēng)險

那么，IFO究竟是如何賺錢的呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，礦工通過技術(shù)手段在比特幣區(qū)塊開發(fā)分叉幣，然后將開發(fā)的分叉幣按比例相應(yīng)分配給比特幣持有人，并且在交易流通中獲得價值，部分也會通過數(shù)字資產(chǎn)交易所進(jìn)行交易流通。值得注意的是，大部分分叉幣在正式發(fā)布前都會“預(yù)挖”，預(yù)挖得來的分叉幣相當(dāng)于是免費(fèi)獲取的，由此分叉的創(chuàng)始者將能輕松賺取利潤。市場上，有人認(rèn)為以“預(yù)挖”為名的IFO，實(shí)際上是一種更為赤裸的代幣發(fā)行圈錢游戲。

2017年11月15日，國內(nèi)知名度較高的super bitcoin團(tuán)隊(duì)宣布，將于12月17日在比特幣區(qū)塊鏈的第498888高度實(shí)施分叉，開始對BTC進(jìn)行零知識證明、支持圖靈完備的智能合約等技術(shù)試驗(yàn)，并將其區(qū)塊擴(kuò)大至8MB，其還將于在2018年3月初上線智能合約增加BTC可擴(kuò)展性、2018年5月底上線零知識證明、2018年11月底移除動態(tài)檢查點(diǎn)實(shí)現(xiàn)完全去中心化挖礦。若分叉成功，將產(chǎn)生新的分裂幣——SBTC，比特幣原來持有者將一比一贈送 ，其總量是2121萬，其中21萬為分叉預(yù)挖，歸分叉團(tuán)隊(duì)基金會管理，主要用于激勵早期開發(fā)者投資生態(tài)建設(shè)以及基金會運(yùn)營。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，由于監(jiān)管政策的缺失，用戶參與的門檻極低，IFO本身就可能涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙等，通過IFO誕生的眾多新的虛擬貨幣幾乎沒有太大的價值，這里面可能存在忽悠與欺詐，投資者需要引起足夠重視。

史青偉分析認(rèn)為：一方面，IFO會造成社區(qū)很大的分裂；另一方面，發(fā)行IFO的人基本上都是一些投資者，很少有真正踏踏實(shí)實(shí)做IFO項(xiàng)目的人，因?yàn)闆]有很強(qiáng)的執(zhí)行力和價值觀，IFO項(xiàng)目很難做出來。說白了，一些IFO項(xiàng)目就是缺錢，套現(xiàn)后就不做了，也沒有特別大的風(fēng)險，加劇市場收購、割韭菜就行。最典型的風(fēng)險就是欺詐風(fēng)險，另外就是市場操作的風(fēng)險，部分投資者已經(jīng)被套在了IFO項(xiàng)目里面。

在盈燦咨詢高級研究員張葉霞看來，首先，IFO這種融資活動在我國法律上尚沒有明確的定義，存在被禁止的風(fēng)險；其次是詐騙風(fēng)險，隨著IFO概念的興起，很容易吸引不法分子利用“主流貨幣分叉”“區(qū)塊鏈技術(shù)”等概念吸引投資人，但實(shí)際上并沒有所謂的代幣發(fā)行和技術(shù)研究；第三是技術(shù)風(fēng)險，目前市面上比特幣、以太坊等主流貨幣分叉的技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)各不相同，并沒有同一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)水平也各不相同，技術(shù)安全隱患不容忽視。

陳云峰認(rèn)為，對于以IFO名義的融資行為，其發(fā)行的分叉幣本身在沒有實(shí)際應(yīng)用場景的情況下，投資人獲取分叉幣，僅通過數(shù)字貨幣交易市場交易過程中獲得增值收益，該種形式的融資活動在法律上尚未被明確定義，有待相關(guān)部門出臺具體規(guī)范。

蘇寧金融研究院區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室首席研究員洪蜀寧認(rèn)為，IFO的風(fēng)險表現(xiàn)在這幾個方面：一是未經(jīng)深思熟慮地更改協(xié)議可能存在嚴(yán)重的漏洞；二是匆匆忙忙發(fā)布的軟件難免會有大量的BUG；三是每次IFO都會分流一部分礦工，對比特幣的交易順暢性造成波動；四是分叉幣由于接受度不高，導(dǎo)致價格波動可能遠(yuǎn)超比特幣，對投資者不利。

洪蜀寧同時表示，真正意義上的IFO是不應(yīng)該有預(yù)挖行為的，因?yàn)檫@違背了比特幣開發(fā)、公平、自由的初衷。實(shí)際上IFO與ICO一樣是一種變相的融資手段，需要預(yù)挖牟利的團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該發(fā)行自己的數(shù)字貨幣，而不是打著IFO的旗號。

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